Points clés
- L'action Cloudflare a chuté de 14% sur la semaine se terminant le 30 octobre, et Datadog a perdu 13%, bien qu'aucune des deux entreprises n'ait publié de résultats faibles.
- Les publications de ServiceNow et Fortinet ont ravivé les craintes que l'IA ne perturbe le secteur des logiciels, et la vente massive dans la tech de vendredi a causé la majeure partie des dégâts.
- La publication de Cloudflare le 5 novembre doit confirmer des prévisions de croissance du chiffre d'affaires de 31% et montrer une marge brute se maintenant près de 73%.
- L'action est moins chère mais reste chèrement valorisée, et la publication de Datadog le 4 novembre arrive en premier.
Cloudflare (NET) a chuté de 14% sur la semaine se terminant le 30 octobre, clôturant vendredi à 280,70 $, et Datadog (DDOG) a perdu 13% à 235,27 $. Aucune des deux entreprises n'a publié de résultats faibles. Toutes deux ont été prises dans une vente massive du secteur des logiciels qui a culminé vendredi.
La mauvaise semaine du logiciel
ServiceNow et Fortinet ont publié leurs résultats après la clôture du 28 octobre. Le lendemain, Fortinet a chuté d'environ 20% après avoir abaissé ses prévisions de chiffre d'affaires des services pour l'année complète, et ServiceNow a perdu 27%, sa pire journée jamais enregistrée. Cela a ravivé la crainte que l'IA ne perturbe le secteur des logiciels.
Puis, vendredi 30 octobre, les résultats décevants d'Amazon et d'Intel ont approfondi les doutes quant à la rentabilité des dépenses en IA. Le Nasdaq 100 a chuté de 3,5%, Datadog a perdu 11,5% et Cloudflare a perdu 9,5%.
Cloudflare avait commencé la semaine juste après un bond de 7% le 23 octobre, alors que les failles PHP ont dopé les actions de cybersécurité. Le PDG Matthew Prince a déclaré que les tentatives d'exploitation sur le réseau de Cloudflare étaient passées de quelques milliers avant la divulgation des failles à plusieurs millions après.
Le seul élément spécifique à l'entreprise était une divulgation, pas un résultat. Le 26 octobre, Cloudflare a signalé qu'un bogue dans un modèle Workers AI avait envoyé 155 réponses contenant les données d'autres clients entre le 27 août et le 9 septembre. L'entreprise affirme avoir corrigé le problème le 9 septembre et n'avoir trouvé aucune preuve d'exploitation délibérée.
Datadog est dans le même bateau
Datadog n'avait également aucune nouvelle spécifique. Son chiffre d'affaires du deuxième trimestre a augmenté de 36% pour atteindre 1,12 milliard de dollars, mais ses prévisions pour le troisième trimestre de 1,135 à 1,145 milliard de dollars impliquent une croissance d'environ 29% par rapport à l'année précédente. Elle publie ses résultats avant l'ouverture le 4 novembre, un jour avant Cloudflare, donc un bon dépassement des attentes à ce moment-là soulagerait une partie de la pression sur sa voisine.
Le seuil à franchir pour le 5 novembre
Pour le troisième trimestre, Cloudflare a donné des prévisions de chiffre d'affaires de 736 à 737 millions de dollars (croissance de 31%) et un BPA ajusté de 0,34 $. Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires plus que double entre 2025 et 2028 :
Rien dans la vente massive ne leur donne de raison de réduire ces chiffres.
La marge brute est le point faible. La marge brute GAAP de Cloudflare est tombée à 74,5% pour l'exercice 2025 contre 77,3% un an plus tôt, une baisse que la direction a liée au transport d'un trafic accru :
Sur une base non-GAAP, la marge brute était de 73,1% au deuxième trimestre, contre 76,3% un an plus tôt.
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Attendre la publication
Même après la chute de vendredi, Cloudflare se négocie près de 190x les bénéfices futurs, au-dessus de sa moyenne de 173x depuis mi-2023. L'objectif consensus de 345 $ se situe environ 23% au-dessus du cours de clôture de vendredi, tandis que l'objectif le plus bas de la place reste celui de Guggenheim à 160 $, avec une recommandation Vendre.
La vente massive a rendu Cloudflare moins chère, mais à près de 190x les bénéfices, elle a encore besoin d'un trimestre propre. Des prévisions de chiffre d'affaires annuel relevées au-dessus de la fourchette actuelle de 2,864 à 2,870 milliards de dollars, avec une marge brute non-GAAP à 73,1% ou au-dessus, soutiendraient le cours pour un autre trimestre. Une marge qui glisse à nouveau donnerait plus de poids au camp des vendeurs.
Le plus gros enjeu est celui des paiements par agent. La direction souhaite générer ses premiers revenus de cette activité d'ici la publication du quatrième trimestre, prévue en février.
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