Points clés
- Clorox offre un rendement de 6,2 % et J.M. Smucker de 3,9 %, donc un investissement de 10 000 $ rapporte 620 $ par an avec Clorox et 390 $ avec Smucker.
- Les dividendes de Clorox ont absorbé 149 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois clos le 30 juin 2026, et le consensus l'estime à 71 % pour l'exercice 2027.
- Les dividendes de Smucker ont absorbé 29 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois clos le 31 juillet 2026, et le consensus l'estime à 40 % pour l'exercice 2027.
- Le chiffre à surveiller est la trésorerie disponible de Clorox pour l'exercice 2027, que les analystes estiment à 881 millions de dollars.
Tout retraité à la recherche de revenus de dividendes dans le rayon alimentaire va tomber sur Clorox (CLX). Son rendement est de 6,2 %, donc un investissement de 10 000 $ aujourd'hui rapporte 620 $ par an.
Le hic : sur les douze mois clos le 30 juin 2026, Clorox a distribué en dividendes 149 % de sa trésorerie disponible.
Cela fait de J.M. Smucker (SJM) un contrepoint intéressant. Son rendement est de 3,9 %. Les deux sociétés luttent contre la volatilité des coûts des matières premières. Alors, laquelle est le meilleur choix pour un retraité qui a besoin que le chèque continue d'arriver ?
| Métrique | Clorox (CLX) | J.M. Smucker (SJM) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,2 % | 3,9 % |
| Croissance du dividende, exercice 2021–2026 | 2,0 % par an | 4,1 % par an |
| Historique des dividendes (selon la société) | Augmentés « chaque année depuis une décennie » | Augmentés pour la « 25e année d'exercice consécutive » |
| Taux de distribution en espèces, TTM | 149 % (au 30 juin 2026) | 29 % (au 31 juillet 2026) |
| Taux de distribution en espèces, prévisionnel (exercice 2027) | 71 % | 40 % |
| Dette nette / EBITDA (LTM) | 4,3x | 2,9x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 6,8x | 4,7x |
Clorox : un gros chèque, sous tension
L'exercice 2026 de Clorox, clos le 30 juin, a été difficile. Le chiffre d'affaires net a reculé de 5 % par rapport à l'exercice 2025, à 6,72 milliards de dollars. Les ventes des divisions Ménage et Style de vie ont diminué en raison de la comparaison avec des expéditions supplémentaires liées à la transition de son ERP.
La trésorerie disponible montre la pression.
Les dividendes versés sont passés de 412 millions de dollars en 2017 à 602 millions en 2026. La trésorerie disponible a fluctué d'une année sur l'autre et a été inférieure au dividende en 2022, 2024 et 2026. Les 405 millions de dollars de 2026 sont les plus bas des dix années représentées.
La direction qualifie ce taux de distribution élevé de « quelque chose de plus transitoire pendant que nous reconstituons notre marge brute et non de structurel ». Le CFO Luc Bellet a déclaré lors de la conférence téléphonique du 3 août que « notre engagement à soutenir le dividende n'a pas changé ». Le consensus estime la trésorerie disponible pour l'exercice 2027 à 881 millions de dollars, plus du double de celle de 2026, ce qui ramènerait le taux de distribution en espèces à un niveau gérable de 71 %. Seulement quatre analystes font cette estimation, cependant, et le consensus final de l'année dernière s'est écarté du chiffre réel de 18 %.
Smucker : le chèque plus modeste, bien couvert
Le dividende de Smucker n'a pas besoin d'un rebond pour être versé. Au premier trimestre de l'exercice 2027, clos le 31 juillet 2026, le chiffre d'affaires net était de 2,2 milliards de dollars, en hausse de 5 % par rapport au même trimestre un an plus tôt. Le BPA ajusté de 3,24 $ était supérieur de 71 %, et cela inclut un bénéfice de 0,84 $ lié à des remboursements de droits de douane. Uncrustables a affiché une croissance à deux chiffres des volumes et le chiffre d'affaires net de Café Bustelo a augmenté de 23 %, tandis que Sweet Baked Snacks a reculé de 7 %.
La trésorerie disponible a dépassé les dividendes versés chaque année représentée, et le taux de distribution en espèces a atteint un pic de 68 % en 2024. Sur les douze mois clos le 31 juillet 2026, le ratio est de 29 %, ce qui indique une couverture très solide. Le consensus l'estime à 40 % pour l'exercice 2027, proche des prévisions de la direction d'environ 1,1 milliard de dollars de trésorerie disponible.
Le principal risque concerne le chiffre d'affaires : la direction prévoit une baisse de 1 % à 2 % du chiffre d'affaires net pour l'exercice 2027.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Pour les retraités, J.M. Smucker est la meilleure action à dividende. Les retraités en quête de revenus veulent un chèque sur lequel ils peuvent compter, et ce qui décide, c'est la couverture. Le dividende de Smucker est bien couvert à la fois par la trésorerie disponible passée et prévisionnelle, et son bilan est déjà en voie d'assainissement.
Le levier d'endettement est passé de 1,9x en 2023 à 4,3x en 2024, après l'acquisition de Hostess. Il s'établissait à 3,5x à la clôture de l'exercice 2026, et le dernier chiffre sur douze mois de TIKR est de 2,9x. Le CFO Tucker Marshall a déclaré que « nous restons engagés envers le dividende trimestriel », ajoutant que « nous avons désormais la flexibilité pour commencer à envisager des rachats d'actions à l'avenir ».
Cela ne veut pas dire que le dividende de Clorox est en danger. Il offre le chèque le plus gros. Au rythme de croissance de chaque dividende en 2026, un investissement de 10 000 $ dans Clorox rapporterait encore environ 718 $ la 10e année, contre environ 460 $ pour Smucker. Même à leurs taux de croissance sur 5 ans, le revenu de Smucker ne rattraperait celui de Clorox qu'aux alentours de 2049. Simplement, le chèque de Clorox, à 149 % de la trésorerie disponible passée, dépend d'une reprise qui ne s'est pas encore matérialisée. La trésorerie disponible de Smucker paie déjà pour la sienne.
Bien sûr, les prochains trimestres de Clorox pourraient changer la donne. Si sa trésorerie disponible se rapproche des 881 millions de dollars que les analystes attendent pour l'exercice 2027, le chèque plus gros devient beaucoup plus facile à faire confiance.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action J.M. Smucker ?
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