Points clés
- L'action Hubbell a chuté de 6 % aujourd'hui, bien que son BPA ajusté du troisième trimestre de 5,91 $ et son chiffre d'affaires de 1,87 milliard de dollars aient dépassé les estimations de Wall Street.
- Hubbell a relevé ses prévisions de BPA ajusté pour 2026 à une fourchette de 20,40 $ à 20,60 $, et le point médian correspond aux 20,51 $ que les analystes attendaient déjà.
- Electrical Solutions a progressé de 22 % en organique grâce à la demande des centres de données, tandis que Utility Solutions a augmenté de 5 % et que les ventes de Grid Automation ont reculé d'environ 4 %.
- Les analystes anticipent une croissance des bénéfices d'environ 12 % en 2027, ce qui fait que la vente massive ressemble à une réaction excessive face à des perspectives qui correspondaient aux prévisions.
Hubbell (HUBB) a dépassé les attentes de Wall Street tant sur les bénéfices que sur le chiffre d'affaires ce matin et a relevé ses prévisions pour l'année complète. L'action a malgré tout chuté de 6 %.
La révision de Hubbell n'a fait que correspondre aux attentes du marché
Le BPA ajusté du troisième trimestre a augmenté de 14 % pour atteindre 5,91 $, dépassant les 5,75 $ attendus par les analystes, sur un chiffre d'affaires de 1,87 milliard de dollars. Les ventes ont progressé de 25 %, les acquisitions contribuant pour 13 points de points de pourcentage à cette croissance, et la marge opérationnelle ajustée s'est élargie de 160 points de base pour atteindre 25,5 %.
Hubbell a également relevé ses prévisions de BPA ajusté pour 2026 à une fourchette de 20,40 $ à 20,60 $, contre 20,25 $ à 20,55 $ auparavant. Le PDG Gerben Bakker a déclaré que cette révision était "principalement motivée par une croissance anticipée plus forte de Electrical Solutions".
Voici le hic. Hubbell a dépassé les attentes du trimestre de 0,16 $ par action, mais n'a relevé le point médian de son année complète que de 0,10 $. Le nouveau point médian de 20,50 $ correspond exactement au consensus :
Les centres de données en hausse, les compteurs en baisse
Electrical Solutions a porté le trimestre, avec des ventes organiques en hausse de 22 %. Lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre, Bakker a déclaré que les ventes aux centres de données avaient progressé de plus de 80 % en organique.
Utility Solutions, le plus grand des deux segments de Hubbell, n'a progressé que de 5 % en organique. Grid Infrastructure a augmenté d'environ 13 %, mais Grid Automation a reculé d'environ 4 %, et Bakker a pointé "un facteur temporaire défavorable lié à la disponibilité des composants" pour les compteurs.
Les acquisitions de cette année sont également venues avec de la dette. La dette nette est passée à 4,66 milliards de dollars fin septembre, contre 1,73 milliard de dollars fin 2025, et les charges d'intérêt trimestrielles ont bondi à 58 millions de dollars contre 14 millions de dollars. Cela explique en partie pourquoi le BPA GAAP n'a progressé que de 4 %, pour atteindre 4,94 $.
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L'action Hubbell est moins chère que d'habitude
Hubbell est entrée dans la publication des résultats avec un PER forward de 21x, déjà en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 22x et loin du pic d'avril à 28x :
Après la baisse d'aujourd'hui, il se rapproche de 20x.
C'est un prix juste pour une entreprise dont les analystes anticipent une croissance des bénéfices d'environ 12 % en 2027, pour atteindre 23,05 $ par action, avec des ventes aux centres de données qui continuent de croître à ce rythme. Le trimestre a dépassé les attentes et les perspectives correspondaient à ce que le marché attendait déjà, donc je considérerais la baisse d'aujourd'hui comme une opportunité d'achat.
Cette analyse ne tient plus si la croissance de Utility reste bloquée autour de 5 %, ou si le problème des compteurs dépasse le caractère "temporaire". Dans ce cas, le multiple pourrait continuer à baisser. Les prévisions formelles de Hubbell pour 2027, probablement avec les résultats du quatrième trimestre début de l'année prochaine, constituent le prochain test.
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