Puntos clave:
- Pedidos pendientes récord: Terex terminó el Q2 con $6.9 mil millones en pedidos pendientes después de que los nuevos pedidos aumentaran un 25% interanual.
- Proyección de precio: Según la ejecución actual, la acción TEX podría alcanzar $71.01 para diciembre de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica un rendimiento total del 19.8% desde el precio actual de $59.29.
- Rendimiento anual: Los inversores podrían ver un crecimiento anual aproximado del 8% durante los próximos 2.3 años.
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Terex (TEX) acaba de reportar un sólido Q2, con ingresos subiendo un 8.5% a $2.2 mil millones y el EBITDA ajustado aumentando casi un 11% a $269 millones. Todos los segmentos crecieron, y los nuevos pedidos saltaron un 25% interanual, impulsando los pedidos pendientes a $6.9 mil millones.
El CEO Simon Meester señaló una amplia recuperación de la demanda. Los inicios de construcción no residencial en EE.UU. aumentaron un 18% este año, impulsados por centros de datos, proyectos energéticos y trabajos de infraestructura. Terex está montando esa ola en múltiples negocios.
El segmento de Vehículos Especiales, construido alrededor de la fusión del año pasado con REV Group, registró ganancias récord ya que la demanda de camiones de bomberos y ambulancias se mantuvo fuerte. Solo Chicago ordenó 80 camiones de bomberos y 40 ambulancias durante el trimestre.
Procesamiento de Materiales también tuvo un trimestre destacado, con márgenes expandiéndose 440 puntos básicos al 18.8% debido a una mayor demanda de trituradoras y manejo de materiales.
La dirección elevó las previsiones para el año completo con este impulso, esperando ahora ventas de $7.9 mil millones a $8.2 mil millones y un EBITDA ajustado de $960 millones a $1 mil millones.
Algo a vigilar: Terex está realizando una revisión estratégica de su segmento de Aéreas, con interés de múltiples compradores potenciales. Aún no se ha anunciado ninguna decisión.
A pesar del sólido trimestre, TEX cotiza a $59.29. Nuestro modelo ve un potencial alcista modesto pero real desde aquí.
Lo que dice el modelo para la acción de Terex
Terex luce muy diferente hoy que hace unos años. Dos grandes acuerdos, la adquisición de ESG y la fusión con REV Group, han remodelado la compañía en cuatro segmentos: Soluciones Ambientales, Procesamiento de Materiales, Vehículos Especiales y Aéreas.
- Soluciones Ambientales se beneficia de una demanda recurrente y estable. El trabajo de servicios públicos vinculado a la modernización de la red y las necesidades energéticas de los centros de datos se está acelerando, mientras que el negocio de vehículos de recolección de residuos se está recuperando después de un reajuste temporal de inventario a principios de año.
- Procesamiento de Materiales está montando la construcción de infraestructura y centros de datos en EE.UU., su mayor mercado, mientras que India y Australia añaden un mayor crecimiento por la actividad de infraestructura y minería respectivamente.
- Vehículos Especiales, impulsado por la fusión con REV Group, entregó ganancias trimestrales récord. La dirección está invirtiendo en nueva capacidad de planta en Florida y Dakota del Sur para acortar los plazos de entrega y satisfacer la fuerte demanda municipal de camiones de bomberos y ambulancias.
Usando un pronóstico de crecimiento anual de ingresos del 19.5% y márgenes de ingreso neto del 11.7%, nuestro modelo proyecta que la acción podría subir a $71.01 dentro de 2.3 años. Esto supone un múltiplo precio-beneficio de 8.6x, por debajo del múltiplo actual de Terex de 11.5x.
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El Modelo de Valoración de TIKR te permite ingresar tus propios supuestos para el crecimiento de ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo P/E de una compañía, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que usamos para la acción TEX:
1. Crecimiento de ingresos: 19.5%
Terex creció sus ingresos un 5.7% en el último año, pero los nuevos pedidos aumentaron un 25% y los pedidos pendientes récord apuntan a un crecimiento más rápido por delante.
Las previsiones elevadas para el año completo ya implican aproximadamente un crecimiento del 7.4% en el punto medio, con los segmentos de Aéreas y Procesamiento de Materiales ambos actualizados al alza durante el trimestre.
2. Márgenes operativos: 11.7%
El margen de ingreso neto se situó en el 5.5% en los últimos doce meses.
La dirección ha señalado márgenes EBITDA incrementales del 22% este año a pesar de aranceles más altos, y espera una mayor mejora en Soluciones Ambientales a medida que las inversiones en capacidad de servicios públicos comiencen a dar frutos.
Por lo tanto, la estimación del margen operativo se ha elevado al 11.7%, por encima del margen actual.
3. Múltiplo P/E de salida: 8.6x
TEX cotiza actualmente a un P/E forward de 10.9x, por debajo de su promedio de un año de 11.5x y muy por debajo de su promedio de 10 años de 14x.
Nuestro modelo supone una mayor compresión a 8.6x, una postura más conservadora dada la incertidumbre continua sobre aranceles y la mezcla de productos.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Los resultados de Terex dependen de qué tan bien integre las adquisiciones recientes y de cómo evolucionen las tendencias de gasto en construcción y municipal. Así es como podría desempeñarse la acción bajo diferentes escenarios hasta diciembre de 2028:
- Caso bajo: Si el crecimiento de ingresos se desacelera a una CAGR del 10.7% y los márgenes de ingreso neto se establecen en 7.6%, los inversores podrían ver una ligera pérdida del 0.3% de rendimiento total (-0.1% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 11.8% y márgenes del 7.9%, esperamos un rendimiento total del 27.6% (5.8% anual).
- Caso alto: Si la demanda de construcción se acelera y las sinergias de los acuerdos REV y ESG superan las expectativas, impulsando un crecimiento de ingresos del 12.9% y márgenes del 8.1%, los rendimientos podrían alcanzar un total del 59.0% (11.3% anual).
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El rango refleja la ejecución en la aceleración de la demanda de construcción y las sinergias de los acuerdos REV y ESG superan las expectativas y otros factores como los aranceles y otras cosas.
En el peor de los casos, REV y ESG no rinden como se esperaba y, por lo tanto, los resultados en realidad empeoran un poco desde el nivel actual.
En el mejor de los casos, la aceleración de la demanda de construcción y las sinergias de los acuerdos REV y ESG superan las expectativas, por lo que los resultados muestran una mejora sustancial.
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Todo lo que se necesita son tres entradas simples:
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- Múltiplo P/E de salida
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la compañía o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y felices inversiones!
