Principaux chiffres pour l'action Calavo Growers
- Variation du cours del' action Calavo Growersdepuis le début de l'année : -17%.
- Cours de l'action $CVGW au 30 décembre : 21,17
- Plus haut sur 52 semaines : 28,72
- Objectif de cours de l'action $CVGW : 32,50
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Calavo(CVGW) a connu des difficultés en 2025, en baisse de 17%, alors que le distributeur d'avocats est confronté à des vents contraires provenant à la fois de problèmes réglementaires et de conditions de marché difficiles.
Les résultats du troisième trimestre de la société ont montré des ventes nettes de 178,8 millions de dollars, essentiellement stables d'une année sur l'autre, mais la rentabilité a été affectée par une retenue inattendue de la FDA.
La FDA a temporairement retenu certaines importations d'avocats provenant de l'usine mexicaine de Calavo après avoir détecté des traces d'Imazalil, un fongicide post-récolte dont l'utilisation sur les avocats n'est pas autorisée.
Cette retenue, la première en 27 ans d'existence de l'usine, a coûté à la société environ 4,2 millions de dollars au cours du troisième trimestre. Ces dépenses comprennent les frais d'inspection par des tiers, les dépenses logistiques supplémentaires et les dépréciations de stocks sur les fruits qui ont dû être détournés ou vendus à des prix réduits.
Au-delà de la question de la FDA, le segment des produits frais de Calavo a vu ses ventes de cartons chuter de 8 % d'une année sur l'autre. Les volumes d'avocats ont baissé de 5 %, tandis que les volumes de tomates ont chuté de 27 %. La marge brute du segment frais a baissé de 32 % pour atteindre 12,4 millions de dollars, en raison de la baisse des volumes et des 4,2 millions de dollars de coûts liés à la FDA.
Toutefois, le segment Prepared de la société, qui fabrique du guacamole et d'autres produits à base d'avocat, présente un point positif.
Les ventes de cette division ont bondi de 40 % pour atteindre 22,9 millions de dollars, grâce à une augmentation de 35 % du volume. Plus impressionnant encore, la marge brute a bondi de 201 % pour atteindre 5,8 millions de dollars, grâce à l'amélioration de l'efficacité opérationnelle.
Le 2 septembre, l'affaire de la FDA a été entièrement résolue et la direction a souligné qu'il s'agissait d'un événement ponctuel. La société a déposé une demande d'indemnisation auprès de l'assurance pour recouvrer les frais encourus pendant la détention.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action CVGW
La baisse de 17% de l'action Calavo reflète les inquiétudes des investisseurs quant à la diminution des revenus de l'entreprise et à l'étroitesse de ses marges bénéficiaires.
Au cours des trois dernières années, les ventes ont chuté à un taux annuel de 17,2 %, ce qui suggère que les tendances de consommation sont défavorables à l'entreprise. Avec un chiffre d'affaires de 694 millions de dollars, Calavo n'a pas les avantages d'échelle de ses concurrents plus importants.
La marge brute de 10,1 % de l'entreprise est préoccupante, car elle laisse peu de place à l'erreur et limite les investissements de Calavo dans le marketing ou les installations de production. Lorsque des coûts inattendus tels que la détention par la FDA surviennent, ils peuvent avoir un impact significatif sur la rentabilité.
La direction s'attend à ce que le segment Prepared génère un chiffre d'affaires d'environ 115 millions de dollars pour l'exercice 2026, ce qui représente une forte croissance par rapport au taux d'exécution actuel de 53,5 millions de dollars sur neuf mois. Sur une base mensuelle, les ventes de juillet de cette division se sont annualisées à plus de 100 millions de dollars.
L'action Calavo a également bénéficié de deux développements juridiques. En août, un tribunal fédéral mexicain a officiellement reconnu Calavo de Mexico comme une maquila, ce qui, selon la direction, renforce sa position pour recouvrer les créances de taxe sur la valeur ajoutée.
En outre, le ministère américain de la justice a clos son enquête au titre de la loi sur les pratiques de corruption à l'étranger (Foreign Corrupt Practices Act) concernant les opérations au Mexique.
Le bilan de la société reste sain, avec 63,8 millions de dollars de liquidités et 114,3 millions de dollars de liquidités totales disponibles. Calavo n'a pas d'emprunt dans le cadre de sa facilité de crédit renouvelable et n'a qu'une dette totale de 5,1 millions de dollars.
Pour la période de neuf mois, l'EBITDA ajusté a augmenté de 19 % pour atteindre 35,7 millions de dollars, et le bénéfice ajusté par action est passé de 1,08 $ l'année précédente à 1,33 $.
À 12,4 fois les bénéfices prévisionnels, l'action Calavo se négocie à un prix inférieur à celui de nombreux distributeurs alimentaires, ce qui pourrait constituer une valeur ajoutée si la dynamique du segment des produits préparés se poursuit et si les difficultés du segment des produits frais s'avèrent temporaires.
Cependant, les investisseurs doivent reconnaître que les vents contraires structurels de la baisse des ventes et des marges minces ne disparaîtront pas du jour au lendemain.
La combinaison d'une résolution réglementaire, de victoires juridiques et d'une forte croissance du segment des produits préparés pourrait stabiliser l'action au cours des prochains trimestres. Cependant, le segment des produits frais doit s'améliorer pour que l'action Calavo se rétablisse durablement.
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