Bernstein revoit à la baisse les actions de Campbell's dans un contexte de difficultés persistantes pour les snacks

Chiffres clés de l'action Campbell

• Variation du cours de l'action Campbell depuis le début de l'année : -26%.
• Cours de l'action $CPB au 28 avril : 21
• Plus haut sur 52 semaines : 37
• Objectif de cours de l'action $CPB : 24

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Qu'est-ce qui s'est passé ?

L'actionCampbell's(CPB) a chuté après que Bernstein SocGen Group ait rétrogradé l'entreprise de produits alimentaires emballés de "Outperform" à "Market Perform", réduisant son objectif de prix de 27 $ à 21 $.

L'action se négocie actuellement à 20,81 $, dangereusement proche de son plus bas niveau sur 52 semaines.

• Bernstein a déclaré que sa thèse d'amélioration initiale de mai 2024 ne s'est tout simplement pas concrétisée. Les problèmes sont répartis sur plusieurs secteurs de l'entreprise.
• Dans le secteur des soupes, la marque phare Campbell's a en fait récupéré des parts de marché dans le secteur des soupes condensées.
• Le problème ? La sous-catégorie des soupes condensées elle-même se réduit. Gagner des parts sur un marché en déclin ne fait donc pas beaucoup avancer l'aiguille.
• C'est dans le segment des snacks que les choses se gâtent.
• Les chips Cape Cod et Kettle ont toutes deux perdu du terrain face à PepsiCo et Utz, avec des tendances de ventes négatives depuis le début de l'année 2025.
• Les bretzels Snyder's sont également en perte de vitesse depuis plus d'un an, avec une part de marché en baisse de plus de 340 points de base d'une année sur l'autre.
• La direction a commencé à réduire les prix des produits Snyder's pour stabiliser l'activité, mais les tendances restent négatives.

En ce qui concerne les bénéfices,

• Le BPA ajusté du T2 s'est établi à 0,51 $, manquant les estimations de 0,57 $.
• Les revenus sur les douze derniers mois ont baissé de 0,8% à 10,04 milliards de dollars.
• Plusieurs analystes ont réduit les objectifs de prix en réponse, y compris BofA, TD Cowen, et RBC Capital. BTIG a initié la couverture avec une note neutre.

Le seul point positif est Rao's, qui a augmenté sa consommation sur le marché de 14,5 % au 2ème trimestre. La direction vise toujours une croissance à un chiffre pour l'ensemble de l'année avec cette marque, qui reste un véritable facteur de différenciation dans le segment des repas et des boissons.

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Ce que le marché nous dit à propos de l'action Campbell

L'action Campbell a chuté de près de 43 % au cours de la dernière année. Aux prix actuels, un rendement en dividendes de plus de 7 % est attrayant, et la société a versé des dividendes pendant 56 années consécutives.

Mais l'action Campbell est confrontée à la question de savoir si l'activité Snacks peut se stabiliser sans un changement stratégique plus significatif.

L'appel du deuxième trimestre a clairement montré que la boulangerie fraîche, les chips et les bretzels ont tous besoin de travail. La direction se montre réaliste quant à l'échéancier, soulignant qu'une amélioration significative est plus probable au quatrième trimestre qu'au troisième.

L'action Campbell peut sembler bon marché sur la base du rendement, mais les vents contraires opérationnels sont réels et n'ont pas encore été résolus.

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