Principales statistiques pour l'action Abbott Laboratories
- Fourchette de 52 semaines : 91 $ à 139
- Prix actuel : 94
- Objectif moyen de la Bourse : 119
- Objectif supérieur de la rue : 143
- Consensus des analystes: 16 achats, 5 surperformances, 7 conservations
- Objectif du modèle TIKR (Déc. 2030): 154
Que s'est-il passé ?
Abbott Laboratories(ABT) est une société de soins de santé diversifiée couvrant les dispositifs médicaux, les diagnostics, la nutrition et les produits pharmaceutiques établis, maintenant transformée par son acquisition de 23 milliards de dollars du fabricant de tests de cancer Exact Sciences.
L'acquisition d 'Exact Sciences a été finalisée le 23 mars, ajoutant Cologuard, le principal test de dépistage du cancer colorectal à domicile, et Oncotype DX au portefeuille de produits diagnostiques d'Abbott.
L'action Abbott a chuté d'environ 5 % à la suite de la publication, le 16 avril, de ses résultats pour le premier trimestre 2026, qui ont donné un bénéfice par action ajusté de 1,15 $, dépassant de peu le consensus de 1,14 $, pour un chiffre d'affaires de 11,16 milliards de dollars par rapport aux attentes de 11,0 milliards de dollars.
Ce résultat n'a pas suffi à contrebalancer l'essentiel : Abbott a réduit ses prévisions de BPA ajusté pour l'année 2026 de 5,55 à 5,80 dollars à 5,38 à 5,58 dollars, absorbant une dilution de 0,20 dollar par action liée au financement d'Exact Sciences.
Le PDG Robert Ford a présenté la réduction des prévisions comme un choix délibéré de réduction des risques, et non comme un signal de détérioration, déclarant aux analystes lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026: "Je ne vais pas prévoir que nous allons nous rattraper au quatrième trimestre sur cet aspect respiratoire."
Le trimestre a révélé des bruits réels à court terme : les ventes de produits nutritionnels ont diminué de 6%, les revenus des moniteurs de glucose en continu (CGM) n'ont augmenté que de 7,5% après qu'un retard dans l'appel d'offres a ralenti les volumes internationaux, et le cœur structurel a subi la pression concurrentielle d'Edwards Lifesciences.
Ce bruit masque une histoire sous-jacente plus convaincante.
Les dispositifs médicaux, le segment le plus important d'Abbott en termes de recettes, ont progressé de 8,5 %, avec une hausse de 13 % pour l'électrophysiologie, de 12 % pour l'insuffisance cardiaque et de 13 % pour la gestion du rythme cardiaque, soit le troisième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres.
Dans le domaine de l'électrophysiologie, Abbott a lancé deux cathéters d'ablation à champ pulsé (PFA) au premier trimestre : le Volt PFA aux États-Unis, qui a entraîné une croissance nationale de 14 % en électrophysiologie, et le TactiFlex Duo en Europe, qui a généré une croissance européenne de l'ordre de 10 %.
Ford a fait une prévision de croissance pointue sur les CGM, prévoyant un retour à une croissance à deux chiffres au deuxième trimestre, soutenue par les résultats d'un essai contrôlé randomisé montrant que les patients atteints d'insuline basale de type 2 ont obtenu de meilleurs résultats en utilisant Libre.
Les diagnostics du cancer, qui comprennent désormais Exact Sciences, ont progressé de 13 % sur une base comparable au premier trimestre, Cologuard affichant une croissance de l'ordre de 10 % et les diagnostics internationaux du cancer une croissance de l'ordre de 10 %.
M. Ford a décrit le marché de Cologuard comme étant structurellement sous-pénétré : 50 millions d'Américains ne sont pas à jour dans le dépistage du cancer colorectal, la capacité de coloscopie est fixée à environ 6 millions de procédures par an, et les temps d'attente moyens pour les coloscopies varient maintenant de 3 à 9 mois selon l'état.
Les autorisations de la FDA et du marquage CE pour Ultreon 3.0, le logiciel d'imagerie coronarienne guidée par l'IA d'Abbott, confirmées le 28 avril, permettent à l'entreprise d'étendre sa plate-forme d'imagerie intravasculaire de nouvelle génération simultanément aux États-Unis et en Europe.
L'action d'Abbott Laboratories a perdu 22,5 % depuis le début de l'année, ce qui en fait l'une des plus mauvaises performances des grandes capitalisations dans le secteur des technologies médicales, malgré une croissance accélérée dans les segments les plus rentables de l'entreprise.
L'avis de Wall Street sur l'action ABT
L'acquisition d'Exact Sciences ajoute 3 milliards de dollars de revenus supplémentaires en 2026 à une franchise d'appareils médicaux dont la croissance est déjà à deux chiffres, déplaçant le plafond de croissance à long terme d'Abbott vers le haut, même si le guide du BPA à court terme absorbe les mécanismes de dilution.
Le BPA normalisé d'Abbott de 5,15 $ en 2025 devrait passer à environ 5 $ en 2026 avant d'accélérer à nouveau à environ 6 $ en 2027 et à environ 7 $ en 2028, à mesure que la dilution d'Exact Sciences s'estompe et que le portefeuille combiné se compose.
La conviction du côté acheteur sur l'action Abbott Laboratories s'est maintenue même si les objectifs de prix n'ont pas changé : 21 des 25 analystes la considèrent comme un achat ou une surperformance, mais l'objectif moyen s'est comprimé de 144 $ à la fin de 2025 à environ 119 $ aujourd'hui, une réduction de 25 $ qui reflète la modélisation de la dilution plutôt qu'un changement dans les perspectives de croissance sous-jacentes.
L'objectif inférieur de 92 $ et l'objectif supérieur de 143 $ correspondent à un véritable débat : l'objectif inférieur tient compte de la faiblesse soutenue de la nutrition et de la pression concurrentielle exercée par les CGM, tandis que l'objectif supérieur tient compte de Cologuard et des lancements de cathéters EP, avec un taux de croissance durable de l'ordre de 10 % déjà démontré au 1er trimestre.
L'objectif moyen se situant désormais autour de 119 dollars pour une action tombée à 94 dollars, la hausse implicite de 26 % est en fait plus importante qu'elle ne l'était lorsque l'action Abbott Laboratories s'échangeait à 125 dollars en décembre, et pourtant le profil de conviction des analystes s'est renforcé, laissant l'action Abbott Laboratories apparaître sous-évaluée alors que l'entreprise entre dans une période de revenus composés à partir de deux moteurs de croissance qui s'accélèrent simultanément.
Le signal le plus précis a été donné par le PDG Robert Ford lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre, qui a confirmé que les rescreens Cologuard représentaient désormais 25 % de tous les tests et qu'ils se composaient à un taux croissant chaque année, intégrant des revenus récurrents durables que les objectifs de prix à la baisse n'ont pas pris en compte.
Le risque principal réside dans l'exécution : un deuxième trimestre consécutif de croissance des CGM inférieure à deux chiffres, une nouvelle baisse du volume de la nutrition ou une erreur structurelle au niveau du cœur confirmeraient la thèse baissière selon laquelle la complexité opérationnelle pèse sur l'activité sous-jacente.
Le catalyseur est la publication des prévisions pour le deuxième trimestre : si CGM retrouve une croissance à deux chiffres et que Cologuard maintient une dynamique de 10 %, la combinaison démontrera que les moteurs de la croissance organique et acquise fonctionnent simultanément, ce qui constitue la thèse d'investissement.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle TIKR évalue Abbott Laboratories à un objectif moyen d'environ 154 $, ce qui implique un rendement total de 63 % sur environ 4,7 ans, sur la base d'un TCAC moyen des revenus d'environ 8 % jusqu'en 2030 et de marges de revenus nets passant de 20,4 % en 2025 à environ 21 %, deux hypothèses déjà bien étayées par la croissance de 13 % des diagnostics du cancer au premier trimestre et le troisième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres de la franchise EP.
A 17 fois les bénéfices à terme, avec un profil de revenus qui croît maintenant plus rapidement que jamais depuis la manne des tests COVID, l'action Abbott Laboratories semble sous-évaluée pour les investisseurs prêts à regarder au-delà d'une réduction des prévisions qui reflète un mécanisme de dilution plutôt qu'une détérioration de l'activité.
La principale tension pour l'action Abbott Laboratories est de savoir si l'intégration d'Exact Sciences accélère le taux de croissance que la société affiche déjà, ou si elle introduit le type de ralentissement opérationnel qui a distrait la direction lors d'autres acquisitions importantes d'Abbott.
Cas de figure
- Cologuard a enregistré une croissance de l'ordre de 10 % au premier trimestre et dispose d'un pipeline de 50 millions d'Américains non dépistés, avec des rescapés représentant 500 000 patients par an.
- Volt PFA et TactiFlex Duo font l'objet d'un lancement limité sur le marché et les réactions des médecins ont été qualifiées d'" extrêmement favorables " par Ford, ce qui prépare l'accélération de l'EP jusqu'à la seconde moitié de 2026.
- La gestion des CGM a explicitement guidé vers une croissance à deux chiffres au deuxième trimestre, et l'expansion du remboursement des médicaments de type 2 non insuliniques pourrait ajouter près de 10 millions de nouveaux patients couverts lorsque la formulation proposée arrivera.
- L'objectif élevé du modèle TIKR d'environ 257 $ (IRR d'environ 12 %) ne nécessite qu'un taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires d'environ 9 %, un taux qu'Exact Sciences à elle seule approchait déjà avant la conclusion de l'acquisition.
Cas de l'ours
- Les ventes de produits nutritionnels ont baissé de 6% au premier trimestre et la reprise des volumes dépend de la répercussion des prix qui n'est pas encore complète au niveau des canaux de vente au détail.
- Le cœur structurel a montré des lacunes d'exécution sur le marché américain et la direction a reconnu des pertes de parts de marché concurrentielles qui ont nécessité des changements de leadership en milieu de trimestre.
- La dilution du bénéfice par action d'Exact Sciences (0,20 $ par action) se poursuit jusqu'en 2026 et 2027 avant de devenir positive, comprimant la croissance des bénéfices à court terme à environ 6 % en 2026 par rapport au chiffre d'affaires.
- La faiblesse de la saison des tests respiratoires a encore réduit les revenus du diagnostic au 1er trimestre, et Ford a explicitement refusé de supposer une reprise au 4ème trimestre, laissant cette hausse sans modélisation.
Devriez-vous investir dans Abbott Laboratories ?
La seule façon de le savoir est d'examiner les chiffres vous-même. TIKR vous donne un accès gratuit aux mêmes données financières de qualité institutionnelle que celles utilisées par les analystes professionnels pour répondre à cette question.
En consultant l'action ABT, vous verrez des années de données financières historiques, les prévisions des analystes de Wall Street en matière de revenus et de bénéfices pour les trimestres à venir, l'évolution des multiples d'évaluation au fil du temps et la tendance à la hausse ou à la baisse des objectifs de prix.
Vous pouvez créer une liste de surveillance gratuite pour suivre Abbott Laboratories en même temps que toutes les autres actions qui vous intéressent. Aucune carte de crédit n'est requise. Juste les données dont vous avez besoin pour décider par vous-même.
Accédez gratuitement à des outils professionnels pour analyser l'action ABT sur TIKR →
