Conclusiones Clave para la Acción de Zscaler a Septiembre de 2026
- Superación Generalizada: Los ingresos alcanzaron los $898M, un 25% más que el año anterior, ya que el EBITDA, el EBIT, los ingresos netos y el BPA ajustado de $1.19 frente a los $1.09 estimados por el mercado superaron todas las estimaciones.
- Reaceleración de ARR: El ARR neto nuevo excluyendo Red Canary alcanzó el 17% en el Q4, frente al 7% en el año fiscal 2025.
- Previsiones para el FY27 Más Moderadas: Zscaler proyectó un ARR para el año fiscal 2027 de $4.4B e ingresos de $3.9B, ambos apuntando a un crecimiento de ~17% en el punto medio, un paso atrás respecto al ritmo del 25% del Q4.
- Advertencia sobre la Carrera de Parches: El CEO Jay Chaudhry advirtió que "no se puede ganar una carrera de parches contra la IA", adelantando el lanzamiento de la próxima semana de Agentic SecOps basado en la tecnología de detección de amenazas de Red Canary.
Las cifras del Q4 de Zscaler fueron tan limpias como pueden ser, pero las previsiones para el FY27 ponen a prueba cuánto de ese impulso sigue fluyendo hacia la valoración de la acción de Zscaler. Vea cómo se comparan los números en TIKR gratis →
Un Trimestre Récord para Zscaler Prepara Unas Previsiones Más Moderadas para el FY27
Zscaler (ZS) cerró el año fiscal 2026 con unos resultados del cuarto trimestre, reportados el 3 de septiembre, que superaron las estimaciones del mercado en ingresos, EBITDA, EBIT, ingresos netos y beneficio por acción todos a la vez. Los ingresos alcanzaron los $898 millones, un 25% más que el año anterior y un 6% más que el trimestre anterior, superando el extremo superior de las propias previsiones de la dirección. El BPA ajustado fue de $1.19 frente a los $1.09 estimados por el mercado, una superación del 9% que impulsó el BPA un 34% respecto al año anterior. Esa amplitud no ocurre por casualidad en un solo ciclo de producto.
Detrás de los resultados hay una historia de aceleración. Los ingresos anuales recurrentes netos nuevos, excluyendo la adquisición de Red Canary, crecieron un 17% en el Q4, frente al 10% de la primera mitad del año fiscal 2026 y solo el 7% en el año fiscal 2025. El ARR total alcanzó los $3.8 mil millones, un 25% más que el año anterior, con más de 950 clientes que ahora compran a través de usuarios, sucursales y cargas de trabajo en la nube a la vez, lo que Zscaler llama Zero Trust Everywhere, frente a 700 en el trimestre anterior. El margen operativo no GAAP alcanzó un récord del 24.3%, 220 puntos básicos más que hace un año, incluso cuando la empresa mantuvo el gasto para perseguir la oportunidad de seguridad de IA.
Esa oportunidad es el hilo conductor al que la dirección siguió volviendo en la llamada. El CEO Jay Chaudhry describió cómo los agentes de IA autónomos ahora pueden encontrar y explotar vulnerabilidades más rápido de lo que los equipos de seguridad pueden parchearlas, diciendo a los inversores en la llamada de resultados del Q4 de Zscaler: "El tiempo entre que se descubre una vulnerabilidad y se explota también se está reduciendo. No se puede ganar una carrera de parches contra la IA". Esa urgencia ya se está viendo en las reservas; los ingresos por seguridad para IA aumentaron más del 50% de forma secuencial en el Q4, y la empresa lanzará un producto Agentic SecOps la próxima semana basado en la experiencia en detección de amenazas de Red Canary.
Pero las previsiones para el año fiscal 2027 moderan ese impulso. Zscaler proyectó un ARR de $4.4 mil millones e ingresos de $3.9 mil millones, ambos apuntando a un crecimiento aproximado del 17% en el punto medio, un fuerte paso atrás respecto al 25% registrado en el Q4. El CFO Kevin Rubin señaló que los gastos de capital se mantendrán elevados en el año fiscal 2027 debido a precios más ajustados de memoria y procesadores, después de que el CapEx ya corriera al 8% de los ingresos en el año fiscal 2026 y redujera el margen de flujo de caja libre al 23% desde el 27% del año anterior. La dirección también reveló una reestructuración que afecta al 3% de la plantilla, redirigiendo recursos hacia la inversión en IA.
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TIKR Valora la Acción de Zscaler en $357, Incorporando el Impulso de la Seguridad de IA
El modelo de caso medio de TIKR valora a Zscaler en $357 para julio de 2031, lo que implica un retorno total del 101% desde el precio actual de $178, o un 15% anualizado durante 4.9 años.
Esa trayectoria anualizada del 15% sitúa a la acción de Zscaler entre las apuestas de largo plazo más exigentes en el software empresarial, una que asume que la aceleración impulsada por la IA de hoy dura más que la trayectoria de crecimiento más modesta que la dirección acaba de proyectar para el año fiscal 2027.
El retorno del modelo es alcanzable porque el ARR neto nuevo ya se está reacelerando: la tasa de crecimiento del 17% en el Q4 excluyendo Red Canary está muy por delante del ritmo del 7% que Zscaler registró hace un año. Las empresas con Zero Trust Everywhere superaron las 950 en el trimestre, y el pipeline de seguridad de IA dentro de esa base instalada le da a la acción de Zscaler más de una palanca para alcanzar el objetivo de TIKR.
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