SK hynix (SKHY) a vu son action progresser d'environ 8 % à Séoul mercredi matin, après que la société a publié des résultats record pour le troisième trimestre et que son conseil d'administration a approuvé la prochaine étape d'un plan de rendement pour les actionnaires de ₩100 000 milliards (environ 75 milliards de dollars) pour 2026.
Le trimestre lui-même a été colossal. Le chiffre d'affaires a atteint environ 78,9 milliards de dollars et le bénéfice d'exploitation s'est élevé à environ 62,8 milliards de dollars, en hausse de 38 % par rapport au deuxième trimestre, pour une marge opérationnelle de 80 %. Le bénéfice net a chuté de 58 % par rapport au deuxième trimestre pour atteindre environ 30 milliards de dollars, mais uniquement parce que le deuxième trimestre incluait environ 47,7 milliards de dollars de gains exceptionnels, principalement liés à Kioxia (285A).
Ce que SK hynix a réellement décidé aujourd'hui
Les 75 milliards de dollars incluent les rachats d'actions d'environ 30 milliards de dollars annoncés en août, que SK hynix a terminés la semaine dernière. Il reste donc environ 45 milliards de dollars de nouveaux rendements. Les décisions du conseil d'administration aujourd'hui étaient :
- Un dividende du troisième trimestre d'environ 10,6 milliards de dollars, soit environ 15 dollars par action ordinaire. Le dividende du deuxième trimestre était d'environ 28 cents.
- Un rachat d'actions d'environ 15,1 milliards de dollars, dont seulement environ 7,5 milliards de dollars seront annulés. Le reste est destiné à la rémunération des employés et ne compte pas dans les 75 milliards de dollars.
La moitié du dividende, soit environ 7,50 dollars par action ordinaire, est un versement spécial provenant des gains sur Kioxia. Cela représente environ 5,3 milliards de dollars, soit moins de la moitié des quelque 12 milliards de dollars de versement exceptionnel rapporté lundi. SK hynix indique que le reste arrivera avec le dividende de fin d'année.
₩100 000 milliards, est-ce beaucoup pour SK hynix ?
Par rapport à l'action, oui. TIKR estime la capitalisation boursière de SK hynix à environ 737 milliards de dollars, donc le plan équivaut à environ 10 % de la société en une seule année.
Par rapport à la trésorerie, c'est ambitieux mais couvert. La trésorerie disponible a presque doublé pour atteindre 17,9 milliards de dollars en 2025 et a atteint environ 69 milliards de dollars sur les 12 mois se terminant en juin. Le plan dépasse ce chiffre rétrospectif, bien que la comparaison ne tienne pas compte d'un troisième trimestre qui a généré à lui seul environ 62,8 milliards de dollars de bénéfice d'exploitation. En plus de cela, la trésorerie nette d'environ 74,4 milliards de dollars à la fin septembre donne à SK hynix une marge de manœuvre confortable.
C'est au niveau de la valorisation que cela devient étrange. SK hynix se négocie à 3,3 fois les bénéfices anticipés, proche de son plus bas à 3x et bien en dessous de sa moyenne de 8,9x depuis fin 2023.
À 3,3x, chaque action que SK hynix annule est bon marché.
TIKR suit 16 analystes sur SK hynix. Combien disent "Acheter" ?
Consultez la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur SK hynix, ainsi que les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices de Wall Street, le tout en un seul endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour rechercher des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour SK hynix
Pourquoi le marché doute encore de SK hynix
Un multiple de 3,3x indique que les investisseurs s'attendent à ce que les bénéfices de la mémoire chutent fortement, comme en 2023. La réponse de SK hynix aujourd'hui était ses contrats. Des accords à long terme avec 14 clients majeurs couvrent désormais plus de la moitié de sa capacité pour 2027 et 2028, et la direction s'attend à ce que la demande dépasse l'offre jusqu'en 2030.
Ces contrats verrouillent davantage les volumes que les prix, car les prix évoluent dans une fourchette convenue. Néanmoins, un carnet de commandes complet pour 2027 est difficile à concilier avec un multiple aussi bas.
Le versement dépasse les seuls actionnaires de SK hynix. SK Square (402340), qui détient environ 20 % de SK hynix, reçoit à lui seul environ 2,1 milliards de dollars du dividende de ce trimestre. Micron (MU) prévoit de restituer toute sa trésorerie excédentaire au fil du temps, tandis que SK hynix cible au moins 50 % de sa trésorerie disponible. Les deux mesures diffèrent, donc les pourcentages ne sont pas directement comparables, mais SK hynix dispose désormais de montants approuvés par le conseil pour soutenir son objectif.
Les quelque ₩35 000 milliards restants dans le plan 2026 de SK hynix
En additionnant ce qui a été approuvé pour 2026, on obtient environ ₩64 500 milliards (environ 48,6 milliards de dollars). Il reste donc environ ₩35 000 milliards (environ 26,4 milliards de dollars) pour le quatrième trimestre.
Le plancher de dividende le rend spécifique. Pour atteindre au moins 22,6 milliards de dollars de dividendes pour l'année, SK hynix a besoin d'environ 11,7 milliards de dollars supplémentaires à la fin de l'année. Cela représente environ 17 dollars par action éligible au dividende, le montant final étant fixé par le nombre d'actions à la date d'enregistrement de fin d'année. Les rachats d'actions nécessitent au moins 7,5 milliards de dollars supplémentaires pour atteindre leur propre plancher de 45 milliards de dollars. Le dividende de fin d'année nécessite encore les résultats annuels et l'approbation du conseil, ce qui en fait le chiffre à surveiller début d'année prochaine. Un total bien inférieur à 11,7 milliards de dollars signifierait que SK hynix a manqué l'objectif de dividende qu'elle s'est fixé aujourd'hui, car les rachats d'actions ne peuvent pas le compenser.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action SK hynix ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit d'entrer quelques hypothèses dans le modèle de valorisation de TIKR et de voir ce que l'action SKHY pourrait valoir. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Valorisez SK hynix Inc. gratuitement→
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
