Points clés
- L'action Centrus Energy a bondi de 11 % après que Texas Capital a initié sa couverture avec une recommandation Acheter et un objectif de cours de 151 $.
- L'objectif de 151 $ de Texas Capital est bien inférieur à la moyenne du consensus, donc cette recommandation Acheter exige beaucoup moins que ce que la plupart des analystes anticipent déjà.
- Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires de Centrus restera inférieur à 500 millions de dollars jusqu'en 2028, donc le développement de l'enrichissement ne portera ses fruits que dans plusieurs années.
- Les résultats du troisième trimestre, avec une conférence téléphonique le 5 novembre, seront le prochain point de contrôle sur le coût et le rythme de ce développement.
Centrus Energy (LEU) a bondi de 11 % aujourd'hui après que Texas Capital a initié sa couverture avec une recommandation Acheter et un objectif de cours de 151 $. La firme a qualifié le développement de la capacité nationale d'enrichissement nucléaire de l'entreprise d'« essentiel ».
C'est un changement de ton bienvenu pour une action qui a perdu plus des deux tiers de sa valeur au cours de l'année écoulée. Cela intervient également un jour après que deux grandes firmes ont adopté une position prudente.
Le consensus est divisé
Voici où en sont les trois recommandations des deux derniers jours :
- Texas Capital (mardi) : initié à Acheter avec un objectif de 151 $, citant la capacité nationale d'enrichissement « essentielle ».
- TD Cowen (lundi) : initié à Conserver avec un objectif de 120 $. Il qualifie Centrus d'entreprise publique « unique » développant l'enrichissement américain, mais souligne les coûts en capital élevés, les concurrents étatiques et les importantes expansions de capacité déjà annoncées.
- JPMorgan (lundi) : l'analyste Bill Peterson a abaissé son objectif à 120 $ contre 180 $ précédemment et a maintenu une recommandation Neutre.
Ainsi, tout le monde s'accorde sur l'importance du développement de l'enrichissement. Ils divergent sur la valeur que les investisseurs devraient lui attribuer aujourd'hui.
Le seuil d'exigence de Wall Street a beaucoup baissé
Les analystes ont procédé à des réductions tout au long de l'année. L'objectif de cours consensuel a culminé à 294 $ en janvier et s'établissait à 213 $ à la clôture de lundi.
Cela fait de l'objectif de 151 $ de Texas Capital une recommandation Acheter modeste. Il se situe bien en dessous de la moyenne, dans une fourchette d'objectifs allant de 115 $ à 337 $.
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Le retour sur investissement est à plusieurs années
Le développement n'apparaît pratiquement pas encore dans les estimations. Le chiffre d'affaires est passé de 320 millions de dollars en 2023 à 449 millions de dollars en 2025, et les analystes prévoient qu'il restera inférieur à 500 millions de dollars jusqu'en 2028.
C'est pourquoi l'inquiétude de TD Cowen a du poids. Les coûts en capital élevés interviennent maintenant, et le chiffre d'affaires de l'enrichissement censé les compenser n'apparaît pas dans les chiffres que les analystes anticipent jusqu'en 2028.
Mais le cours a chuté en conséquence. À la clôture de lundi, Centrus se négociait à 28 fois les bénéfices anticipés, en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 35x et loin du multiple de 137x atteint en octobre 2025.
Le bond d'aujourd'hui le rapproche d'un multiple de 31x, ce qui reste inférieur à cette moyenne.
Mon analyse : Après cette vente massive, l'action ne valorise plus un développement parfait, et l'objectif de Texas Capital exige beaucoup moins que l'analyste moyen. Je pense que c'est la meilleure recommandation des trois. Les coûts en capital et les rivaux étatiques sont des risques réels, et Centrus aura besoin d'actionnaires patients.
Le prochain point de contrôle viendra avec les résultats du troisième trimestre. Centrus tiendra sa conférence téléphonique le jeudi 5 novembre à 8h30 (heure de l'Est), et toute mise à jour sur le coût et le calendrier du développement pourrait modifier la donne.
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