Statistiques clés pour l'action Seagate
- Variation du cours del' action Seagatedepuis le début de l'année : 225 %.
- Cours de l'action $STX au 29 décembre : 281
- Plus haut sur 52 semaines : 309
- Objectif de cours de l'action $STX : 297
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Seagate(STX) a été l'un des plus grands gagnants de 2025, grimpant de 225% depuis le début de l'année, alors que les centres de données d'intelligence artificielle se démènent pour obtenir de la capacité de stockage.
La société basée à Fremont, en Californie, surfe sur une vague de demande sans précédent pour ses disques durs de grande capacité, qui sont devenus une infrastructure essentielle pour le stockage des énormes ensembles de données nécessaires à l'entraînement des grands modèles de langage.
La dynamique s'est accélérée après que Seagate a annoncé qu'elle rejoindrait l'indice Nasdaq-100 à l'issue de la reconstitution annuelle. Cela signifie que les fonds indiciels devront acheter des actions Seagate pour faire correspondre leurs portefeuilles, ce qui crée une pression supplémentaire à l'achat.
Mais la véritable histoire est celle du déséquilibre entre l'offre et la demande. Le directeur financier Gianluca Romano a révélé lors de récentes conférences d'investisseurs que l'écart entre l'offre et la demande s'est en fait creusé au cours des six derniers mois.
Les capacités de Seagate sont pratiquement épuisées jusqu'en 2026, les accords à long terme s'étendant jusqu'en 2027 et même jusqu'au début de 2028.
La société a déclaré un chiffre d'affaires de 2,63 milliards de dollars pour le premier trimestre fiscal 2026, en hausse de 21 % par rapport à l'année précédente, et a prévu un chiffre d'affaires de 2,7 milliards de dollars pour le deuxième trimestre. Plus impressionnant encore, les marges brutes ont pratiquement doublé au cours des dix derniers trimestres, Seagate maintenant une politique de prix disciplinée alors que les clients recherchent désespérément une plus grande capacité de stockage.
Seagate accélère également la production de sa technologie HAMR (Heat-Assisted Magnetic Recording) de nouvelle génération. La société a déjà qualifié cinq clients majeurs du cloud pour ses disques Mozaic 3 de 30 téraoctets et les fait maintenant migrer vers des disques Mozaic 4 de 40 téraoctets.
Selon M. Romano, Seagate prévoit des marges brutes de plus de 50 % sur les ventes de disques durs au cours des 12 prochains mois, à mesure qu'elle augmentera la capacité de ses produits.
La société a généré 427 millions de dollars de flux de trésorerie disponible au premier trimestre, ce qui lui permet d'envisager un chiffre d'affaires annuel d'environ 1,7 milliard de dollars.
Avec un effet de levier de seulement 1,5x et des liquidités totales de 2,4 milliards de dollars, Seagate dispose d'une grande flexibilité financière pour investir dans l'innovation tout en reversant des liquidités aux actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d'actions.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action STX
L'enthousiasme du marché pour l'action Seagate reflète la conviction que la demande de stockage basée sur l'IA restera forte pendant des années. Les applications vidéo, les données de conduite autonome et la robotique apparaissent toutes comme des consommateurs massifs de produits de stockage au-delà des charges de travail traditionnelles du cloud.
Cependant, certaines fissures commencent à apparaître dans l'argumentaire haussier. Alors que Seagate et Western Digital contrôlent la grande majorité des ventes de disques durs, les clients se tournent de plus en plus vers les disques durs à semi-conducteurs comme alternative. Les prix de la NAND ont grimpé ces derniers mois, car les hypercalculateurs achètent de la capacité SSD pour compléter l'offre limitée de disques durs.
Les disques SSD coûtent beaucoup plus cher par téraoctet que les disques durs, mais ils offrent des avantages qui peuvent compenser la différence de prix.
Ils consomment moins d'énergie, occupent moins d'espace physique, accèdent plus rapidement aux données et durent potentiellement plus longtemps. Les centres de données accordant la priorité à l'efficacité énergétique, l'écart entre le coût total de possession des disques durs et celui des disques SSD se réduit.
M. Romano a réfuté ce point de vue, affirmant que les clients ne paieront pas "6x ou 8x plus cher" pour le stockage lorsque la capacité des disques durs est disponible.
Il a souligné que les contraintes d'alimentation, et non le stockage, constituent aujourd'hui le principal goulot d'étranglement pour les nouvelles constructions de centres de données. Néanmoins, si les fabricants de disques NAND augmentent leur capacité plus rapidement que le duopole des disques durs, ils pourraient exercer une pression sur le pouvoir de fixation des prix de Seagate.
L'action Seagate se négocie à 27 fois les bénéfices prévisionnels, ce qui ne semble pas bon marché compte tenu de la nature cyclique de l'activité des disques durs.
Le marché du stockage a toujours oscillé entre une offre restreinte et une offre excédentaire, ce qui a entraîné une forte volatilité des bénéfices. Contrairement aux entreprises de logiciels dont les revenus sont récurrents, Seagate est confrontée au risque de substitution des disques SSD et ne dispose pas d'une solide assise concurrentielle au-delà de sa taille.
Certains analystes craignent que les estimations actuelles des bénéfices reflètent des hypothèses trop optimistes sur la durabilité de la demande. Si les commandes à long terme diminuent ou si les clients se tournent plus agressivement vers les disques SSD en 2027, l'action Seagate pourrait subir de multiples compressions même si les résultats à court terme restent solides.
Du côté haussier, Romano a noté que Seagate ne voit aucun signe d'affaiblissement de la demande. L'entreprise continue de reporter les commandes non honorées sur l'avenir plutôt que d'augmenter sa capacité, ce qui devrait atténuer le risque de baisse lorsque le cycle finira par se retourner.
La direction estime qu'en maintenant la discipline et en se concentrant sur les disques durs de plus grande capacité, elle peut éviter les accumulations de stocks qui ont provoqué les précédents cycles baissiers.
L'entrée dans le Nasdaq-100 apporte un soutien technique à court terme, et l'amélioration du profil de crédit de Seagate lui donne la flexibilité financière nécessaire pour faire face à différents scénarios.
Pour les investisseurs prêts à accepter un risque cyclique, l'action Seagate offre une exposition au développement de l'infrastructure de l'IA à une valorisation plus raisonnable que de nombreux noms de logiciels et de semi-conducteurs.
La question clé est de savoir si ce cycle de demande de stockage a des prolongements jusqu'en 2027 et au-delà, ou s'il est plus proche de son apogée que ne le croient les partisans de la hausse.
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