Principaux enseignements :
- Sea Limited a enregistré une forte croissance de ses recettes au deuxième trimestre, de 38 % en glissement annuel, pour atteindre 5,3 milliards de dollars, les trois secteurs d’activité ayant connu une forte progression.
- La plateforme de commerce électronique de l’entreprise, Shopee, a enregistré une croissance de 25 % du GMV au cours du premier semestre 2025, tandis que les réservations de jeux de Garena ont bondi de 23 % et que la branche fintech Monee a progressé de plus de 50 %.
- Les analystes prévoient que l’action SE pourrait atteindre 261 dollars d’ici décembre 2027, ce qui représente une hausse potentielle de 47 % par rapport aux niveaux actuels.
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Avec une capitalisation boursière d’environ 100 milliards de dollars, Sea Limited(SE) s’est imposée comme le premier écosystème numérique d’Asie du Sud-Est, combinant le commerce électronique, les jeux et les services financiers en un puissant moteur de croissance.
L’action SE a produit des rendements extraordinaires de plus de 1 000 % depuis son introduction en bourse en 2017, se transformant d’une société de jeux régionale en une plateforme numérique complète desservant des centaines de millions d’utilisateurs sur de multiples marchés.
Grâce à ses sources de revenus diversifiées et à sa présence croissante sur le marché, Sea Limited semble bien positionnée pour continuer à réaliser des performances supérieures qui pourraient potentiellement générer une création de valeur jusqu’en 2027.
Examinons les facteurs clés qui pourraient alimenter la prochaine phase de croissance de Sea Limited et voir si l’action SE peut maintenir sa trajectoire impressionnante.
1. Domination du commerce électronique
Shopee, la plateforme de commerce électronique de Sea Limited, a fait preuve d’une résilience et d’une croissance remarquables, en réalisant un premier semestre 2025 exceptionnel, avec une croissance de 25 % du chiffre d’affaires brut d’une année sur l’autre.
Forrest Li, PDG, a souligné que Shopee a enregistré des performances record au premier et au deuxième trimestre, grâce à une augmentation soutenue du nombre d’acheteurs actifs et de la fréquence des achats, ce qui renforce la position de leader de la plateforme en Asie et au Brésil.
La stratégie de monétisation de Sea progresse de manière significative, les recettes publicitaires permettant d’améliorer les taux de participation. La direction a indiqué que le nombre de vendeurs utilisant des produits publicitaires a augmenté de 20 %, tandis que les dépenses publicitaires trimestrielles moyennes par vendeur ont augmenté de plus de 40 % d’une année sur l’autre.
Le taux d’utilisation de la publicité de Shopee s’est amélioré de 70 points de base d’une année sur l’autre au cours du deuxième trimestre, atteignant environ 2 %, ce qui reste bien en deçà des concurrents régionaux et indique une marge de croissance substantielle pour atteindre l’objectif à moyen terme de la direction, à savoir 4-5 %.
L’excellence opérationnelle de la plateforme est évidente dans ses améliorations logistiques, qui réduisent les coûts de livraison tout en améliorant la rapidité dans les zones urbaines et rurales.
Au Brésil, Shopee a réduit les coûts logistiques par commande de 16 % tout en réduisant le délai de livraison moyen de plus de deux jours d’une année sur l’autre. Le Brésil représente une opportunité de croissance convaincante, avec des acheteurs actifs mensuels moyens qui augmentent de plus de 30 % d’une année sur l’autre, bien plus rapidement que les taux de croissance moyens du secteur.
Le marché a atteint la rentabilité tout en maintenant une expansion rapide, ce qui démontre l’évolutivité du modèle d’entreprise de Shopee.
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2. L’action SE bénéficiera de la croissance du secteur des jeux
La division jeux de Sea Limited, Garena, continue de dépasser les attentes, et la direction a revu à la hausse ses prévisions pour l’ensemble de l’année 2025, tablant sur une croissance des réservations de plus de 30 % d’une année sur l’autre.
Free Fire, le jeu de bataille royale phare de Sea, conserve une base d’utilisateurs mondiale massive de plus de 100 millions d’utilisateurs actifs quotidiens moyens après huit ans d’existence sur le marché. La longévité du jeu démontre son statut de “franchise permanente” capable de maintenir l’engagement de divers groupes démographiques.
Le lancement au deuxième trimestre de la nouvelle carte “Solara” a marqué la première nouvelle carte de Free Fire en trois ans et est devenue la nouvelle carte la plus performante à ce jour. L’introduction de cette carte a suscité une réaction exceptionnelle de la part des joueurs et a permis de multiplier par quatre le nombre moyen de partages quotidiens de séquences en jeu en l’espace d’un mois.
Les collaborations stratégiques de Garena en matière de propriété intellectuelle, notamment les partenariats avec Squid Game et Naruto Shippuden de Netflix, se sont révélées extrêmement fructueuses en termes d’engagement des utilisateurs et de monétisation. Ces collaborations s’appuient sur des propriétés de divertissement populaires pour attirer de nouveaux joueurs et réengager les joueurs chevronnés.
L’entreprise adopte activement les technologies de l’IA pour améliorer le développement des jeux et l’expérience des joueurs. La direction s’attend à ce que l’IA améliore considérablement la productivité dans la création de contenu tout en permettant des expériences de jeu plus personnalisées et immersives.
Plusieurs titres clés au-delà de Free Fire ont enregistré une croissance à deux chiffres au deuxième trimestre, notamment Arena of Valor, EA Sports FC Online et Call of Duty : Mobile, ce qui démontre la force du portefeuille de jeux diversifié de Garena.
3. La dynamique Fintech s’accélère sur tous les marchés
Monee, la branche de services financiers numériques de Sea Limited, représente l’un des vecteurs de croissance les plus prometteurs de l’entreprise, avec un chiffre d’affaires et un EBITDA ajusté qui ont augmenté de plus de 50 % d’une année sur l’autre au deuxième trimestre.
Le portefeuille de prêts a atteint 6,9 milliards de dollars à la fin du mois de juin, ce qui représente une croissance de plus de 90 % d’une année sur l’autre, tout en maintenant un ratio sain de créances irrécouvrables à 90 jours de seulement 1,0 %. Les utilisateurs actifs des produits de prêt aux consommateurs et aux PME ont dépassé les 30 millions pour la première fois, soit une augmentation de plus de 45 % d’une année sur l’autre.
La Malaisie est devenue le troisième marché de Monee à dépasser le milliard de dollars en valeur de portefeuille de prêts, rejoignant ainsi l’Indonésie et la Thaïlande. Le Brésil a également enregistré une forte croissance, grâce à l’adoption massive des produits SPayLater et des prêts personnels en espèces.
Les avantages uniques de Sea dans les services financiers comprennent une intégration profonde avec l’écosystème Shopee, une large base d’utilisateurs construisant un historique de crédit, et des modèles de crédit de plus en plus sophistiqués alimentés par l’IA. Ces facteurs permettent à Monee de s’étendre efficacement sur trois lignes de produits de crédit : On-Shopee SPayLater, Off-Shopee SPayLater et les prêts en espèces.
La pénétration de SPayLater a atteint le milieu des dizaines sur une base de marché mixte, avec une marge de croissance significative. L’intégration avec les réseaux de paiement nationaux en Malaisie et en Thaïlande élargit les possibilités d’utilisation hors plate-forme et répond à la demande croissante de flexibilité en matière de paiement.
Configuration de l’évaluation de l’action SE
Malgré l’envolée du cours de l’action SE, la valorisation de l’entreprise reste attrayante au regard de sa trajectoire de croissance diversifiée et de l’élargissement de ses débouchés.
Le modèle d’entreprise à trois volets de Sea Limited offre de multiples possibilités de création de valeur, chaque segment se trouvant à des stades différents de monétisation et de pénétration du marché.
L’activité de commerce électronique se développe de manière rentable tout en gagnant des parts de marché, les jeux continuent de générer des liquidités de manière régulière, et la fintech représente une croissance à un stade précoce avec des marchés adressables massifs.
Les analystes qui suivent l’action SE s’attendent à ce que ses ventes passent de 16,8 milliards de dollars en 2024 à 40,4 milliards de dollars en 2029, soit une augmentation annuelle de 19 %. À titre de comparaison, les bénéfices ajustés devraient passer de 1,43 $ par action à 11,81 $ par action au cours de cette période.
L’action SE se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 35 fois, ce qui est supérieur à son ratio moyen sur trois ans de 22 fois.
Si le prix de l’action SE est fixé à un multiple de 35x et qu’elle atteint le BPA normalisé de 7,5 dollars prévu pour 2028, elle se négociera autour de 262 dollars par action au début de 2028, ce qui indique un potentiel de hausse de 47 % par rapport aux niveaux actuels.
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Objectif de prix moyen des analystes pour l’action SE
Wall Street reste optimiste sur l’action SE, avec un objectif de prix consensuel de 195 $/action. Les analystes s’attendent à ce que l’action augmente d’environ 10 % par rapport à son niveau actuel au cours des 18 prochains mois.
Notamment, l’action SE a actuellement un objectif de prix élevé de 230 $ et un objectif de prix bas de 145 $.
Sur les 35 analystes qui suivent l’action Sea Limited, 27 recommandent “Acheter”, six recommandent “Conserver” et deux recommandent “Vendre”.
TIKR Takeaway for Sea Stock limité
La transformation de Sea Limited en un écosystème numérique complet positionne l’action SE pour une surperformance continue au cours des 2,5 prochaines années.
La combinaison unique d’activités de commerce électronique leaders sur le marché, d’une franchise de jeux éprouvée et de services financiers en pleine expansion crée de multiples moteurs de croissance qui devraient favoriser une création de valeur durable.
Grâce à une solide exécution dans les trois secteurs d’activité, à l’élargissement des débouchés et à l’amélioration des indicateurs de rentabilité, Sea Limited semble bien positionnée pour tirer parti de la numérisation en cours des marchés d’Asie du Sud-Est et d’Amérique latine.
Bien que la volatilité à court terme puisse persister, le modèle d’entreprise diversifié de la société et son solide positionnement concurrentiel suggèrent que l’action SE pourrait offrir des rendements significatifs aux investisseurs ayant un horizon d’investissement pluriannuel axé sur la transformation numérique des marchés émergents.
FAQ
1. Quelle est la capitalisation boursière de l’action Sea Limited ?
La capitalisation boursière de l’action Sea Limited est de 105 milliards de dollars, au 18 août 2025.
2. Quel est le rendement de l’action SE depuis son introduction en bourse ?
L’action SE est entrée en bourse en 2017 et a depuis lors enregistré un rendement de plus de 1 000 %.
3. Sea Limited est-elle une bonne action à acheter ?
Selon notre modèle d’évaluation guidée, l’action SE pourrait bondir de près de 50 % au cours des 30 prochains mois.
4. Quelles sont les entreprises qui relèvent de Sea Limited ?
Sea Limited exploite trois segments principaux : Shopee (commerce électronique), Garena (jeux) et Monee (services financiers numériques).
5. Sea Limited verse-t-elle un dividende à ses actionnaires ?
Non, Sea Limited ne verse actuellement aucun dividende à ses actionnaires.
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