Points clés pour l'action Figma en septembre 2026
- Baisse annuelle : L'action Figma a chuté de 59% sur l'année écoulée, passant d'un pic proche de 70$ en novembre 2025 à 22,01$ au 9 septembre.
- Compression des marges : Le chiffre d'affaires du T2 a augmenté de 48% en glissement annuel pour atteindre 370,1M$, dépassant l'estimation de 351,6M$, mais les dépenses de R&D ont bondi de 101,5% et la marge opérationnelle ajustée séquentielle est tombée à 10% contre 16%, faisant chuter l'action de plus de 15% en pré-marché le 6 août.
- Repositionnement de la place : L'action Figma compte 4 recommandations d'achat, 2 "outperform" et 8 "hold", et l'objectif de prix moyen de 31$, en baisse par rapport à 71$ il y a un an, se situe toujours 40% au-dessus du cours actuel.
- Vue du modèle TIKR : TIKR cible 66$ d'ici 2030, soit un rendement de 201%.
Pourquoi l'action Figma a chuté de 59% depuis son pic post-introduction en bourse
L'action Figma (FIG) a chuté de 59% sur l'année écoulée, passant d'un pic proche de 70$ en novembre 2025 à 22,01$ au 9 septembre, et ce alors que l'entreprise continue de croître à un rythme que la plupart des éditeurs de logiciels lui envieraient.
Figma a fixé le prix de son introduction en 2025 pour un démarrage spectaculaire, et l'a obtenu, bondissant de 250% lors de son premier jour de cotation. Les actions qui démarrent aussi fort ont tendance à rendre ces gains. En moyenne, une IPO grimpe de 32% le jour du lancement et se négocie 26% en dessous de ce prix d'offre un an plus tard, selon des données de JPMorgan citées dans un commentaire de Reuters Breakingviews. L'action Figma a tracé une version de cet arc, et ce n'a pas été un retour au calme tranquille.
L'inflexion la plus nette est survenue le 5 août, lorsque Figma a publié un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 370,1 millions de dollars, en hausse de 48% sur un an et supérieur aux 351,6 millions de dollars attendus par les analystes. Les prévisions pour l'année entière ont été relevées à une fourchette de 1,463 à 1,467 milliard de dollars. Mais les dépenses de R&D ont bondi de 101,5% alors que l'entreprise investissait massivement dans le développement de l'IA, portant les dépenses opérationnelles totales à 426,9 millions de dollars et réduisant la marge opérationnelle ajustée séquentielle à 10% contre 16%. L'action a chuté de plus de 15% le lendemain matin alors que le marché se focalisait sur la ligne des coûts plutôt que sur le dépassement des attentes.
Les dégâts vont plus loin que cette seule ligne opérationnelle. La marge brute de Figma, historiquement dans le bas à milieu des années 90, s'est effondrée à 69,4% au trimestre clos le 30 septembre 2025 et est restée comprimée depuis, s'établissant à 83,7% au 30 juin 2026 contre 92,4% un an plus tôt. La puissance de calcul IA figure désormais dans le coût des revenus lui-même, et pas seulement dans la ligne R&D, ce qui explique pourquoi la pression sur les marges a perduré au-delà d'un seul rapport de résultats.
Trois semaines plus tard, lors de la Conférence Goldman Sachs Communacopia + Technology du 8 septembre, le PDG Dylan Field a confirmé que Figma avait réduit les prix de ses crédits IA Figma Make jusqu'à de moitié, privilégiant la croissance de l'usage au profit à court terme. "Je pense que nous avons tous fait un examen de conscience suite aux retours variés des clients et nous sommes dit : cela semble un peu trop élevé, et il est plus important de faire croître l'utilisation du système et le volume", a déclaré Field. Ce compromis, la croissance choisie au détriment de la marge, est précisément ce que le marché a sanctionné cinq semaines plus tôt, et les commentaires de Field l'ont confirmé comme une stratégie plutôt qu'un accident sur un trimestre.
Pour l'action Figma, l'année écoulée se lit comme une histoire racontée deux fois : une introduction très attendue rencontrant un développement coûteux de l'IA, les marges étant désormais la variable que les investisseurs valorisent avant la croissance.
Des ventes d'initiés persistantes ont ajouté à la pression latente sur l'action Figma
L'histoire des marges n'a pas été la seule source de pression sur l'action Figma. Le directeur technique Kris Rasmussen a vendu 261 301 actions pour 6,55 millions de dollars le 29 juillet, et le directeur financier Praveer Melwani a vendu 40 000 actions pour environ 1,06 million de dollars le 4 août. Le directeur des revenus Shaunt Voskanian a vendu des actions à deux reprises en juillet pour un total de 446 290 dollars, et le directeur comptable Herb Tyler a déposé quatre ventes d'actions distinctes entre le 1er août et le 3 septembre, réduisant sa participation à 249 386 actions.
Les fonds Index Ventures affiliés au directeur Daniel Rimer ont distribué des millions d'actions à leurs propres investisseurs à la mi-août. Aucun de ces dépôts ne pointe vers un catalyseur unique, mais ensemble, ils ont maintenu une offre fraîche sur le marché à chaque tentative de rebond.
Les objectifs des analystes pour l'action Figma ont chuté aussi vite que le cours
L'action Figma compte 4 recommandations d'achat, 2 "outperform" et 8 "hold". L'objectif de prix moyen s'établit à 31$, soit 40% au-dessus du cours actuel proche de 22$. Par ailleurs, 10 analystes publient désormais un objectif de prix sur l'action Figma, contre 8 il y a un an.
Cette moyenne de 31$ a chuté fortement. Elle s'établissait à 71$ en juin 2025, 65$ trois mois plus tard, puis 40$ fin 2025 et 35$ en mars 2026 alors que l'action continuait de baisser. Même si l'objectif en dollars s'est effondré, la répartition des recommandations a évolué dans l'autre sens : les recommandations d'achat sont passées de 1 à 4 et les "outperform" de 1 à 2 sur la même période.
Les analystes n'attendent plus un retour aux prix de l'ère de l'introduction en bourse, mais une part croissante d'entre eux considère le niveau actuel comme bon marché par rapport aux attentes révisées de Figma elle-même.
TIKR valorise l'action Figma à 66$, pariant sur un rebond pluriannuel
Le scénario médian du modèle TIKR valorise l'action Figma à 66$ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 201% par rapport au prix actuel de 22$, soit 29% annualisés sur 4,3 ans.
Un rendement de cette ampleur intègre une entreprise qui traverse encore une période difficile plutôt qu'une qui exécute déjà proprement son plan, une exigence plus grande que celle portée par la plupart des éditeurs de logiciels rentables aujourd'hui.
Le chemin pour y parvenir passe par la conversion des dépenses en IA de Figma en usage payant plutôt qu'en pur coût, le compromis exact que la direction fait en réduisant les prix des crédits Make pour chercher le volume. Il passe aussi par la révision à la hausse de l'objectif actuel de 31$ de la place à mesure que la pression actuelle sur les marges s'atténue.
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