Points clés
- L'action Bloom Energy a progressé de 8 % aujourd'hui après que le PDG de SpaceX, Elon Musk, a déclaré que l'énergie et le refroidissement freinent davantage l'IA que les puces, et que SpaceX prévoit d'ajouter 20 gigawatts de puissance et de refroidissement d'ici fin 2027.
- Le commentaire de Musk renforce l'argument en faveur de la production d'énergie sur site, mais le cours de Bloom intègre déjà beaucoup de croissance.
- Musk n'a pas cité Bloom, et les analystes s'attendent déjà à ce que son chiffre d'affaires double environ cette année pour atteindre 4,12 milliards de dollars.
- Bloom publiera ses résultats du troisième trimestre après la clôture jeudi 22 octobre, et le chiffre à surveiller est sa marge brute par rapport aux prévisions de la direction d'environ 34 %.
Bloom Energy (BE) progresse de 8 % aujourd'hui, deux jours avant la publication de ses résultats du T3, après que le PDG de SpaceX (SPCX), Elon Musk, a expliqué aux investisseurs ce qui, selon lui, freine réellement l'IA.
SpaceX elle-même progresse de 7 % après un trimestre exceptionnel, publié après la clôture de mardi. Le chiffre d'affaires a augmenté de 161 % pour atteindre 14,6 milliards de dollars, et son segment IA a généré 7,56 milliards de dollars, dépassant Starlink en tant que plus grande activité.
Musk a besoin de beaucoup plus d'énergie
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats de SpaceX mardi soir, Musk a déclaré :
« Comme je pense que les gens commencent à le réaliser, la contrainte sur le déploiement de la superintelligence est davantage liée à l'énergie, au refroidissement et aux infrastructures qu'aux puces. »
Il a déclaré que SpaceX prévoyait d'ajouter 20 gigawatts de puissance et de refroidissement d'ici fin 2027, en s'appuyant sur « de nombreuses sources d'énergie différentes, pas seulement des turbines à gaz ».
C'est une musique douce aux oreilles des actionnaires de Bloom. La rapidité est l'argument principal en faveur des piles à combustible sur site, car un centre de données n'a pas à attendre des années pour une connexion au réseau.
Bien sûr, Musk n'a pas cité Bloom, et il a qualifié le plan de SpaceX de « hautement propriétaire ». Pour l'instant, savoir si une partie de ces 20 gigawatts reviendra à Bloom relève de la pure spéculation.
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La barre de jeudi est déjà haute
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires de Bloom double environ, passant de 2,02 milliards de dollars en 2025 à 4,12 milliards de dollars cette année, et atteigne 9,89 milliards de dollars d'ici 2028…
Ce chiffre pour 2026 se situe près du haut de la fourchette de 3,9 à 4,2 milliards de dollars que la direction avait donnée lorsqu'elle a relevé ses perspectives le 28 juillet. Je ne m'attendrais pas à ce que les commentaires de Musk modifient ces estimations avant qu'un accord concret n'apparaisse.
Les marges sont tout aussi importantes. La marge brute de Bloom s'est élargie chaque année, passant de 20,3 % en 2021 à 29,7 % en 2025…
Et la direction s'attend à une marge brute non-GAAP d'environ 34 % pour 2026, donc le rapport de jeudi doit montrer que cette progression se poursuit.
C'est ce pour quoi les investisseurs paient. Même après que Bloom a chuté de 21 % en une semaine plus tôt ce mois-ci, il se négociait à 62,5x les bénéfices anticipés à la dernière clôture, et le mouvement d'aujourd'hui le rapproche de 66x. À ce prix, il n'y a guère de place pour une déception.
Jeudi compte plus que Musk
Alors oui, le commentaire de Musk est un réel facteur favorable pour Bloom. Plus les plus gros dépensiers de l'IA disent que l'énergie est le goulot d'étranglement, plus l'argument en faveur de l'énergie sur site est fort.
Mon analyse : Bloom était déjà valorisé en fonction de cette demande, donc la tâche de jeudi est de montrer qu'il peut transformer cette demande en marge. Bloom publiera ses résultats après la clôture jeudi 22 octobre, avec sa conférence téléphonique à 17h HE. Une marge brute en ligne avec ces 34 % ferait plus pour l'action qu'un autre commentaire de Musk. Bien sûr, si SpaceX s'avère être un client, ces estimations de chiffre d'affaires pourraient être revues à la hausse.
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