Chiffres clés de l'action Mondelez
- Performance de la semaine dernière : -7,3
- Fourchette de 52 semaines : 100 $ à 143
- Prix cible du modèle d'évaluation : 155
- Hausse implicite : 26,5 % sur 2,8 ans
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Que s'est-il passé ?
Mondelez International (MDLZ) a progressé cette semaine, les investisseurs attendant les résultats du premier trimestre après la clôture du marché le 28 avril. L'action s'est négociée à près de 58 $, toujours en dessous de son plus haut de 52 semaines de 71 $. Le ton est prudent parce que les investisseurs veulent voir si la demande de snacks peut se stabiliser.
Le principal problème est l'inflation du cacao. Mondelez a augmenté ses prix pour compenser la hausse des coûts du cacao, mais Reuters a rapporté que les consommateurs ont riposté, en particulier aux États-Unis, ce qui a exercé une pression sur les volumes, les acheteurs cherchant des options moins chères.
Le quatrième trimestre a montré clairement le compromis. Le chiffre d'affaires a augmenté de 9,3 % pour atteindre 10,5 milliards de dollars, mais les prix ont augmenté de 9 points tandis que le volume/mix a diminué de 4,8 points de pourcentage. Cela signifie que la croissance du chiffre d'affaires est davantage due aux prix qu'à la vente d'un plus grand nombre d'en-cas.
La direction prévoit pour 2026 une croissance organique du chiffre d'affaires comprise entre 0 et 2 % et une croissance du BPA ajusté comprise entre 0 et 5 %. Il s'agit là de perspectives modestes pour une entreprise qui possède des marques mondiales comme Oreo, Cadbury, Ritz et Toblerone. À l'avenir, l'action dépendra probablement de l'amélioration des volumes au premier trimestre, sans pression accrue sur les marges.
L'action Mondelez est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 3%
- Marges d'exploitation : 13.2%
- Multiple P/E de sortie : 19x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 72 $, ce qui implique une hausse totale de 25,3 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 8,8 % au cours des 2,7 prochaines années.
Mondelez semble légèrement sous-évalué, mais pas profondément bon marché. Le rendement annualisé attendu est inférieur à 10 %, de sorte que l'évaluation indique un redressement régulier plutôt qu'une configuration à forte hausse. Les investisseurs paient pour les marques mondiales de snacks, le pouvoir de fixation des prix et les dividendes.
L'entreprise continue de croître, mais les marges sont sous pression. Le chiffre d'affaires a augmenté de 5,8 % en 2025 pour atteindre 38,5 milliards de dollars, tandis que la marge d'exploitation est tombée à 9,4 %. Cela montre que l'augmentation des coûts des intrants et la baisse des volumes peuvent compenser la croissance des ventes.
L'évaluation dépend de la reprise des volumes. Si Mondelez parvient à rétablir la demande après les hausses de prix, la croissance du chiffre d'affaires peut devenir plus saine. Si les consommateurs continuent de baisser leurs prix, le marché pourrait continuer à évaluer l'action en dessous de sa prime historique.
Quels sont les moteurs de l'action Mondelez pour l'avenir ?
Le principal catalyseur est la publication des résultats du premier trimestre le 28 avril. Les investisseurs surveilleront les tendances en matière de volume, la marge brute et le point de vue de la direction sur les coûts du cacao. Ces chiffres montreront si l'entreprise est en train de dépasser le ralentissement dû aux prix.
La demande des consommateurs est un autre facteur clé. Mondelez a déclaré que la confiance des consommateurs américains reste faible et que les acheteurs à la recherche d'un bon rapport qualité-prix se tournent vers les magasins à bas prix et les magasins club. Cela est important car les biscuits américains ont été un point faible pour l'entreprise.
L'approvisionnement en cacao et les investissements dans la chaîne d'approvisionnement sont également importants. Mondelez a déclaré qu'elle s'approvisionnait presque exclusivement en cacao dans le cadre de son programme Cocoa Life et qu'elle investissait 65 millions de francs suisses pour accroître la production de Toblerone en Suisse. Ces mesures soutiennent la sécurité de l'approvisionnement et la capacité de production de chocolat haut de gamme.
Les retours sur investissement font toujours partie de la configuration. Mondelez a versé un dividende trimestriel de 0,50 $ en mars et le rendement du dividende est de 3,6 %. Si les bénéfices se stabilisent, le dividende et les rachats d'actions pourraient contribuer à renforcer la confiance des investisseurs.
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