Points clés
- Strategy a progressé de 7% et Galaxy Digital de 8% aujourd'hui alors que les actions liées aux cryptos ont rebondi après que l'OCC a finalisé ses règles sur les stablecoins dans le cadre de la loi GENIUS, avec Strive en hausse de 14%, Circle de 5% et Coinbase de 4%.
- Les règles encadrent les émetteurs de stablecoins comme Circle, donc la forte hausse de Strategy reflète surtout son exposition à effet de levier sur le bitcoin, qui a augmenté d'environ 3%.
- La dette totale de Strategy a plus que triplé entre l'exercice 2023 et l'exercice 2025, et cet effet de levier fonctionne aussi à la baisse.
- Strategy publiera ses résultats du troisième trimestre après la clôture du 29 octobre, et la liste des entreprises concernées par la nouvelle règle d'indice de MSCI est attendue pour le 11 novembre.
Strategy (MSTR) a bondi de 7% aujourd'hui, et Galaxy Digital (GLXY) a fait encore mieux, en hausse de 8%, alors que les actions liées aux cryptos rebondissaient sur de nouvelles règles fédérales concernant les stablecoins.
Le Bureau du Contrôleur de la Monnaie (OCC) a finalisé ce matin ses règles pour les émetteurs de stablecoins dans le cadre de la loi GENIUS. Elles entreront en vigueur avec la loi le 18 janvier 2027.
« Nous fournissons un cadre clair et pratique pour l'innovation en matière de stablecoins de paiement, avec des normes solides pour la couverture des réserves, le rachat et la gestion des risques », a déclaré le Contrôleur de la Monnaie Jonathan Gould dans le communiqué de l'OCC.
Règles sur les stablecoins, rebond du bitcoin
Les règles encadrent les émetteurs comme Circle Internet Group (CRCL), qui a progressé de 5%. Coinbase Global (COIN), qui partage les revenus de l'USDC avec Circle, a augmenté de 4%. L'OCC a également abandonné une proposition présumant que les récompenses versées par des tiers, comme celles de Coinbase sur l'USDC, enfreignaient l'interdiction de rendement prévue par la loi.
Mais ce sont les détenteurs de bitcoin qui ont le plus progressé. Strive (ASST), qui a annoncé lundi avoir acheté 4 045 bitcoins, a bondi de 14% sans aucune nouvelle spécifique. (C'est agréable, n'est-ce pas ?)
Strategy n'émet pas non plus de stablecoin. Le bitcoin était en hausse d'environ 3% cet après-midi, à environ 84 700 $, et Strategy a progressé environ trois fois plus.
L'effet de levier fonctionne dans les deux sens
Strategy a emprunté des milliards pour acheter du bitcoin, et sa dette totale a plus que triplé entre l'exercice 2023 et l'exercice 2025…
Cette dette explique en partie pourquoi l'action fluctue plus fortement que la cryptomonnaie. Strategy a clôturé à 301,91 $ le 21 octobre 2025, et est tombée aussi bas qu'à 82,31 $ le 26 juin.
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Deux dates à surveiller
Strategy publiera ses résultats du troisième trimestre après la clôture du 29 octobre, et a déjà communiqué une plus-value estimée de 20,91 milliards de dollars sur ses actifs numériques pour le troisième trimestre. Galaxy publiera les siens en premier, avant l'ouverture du 27 octobre.
Le test le plus important est le 11 novembre, date à laquelle MSCI nommera les entreprises concernées par sa nouvelle règle rendant les sociétés non opérationnelles inéligibles à ses indices mondiaux. Strategy a chuté de près de 10% lors de la première séance après l'approbation de la règle par MSCI.
Les analystes voient encore une marge de progression, même s'ils sont devenus progressivement plus baissiers…
L'objectif consensuel était de 239 $ le 16 octobre, contre 560 $ un an plus tôt. Même l'objectif le plus bas, 165 $, est supérieur au cours actuel de l'action.
Mon analyse : aujourd'hui a été une bonne journée pour le sentiment sur les cryptos, mais Strategy reste un pari à effet de levier sur le bitcoin, et les nouvelles règles sur les stablecoins ne changent rien à cela. Si le bitcoin continue de grimper, l'action peut combler rapidement l'écart avec ces objectifs. S'il stagne, ou si la liste de MSCI est défavorable à Strategy le 11 novembre, le même effet de levier fonctionnera dans l'autre sens.
Je suis *beaucoup* plus intéressé par les entreprises qui sont réellement bien placées pour bénéficier directement de cette situation, comme Circle et Coinbase.
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