Chiffres clés de l'action Amgen
- Performance de la semaine dernière : -1,7
- Fourchette de 52 semaines : 261 $ à 391
- Prix cible du modèle d'évaluation : 396
- Hausse implicite : 16,5% sur 2,7 ans
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Que s'est-il passé ?
Amgen (AMGN) a glissé cette semaine alors que les investisseurs attendaient les résultats du premier trimestre le 30 avril. L'action a clôturé près de 340 $, en dessous de son plus haut de 52 semaines de 391 $. Le ton est prudent parce que les investisseurs évaluent la stabilité des bénéfices par rapport au nouveau risque réglementaire.
La nouvelle préoccupation concerne le Tavneos, un médicament contre une maladie auto-immune rare. Le centre d'examen des médicaments de la FDA a proposé de retirer l'approbation, citant des préoccupations concernant l'efficacité et les informations contenues dans la demande initiale. Selon Reuters, le Tavneos reste sur le marché à moins qu'Amgen ne le retire ou que la FDA n'exige son retrait.
Au début du mois, les nouvelles concernant le pipeline ont également été bonnes. Amgen a déclaré qu'une étude de phase 3 portant sur Tepezza administré par voie sous-cutanée avait atteint son objectif principal et ses principaux objectifs secondaires dans la maladie oculaire thyroïdienne. L'administration sous-cutanée signifie que le médicament est injecté sous la peau, ce qui peut être plus pratique que la perfusion intraveineuse.
Les activités plus importantes restent stables. Amgen a déclaré un chiffre d'affaires de 36,8 milliards de dollars en 2025, en hausse de 10 %, et le PDG Robert Bradway a déclaré que la société abordait l'année 2026 avec un élan dans un large portefeuille. À l'avenir, l'action dépendra probablement des résultats du premier trimestre, des mises à jour réglementaires et de l'exécution du pipeline.
L'action Amgen est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 2,7%.
- Marges d'exploitation : 43.9%
- Multiple P/E de sortie : 14,5x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 396 $, ce qui implique une hausse totale de 16,5 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 5,9 % au cours des 2,7 prochaines années.
Amgen ne semble pas profondément sous-évalué au prix actuel. Le rendement annualisé est inférieur à 10 %, de sorte que l'action ressemble davantage à une société de soins de santé à croissance régulière qu'à une société à forte valeur ajoutée. Les investisseurs paient pour des flux de trésorerie durables, des dividendes et un large portefeuille de médicaments.
La valorisation dépend d'une croissance modeste des revenus et d'une rentabilité élevée. La marge d'exploitation d'Amgen est de 31,5 %, alors que le modèle suppose que les marges peuvent s'améliorer jusqu'à 43,9 %. Cela nécessiterait un meilleur assortiment de produits, une discipline d'exploitation et des avantages liés à des médicaments à plus fort volume.
L'endettement est un autre facteur. Amgen a une dette nette de 46,3 milliards de dollars, soit 2,7 fois l'EBITDA, après des années d'acquisitions et d'investissements. Le flux de trésorerie disponible de 8,1 milliards de dollars permet de soutenir les dividendes et la réduction de la dette, mais le bilan limite le montant que les investisseurs peuvent payer pour une croissance plus lente.
Quels sont les moteurs de l'action AMGN à l'avenir ?
Le prochain catalyseur est la publication des résultats du premier trimestre le 30 avril. Les investisseurs surveilleront les ventes de produits, la pression sur les prix et les prévisions de la direction pour 2026. Amgen a déjà prévu un chiffre d'affaires de 37,0 à 38,4 milliards de dollars pour 2026 et un BPA ajusté de 21,60 à 23,00 dollars.
L'évolution du pipeline est un autre facteur clé. La nouvelle formulation sous-cutanée de Tepezza pourrait contribuer à renforcer la franchise des maladies oculaires de la thyroïde si elle est approuvée. Les investisseurs surveilleront également MariTide, le candidat d'Amgen pour l'obésité, car l'obésité reste l'un des marchés pharmaceutiques les plus compétitifs et les plus précieux.
Les approbations internationales peuvent également influencer le sentiment. Le tarlatamab, médicament d'Amgen contre le cancer du poumon, a été approuvé en Chine pour les adultes atteints d'un cancer du poumon à petites cellules à un stade avancé qui s'est aggravé après la chimiothérapie. Cela élargit les possibilités du médicament dans le domaine de l'oncologie.
Le rendement pour les actionnaires reste une partie de l'histoire. Amgen a déclaré un dividende trimestriel de 2,52 dollars payable le 5 juin aux détenteurs inscrits au registre le 15 mai. Si l'action reste sous pression, les investisseurs se demanderont probablement si la croissance des bénéfices peut continuer à soutenir le dividende et les dépenses du pipeline.
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