Points clés
- Les actions de Cerebras ont bondi de 10 % et celles d'Oracle de 4 % mardi 27 octobre, après qu'Oracle a annoncé une série d'accords sur l'IA lors de son événement AI World. Ils incluent un plan pour proposer l'inférence IA de Cerebras sur son cloud à partir de 2027.
- Cet accord place Cerebras aux côtés de Google d'Alphabet et de NVIDIA, car Oracle offre à ses clients plus d'un type de puce IA. Cela aide à répondre aux inquiétudes concernant une dépendance excessive de Cerebras envers OpenAI.
- Aucune des deux entreprises n'a donné de chiffre en dollars, et les estimations des analystes de 2,95 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2027 ont été établies avant l'accord.
- Même après ce bond, Cerebras se négocie à environ la moitié de son multiple cours/chiffre d'affaires anticipé moyen depuis son introduction en bourse.
Cerebras Systems (CBRS) a bondi de 10 % mardi 27 octobre, après qu'Oracle (ORCL) a annoncé qu'il proposerait l'inférence IA rapide de Cerebras sur Oracle Cloud Infrastructure (OCI).
C'est un rebond bienvenu pour une action qui se négocie toujours bien en dessous de son prix d'introduction de 185 $.
Oracle veut des options
Oracle, qui a elle-même progressé de 4 % mardi, a annoncé une série d'accords lors de son événement AI World, la veille de sa Journée des Investisseurs. Parmi eux :
- L'inférence Cerebras sur OCI, prévue pour l'année civile 2027
- Les Tensor Processing Units (TPU) de Alphabet (GOOG) Google, faisant d'OCI le premier hyperscaler en dehors de Google à les proposer
- Le processeur SN50 de SambaNova, pour l'inférence agentique
- Un accord élargi avec NVIDIA (NVDA) pour ses superclusters Vera Rubin
Mahesh Thiagarajan, président d'Oracle Cloud Infrastructure, a résumé la stratégie dans le communiqué conjoint : « L'inférence IA exige du choix. » Le communiqué n'a pas précisé la valeur de l'accord ni la quantité de matériel Cerebras qu'Oracle prévoit d'utiliser.
Un deuxième canal pour Cerebras
La question OpenAI a pesé sur Cerebras depuis son introduction en bourse. OpenAI s'est engagé sur 750 mégawatts de capacité d'inférence, et Cerebras indique qu'une part significative de ses 25,4 milliards de dollars de chiffre d'affaires contracté non encore comptabilisé provient de cet accord.
Oracle ne met pas fin à cette dépendance, mais il place la puce à l'échelle d'une tranche de silicium de Cerebras sur l'un des plus grands clouds IA, aux côtés des TPU de Google et des superclusters de NVIDIA.
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Les chiffres ne l'ont pas encore rattrapé
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires de Cerebras plus que triple, passant de 0,89 milliard de dollars en 2026 à 2,95 milliards de dollars en 2027, puis plus que double à nouveau pour atteindre 7,54 milliards de dollars en 2028.
Ces estimations datent du 19 octobre, avant l'annonce d'Oracle, donc elles n'en tiennent pas encore compte. Sans chiffre en dollars et avec un démarrage en 2027, je ne m'attendrais pas à ce qu'elles bougent beaucoup.
Cerebras est entré dans la journée de mardi à 18 fois son chiffre d'affaires anticipé, son niveau le plus bas depuis son introduction et moins de la moitié de sa moyenne de 37x.
Après le bond, il est plus proche de 20x.
Ce que Cerebras doit encore prouver
Ce rebond me semble logique. Oracle offre à Cerebras un canal de vente qui ne passe pas par OpenAI, et cette dépendance était le plus grand doute pesant sur l'action. Je ne la qualifierais pas pour autant de bon marché. Le multiple « le plus bas depuis l'introduction » ne couvre que quelques mois de négociation, et 20 fois le chiffre d'affaires anticipé suppose toujours que le chiffre d'affaires plus que triple l'année prochaine.
Deux dates le mettront à l'épreuve. La Journée des Investisseurs d'Oracle mercredi pourrait révéler la capacité Cerebras qu'elle prévoit d'utiliser, puisqu'elle a signé avec plusieurs fournisseurs de puces simultanément. Ensuite, Cerebras publiera ses résultats après la clôture le 12 novembre, où l'indicateur clé sera le carnet de commandes provenant de clients autres qu'OpenAI.
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