Points clés pour l'action Occidental Petroleum en septembre 2026
- Performance YTD : L'action Occidental a grimpé de 45% depuis début janvier pour atteindre 61$, portée par un plan de flux de trésorerie en août et le pétrole brut repassant au-dessus des 100$.
- Écart des opinions : OXY compte 8 recommandations d'achat, 2 "surperformance", 16 "neutralité", 1 "sous-performance" et 1 vente. Par ailleurs, la cible moyenne de 25 analystes à 67$ implique un potentiel de hausse de 9% depuis 61$.
- Plafond du modèle : TIKR valorise OXY à 65$ d'ici 2030, soit un rendement total de seulement 7%.
- Jalon de dette : Occidental a réduit sa dette principale à 11,8 milliards de dollars au T2, son niveau le plus bas depuis 2019, ce qui a financé la hausse de 8% du dividende à 0,28$ qui a contribué à déclencher la hausse.
Pourquoi la hausse de 45% de l'action Occidental repose sur plus que le pétrole à 100$
L'action Occidental Petroleum (OXY) a grimpé de 45% depuis début janvier, clôturant à 61$ le 9 septembre après un aller-retour qui l'a menée d'une clôture de 2025 près de 41$ à un pic au-dessus de 65$ en mars, puis à un creux près de 49$ en juin, avant de remonter.
Deux forces ont construit cette dernière phase de hausse. La première est arrivée le 6 août, lorsque Occidental a rapporté une production du deuxième trimestre supérieure aux prévisions et 3 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible, son meilleur trimestre depuis le troisième trimestre 2022. Lors de cette conférence téléphonique, la direction a présenté un plan visant à ajouter plus de 4 milliards de dollars de flux de trésorerie annuel durable d'ici 2030 par rapport à 2025, grâce à des investissements de maintien plus faibles, des économies d'intérêts liées au remboursement de la dette qui a déjà réduit la dette principale à 11,8 milliards de dollars (le niveau le plus bas depuis 2019), et la fin des dépenses de Low Carbon Ventures une fois l'usine de capture de carbone Stratos terminée. Le conseil d'administration a augmenté le dividende trimestriel de 8% à 0,28$ lors de la même communication.
Le PDG Richard Jackson a abordé directement lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 la part de ces 4 milliards de dollars dépendant des prix du brut : « De plus, nous pouvons générer ces flux de trésorerie sans augmenter la production et nous attendons qu'environ 85% soient réalisés même à des prix bien plus bas. » Cette affirmation découple la majeure partie du cadre du pétrole, du moins sur le papier.
Le pétrole est la deuxième force, et il n'est pas resté découplé de l'action. Le Brent a franchi à nouveau les 100$ le baril le 9 septembre pour la première fois depuis juillet alors que les combats au Moyen-Orient s'intensifiaient, et l'action Occidental a progressé aux côtés d'Exxon, Chevron et ConocoPhillips alors même que le S&P 500 reculait de 0,4% cette séance. Le même schéma s'est maintenu jusqu'à fin août, l'action progressant sur les pics liés à l'Iran et reculant le 24 août lorsque des pourparlers Iran-Oman ont brièvement ravivé les espoirs d'une réouverture du détroit d'Ormuz. Une décision d'un tribunal fédéral le 1er septembre permettant à une poursuite pour fixation des prix dans le schiste contre Occidental et Diamondback de se poursuivre a à peine été remarquée dans ce contexte.
Démêler ces deux moteurs, une histoire de bilan que la direction contrôle et une tendance pétrolière qu'elle ne contrôle pas, est l'objet du reste de cette mise à jour.
Les recommandations d'achat sur l'action Occidental ont doublé depuis l'été dernier
L'action Occidental Petroleum compte 8 recommandations d'achat, 2 "surperformance", 16 "neutralité", 1 "sous-performance" et 1 vente, l'inclinaison la plus haussière que le tableau ait montrée depuis au moins cinq trimestres. Par ailleurs, 25 analystes publient un objectif de cours, et leur moyenne se situe à 67$, soit 9% au-dessus du cours de clôture de l'action à 61$.
Cette cible moyenne est passée de 50$ mi-2025 à 67$ aujourd'hui, une augmentation de 34% qui s'est faite par à-coups plutôt qu'en ligne droite. Lorsque l'action a atteint 65$ en mars, la cible moyenne de 61$ se situait 7% en dessous du cours, signifiant que Wall Street estimait que la hausse avait pris de l'avance. Au creux de juin à 49$, la même mesure impliquait un potentiel de hausse de 35%. Les recommandations d'achat ont doublé de 4 à 8 sur cette période, et l'écart de 9% qui subsiste aujourd'hui est plus serré que celui de juin mais pointe toujours dans la même direction.
TIKR valorise l'action Occidental à 65$, un modeste 2% par an
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise l'action Occidental Petroleum à 65$ d'ici décembre 2030, impliquant un rendement total de 7% par rapport au cours actuel de 61$, soit 2% annualisés sur 4,3 ans.
Ce rendement est faible pour un producteur pétrolier qui vient d'augmenter son dividende de 8%, et il suggère que le modèle de TIKR s'attend à ce que le versement, et non le multiple, porte la majeure partie de la plus-value à partir d'ici.
Le propre cadre de flux de trésorerie d'Occidental peut soutenir le bilan et le dividende à presque n'importe quel prix du pétrole, et l'action n'est pas devenue chère pour l'acheter : OXY se négocie à 13 fois les bénéfices anticipés, aligné avec Exxon à 13 et juste en dessous de ConocoPhillips à 13, en baisse par rapport à un multiple de 55 en mars lorsque ses estimations de bénéfices étaient encore en retard sur le cours. L'appel prudent de TIKR à 2% annualisés n'est pas un pari sur le fait qu'OXY est surévalué aujourd'hui. C'est un pari sur le fait que c'est la durabilité du cadre, et non un point d'entrée bon marché, qui reste à prouver.
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