Principales statistiques pour l'action ASML
- Performance de la semaine écoulée : -1.3%
- Fourchette de 52 semaines : €508.4 à €1,312.8
- Cours actuel : €1,233.4
Que s'est-il passé ?
Marco Pieters, directeur technique d'ASML, a confirmé le 26 février que les machines EUV High NA avaient traité 500 000 plaquettes et atteint un temps de fonctionnement de 80 %, validant techniquement ces outils de 400 millions de dollars pour la production de puces à haut volume, à un point d'inflexion critique de l'industrie.
Cette confirmation est arrivée en même temps que la plus forte prise de commandes trimestrielle jamais enregistrée par ASML, avec des réservations nettes au quatrième trimestre atteignant 13,2 milliards d'euros, répartis entre 7,4 milliards d'euros pour les systèmes EUV et 5,8 milliards d'euros pour les systèmes non EUV, alors que l'action se négocie à 1 233,40 euros.
Derrière l'augmentation des commandes, le moteur de la dynamique d'ASML est une augmentation structurelle de l'intensité de la lithographie dans les domaines de la logique avancée et de la DRAM, où les clients qui migrent vers des nœuds de 3 nanomètres et des architectures DRAM de 4 F-square requièrent un nombre nettement plus élevé de couches EUV par puce.
Les investisseurs réévaluent activement ASML, qui passe du statut de fournisseur d'équipements cycliques à celui de facilitateur structurel d'infrastructures d'IA, car le rapport annuel 2025 de la société a formellement identifié pour la première fois la demande d'IA comme le principal moteur de croissance pour l'ensemble de sa base de clients.
Christophe Fouquet, CEO, a déclaré lors de l'appel à résultats du 4ème trimestre que " les derniers mois ont confirmé l'impact positif de l'IA sur la demande des clients pour nos produits avancés et en particulier pour notre système EUV ", liant directement le développement de l'IA à l'accélération de l'expansion des capacités pour les clients de la logique et de la DRAM simultanément.
Pour renforcer cette conviction, le conseil d'administration d'ASML a lancé un nouveau programme de rachat d'actions de 12 milliards d'euros le 28 janvier, jusqu'au 31 décembre 2028, indiquant que la direction considère le prix actuel comme un point d'entrée attractif par rapport à son objectif de chiffre d'affaires de 44 à 60 milliards d'euros à l'horizon 2030.
Dans un horizon de trois à cinq ans, le monopole d'ASML sur les outils de lithographie EUV et High NA la positionne comme le seul goulot d'étranglement irremplaçable dans la chaîne d'approvisionnement mondiale des puces d'IA, ce qui fait que son fossé concurrentiel à long terme est sans doute plus solide aujourd'hui qu'à n'importe quel moment de son histoire.
L'avis de Wall Street sur l'action ASML
La confirmation par le CTO d'ASML, le 26 février, que les outils EUV High NA ont traité 500 000 wafers et atteint un temps de fonctionnement de 80 %, valide directement la trajectoire de la société vers son objectif de revenus de 44 à 60 milliards d'euros pour 2030.
Cette trajectoire se traduit déjà dans les chiffres : le chiffre d'affaires a augmenté de 15,6 % pour atteindre 32,7 milliards d'euros en 2025, le BPA a bondi de 28,4 % pour atteindre 24,71 euros, et le consensus prévoit une nouvelle augmentation du BPA à 29,65 euros en 2026, soit une hausse de 20 %.
Actuellement, 31 analystes considèrent ASML comme un achat, 6 comme une surperformance, 5 comme un maintien, 1 comme une sous-performance et 1 comme une vente, ce qui donne un objectif de cours moyen de 1 397,71 €, soit une hausse de 13,3 % par rapport à la clôture du 27 février de 1 233,40 €.
La fourchette d'objectifs des analystes s'étend de 940 € au bas de l'échelle à 1 600 € au haut de l'échelle. L'accélération de l'adoption de la technologie High NA et l'expansion de la couche EUV de la DRAM sont des facteurs de hausse, tandis que l'escalade des contrôles à l'exportation sur la part de 20 % du chiffre d'affaires de la Chine est un facteur d'ancrage pour les baisses.
Que dit le modèle de valorisation ?
Le modèle d'évaluation moyen de TIKR vise 2 146,29 €, ce qui implique un rendement total de 74% sur 4,8 ans, avec un TRI annuel de 12,1%. L'action se négocie actuellement avec une décote de 42,6% par rapport à cet objectif intermédiaire.
Le marché considère comme incertaine la large fourchette de prévisions de revenus d'ASML pour 2026, comprise entre 34 et 39 milliards d'euros, mais le carnet de commandes de 38,8 milliards d'euros couvre déjà entièrement la partie supérieure de cette fourchette.
Les marges EBITDA ont augmenté à 37,7% en 2025 et le consensus prévoit une nouvelle expansion à 39% en 2026, ce qui fait de la valorisation actuelle une décote par rapport à un profil de marge qui s'accélère.
Le nouveau programme de rachat d'actions d'ASML de 12 milliards d'euros, annoncé le 28 janvier, indique que la direction considère que les 1 233,40 euros sont nettement inférieurs à la valeur intrinsèque, une conviction étayée par un flux de trésorerie disponible de 11 milliards d'euros en 2025.
Le risque principal est que l'escalade des contrôles à l'exportation aux États-Unis et aux Pays-Bas fasse passer la contribution de la Chine au chiffre d'affaires nettement en dessous des 20 % prévus, ce qui comprimerait directement la fourchette de chiffre d'affaires de 34 à 39 milliards d'euros et la marge brute en même temps.
La progression du chiffre d'affaires du second semestre 2026 révélera si les achèvements de fabriques des clients et l'augmentation trimestrielle du taux de déplacement EUV d'ASML s'alignent sur les prévisions de la direction, ce qui en fait le point de données le plus important pour les taureaux cette année.
ASML semble sous-évaluée à 1 233,4 € avec un objectif de 2 146,29 € en milieu de période et un monopole qu'aucun concurrent ne peut reproduire, mais l'évolution du contrôle des exportations chinoises reste la seule variable qui pourrait recadrer l'ensemble du tableau des bénéfices.
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