Principaux enseignements :
- Expansion du portefeuille : Celsius Holdings a intégré Alani Nu et Rockstar en 2025, ce qui a permis de porter la part d'énergie aux États-Unis à plus de 20 % et de positionner le portefeuille en vue d'une plus grande échelle de distribution de Pepsi.
- Réinitialisation de l'exécution : Celsius a modifié l'intensité promotionnelle et la gestion des revenus en 2025, stabilisant les volumes après un ralentissement au troisième trimestre tout en maintenant les marges brutes au-dessus de 50.
- Objectif de valorisation : Sur la base d'une croissance des revenus de 34 et de marges d'exploitation de 18, l'action Celsius pourrait atteindre 67 $ d'ici 2027 en utilisant un multiple de 35 P E sur les bénéfices normalisés.
- Profil de rendement : L'objectif de 67 $ implique une hausse totale de 32 % par rapport au cours de 51 $, ce qui se traduit par un rendement annualisé de 16 % au cours des deux prochaines années.
Celsius Holdings, Inc.(CELH) vend des boissons énergétiques fonctionnelles aux États-Unis et sur les marchés internationaux, générant plus de 2 milliards de dollars de revenus à terme grâce à des marques positionnées sur la santé et ciblant les consommateurs sans sucre et en bonne forme physique.
Celsius a réalisé un bénéfice brut de 1 milliard de dollars avec des marges brutes supérieures à 50, tandis que les dépenses d'exploitation d'environ 700 millions de dollars ont permis de dégager un bénéfice d'exploitation de près de 400 millions de dollars et des marges d'exploitation proches de 20.
Après un ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires à 3 en 2024, la direction s'est recentrée sur la discipline d'exécution et l'échelle du portefeuille, le chiffre d'affaires de 2025 devant rebondir au-dessus de 30 à mesure que la distribution et la cadence des marques se normalisent.
En décembre 2025, Celsius a annoncé une croissance de 25 sur les 12 semaines précédentes avec une part de marché supérieure à 20, tout en faisant progresser l'intégration d'Alani Nu au-delà de 80 de la distribution américaine et en faisant progresser l'intégration de Rockstar vers une finalisation au premier semestre 2026.
Dans le même temps, le directeur financier Jarrod Langhans a déclaré : " Nous sommes prêts pour une année 2025 fantastique ", définissant les étapes d'intégration, la récupération des marges et l'allocation de capital comme des priorités suite à une réduction de la dette de 200 millions de dollars.
La valorisation reste élevée à environ 40 fois les bénéfices par rapport à un multiple modélisé de 35 et à une valeur d'ancrage de 67 dollars, ce qui amène les investisseurs à se demander si la dynamique de la marque et la durabilité des marges peuvent justifier les attentes en matière de primes.
Ce que dit le modèle pour l'action CELH
L'action Celsius bénéficie d'un positionnement catégoriel fort et d'une amélioration de l'échelle, soutenant des attentes élevées malgré l'intensité du capital et les pressions concurrentielles.
Cependant, le modèle suppose une croissance des revenus de 34,3 %, des marges d'exploitation de 18,3 % et un multiple de sortie de 35,4 fois, ce qui génère un prix cible de 66,79 $.
La hausse totale de 32,1 % et le rendement annualisé de 15,8 % offrent une compensation modérée par rapport au risque des actions de croissance.
Le modèle signale un achat, car un rendement annualisé de 15,8 % dépasse les seuils d'équité typiques basés sur des hypothèses d'évaluation disciplinées.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action CELH :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 34.3%
Celsius Holdings a enregistré une croissance des revenus de 3% en 2024 après des années d'expansion à trois chiffres, reflétant les effets de saturation des catégories et la normalisation des stocks des distributeurs plutôt qu'une érosion structurelle de la demande.
L'hypothèse de croissance de 34,3 % repose sur l'accélération de la vélocité des marques, l'expansion de la distribution de Pepsi et l'élargissement du portefeuille suite à l'intégration d'Alani Nu et de Rockstar dans les canaux américains et internationaux.
Ce résultat nécessite une surperformance soutenue de la catégorie, une exécution propre des multiples intégrations de marques, et une intensité promotionnelle stable sans nouveau remplissage des canaux de distribution ou de traction de la demande.
Ce résultat est supérieur à la croissance historique de 3 % sur un an, dans l'hypothèse d'une forte ré-accélération qui s'interromprait rapidement en cas de fléchissement de la dynamique.
2. Marges d'exploitation : 18.3%
Celsius Holdings a récemment généré des marges d'exploitation proches de 20%, soutenues par des marges brutes supérieures à 50% et un modèle de fabrication et de distribution relativement léger.
L'hypothèse de marge de 18,3 % reflète la normalisation après le réinvestissement promotionnel, les coûts d'intégration et les ajustements de la gestion des revenus, tout en préservant les avantages d'échelle liés à l'augmentation des volumes.
Les marges dépendent de dépenses disciplinées, d'une pression limitée sur les prix et d'une absorption réussie des coûts d'Alani et de Rockstar sans inefficacité prolongée ni dilution des marges.
Cette marge est inférieure à la marge historique de 20 % sur un an, ce qui suppose une légère compression avec une protection limitée contre les baisses en cas d'augmentation des coûts.
3. Multiple de rentabilité à la sortie : 35,4x
Un multiple P/E de sortie capitalise le revenu net terminal pour refléter la durabilité de l'entreprise, la visibilité de la croissance et l'équilibre des risques à la fin de la période de prévision.
Le multiple de 35,4x correspond à une entreprise dont la croissance reste supérieure à celle du marché, mais qui passe d'une hypercroissance à une expansion plus régulière des bénéfices d'ici à 2027.
Ce multiple tient déjà compte d'une marge réussie, d'une croissance soutenue du chiffre d'affaires et de résultats d'intégration corrects, ce qui laisse une marge de manœuvre limitée pour l'expansion de la valorisation si le sentiment s'améliore.
Il est inférieur au multiple historique de 39,9x sur un an, en supposant que la compression des valorisations plutôt que l'expansion des multiples soit à l'origine des rendements.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
La performance de Celsius Holdings dépend de la dynamique de la marque, de l'exécution de la distribution et de la discipline en matière de coûts, ce qui crée des trajectoires divergentes jusqu'en 2029.
- Cas faible : Si la demande de la catégorie se refroidit et que les frictions d'intégration persistent, le chiffre d'affaires augmente d'environ 19,1 % avec des marges proches de 12,5 % → rendement annualisé de 3,2 %.
- Cas moyen : Si l'exécution du portefeuille se stabilise et que la distribution de Pepsi fonctionne comme prévu, la croissance du chiffre d'affaires est proche de 21,0 % et les marges s'améliorent pour atteindre 13,6 % → 11,4 % de rendement annualisé.
- Hypothèsehaute : Si la vélocité de la marque s'accélère à nouveau et que les intégrations s'effectuent proprement, le chiffre d'affaires atteint environ 22,9 % avec des marges proches de 14,2 % → 18,8 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Celsius à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
A partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios de hausse, de base et de baisse, afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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