Conclusiones clave para la acción de Oracle a septiembre de 2026
- Caída de tres meses: La acción de Oracle ha caído un 40% desde principios de junio, cerrando a $149 el 31 de agosto después de que S&P Global Ratings rebajara su calificación crediticia a BBB-, un escalón por encima del bono basura, en julio.
- Los alcistas se mantienen firmes: Los analistas mantienen 28 recomendaciones de compra, 8 de superar al mercado y 7 de mantener para la acción de ORCL, y el precio objetivo medio de $244 implica una revalorización potencial del 64% desde los niveles actuales.
- Brecha en el modelo: El modelo de caso medio de TIKR apunta a $511 para 2031, lo que supone una rentabilidad total del 243% desde aquí.
- Los despidos se profundizan: Oracle eliminó 21.000 puestos de trabajo en el ejercicio fiscal 2026 para financiar su expansión en IA, y Business Insider informó en agosto de que otra ronda podría afectar a algunos equipos con recortes de dos dígitos.
Por qué la rebaja crediticia de la acción de Oracle borró una cuarta parte de las ganancias
La acción de Oracle (ORCL) ha caído un 40% desde principios de junio, deslizándose desde los altos $240 a $149 el 31 de agosto, después de que S&P Global Ratings le quitara un escalón a la calificación crediticia de la empresa en julio, rebajándola a BBB-, un paso por encima del bono basura. La medida cayó sobre una empresa que acababa de decir a los inversores que su cartera de pedidos pendientes valía 638.000 millones de dólares.
La rebaja no ocurrió de forma aislada. El diferencial de los credit default swaps de Oracle se amplió por encima de los 200 puntos básicos, frente a los aproximadamente 40 de un año antes, y Société Générale calcula que el mercado de bonos está ahora valorando una probabilidad de impago implícita superior al 16% para Oracle, la más alta de cualquier gran hiperscaler de IA y más del doble de la media del sector. Esta revalorización siguió a una carga de deuda cercana a los 130.000 millones de dólares, acumulada para financiar los centros de datos que Oracle planea seguir construyendo hasta 2027 y más allá.
La nueva directora financiera, Hilary Maxson, abordó la tensión directamente en la conferencia del 10 de junio correspondiente al cuarto trimestre fiscal, diciendo a los analistas que la empresa "seguiría centrada en una asignación de capital disciplinada, manteniendo un balance sólido y preservando nuestra calificación crediticia de grado de inversión". Dos meses después, las agencias de calificación decidieron que la intención no era suficiente. Oracle también confirmó que eliminó 21.000 puestos de trabajo en el ejercicio fiscal 2026 para ayudar a financiar la expansión, y Business Insider informó en agosto que la dirección había elaborado planes para una nueva ronda, con recortes que podrían alcanzar dos dígitos en algunos equipos.
Ese miedo se manifiesta claramente en el propio flujo de caja de Oracle. El flujo de caja libre fue negativo durante seis trimestres consecutivos, desde -2.670 millones de dólares en el trimestre finalizado en noviembre de 2024 hasta un mínimo de -11.480 millones de dólares en el trimestre finalizado en febrero de 2026, antes de reducirse a -1.870 millones de dólares en el trimestre finalizado en mayo de 2026. La mejora es real, pero llegó justo después de los dos peores trimestres de quema de efectivo en la historia reciente de la empresa, y por eso el mercado quiere un segundo dato el 5 de septiembre, no solo una promesa de que la tendencia se mantiene.
Nada de esto afecta al problema de demanda de Oracle, porque Oracle no lo tiene. Lo que tiene es un problema de financiación que el mercado está ahora valorando por separado de la historia de crecimiento, y esa separación es lo que hizo caer la acción de Oracle un 40% en un trimestre.
La prueba de resultados de septiembre que podría calmar los temores crediticios de la acción de Oracle
Oracle confirmó en su conferencia de junio que publicará los resultados del primer trimestre fiscal 2027 el 10 de septiembre, y esa fecha ahora tiene más peso que una simple publicación de resultados rutinaria. La empresa ya dio previsiones de 70.000 millones de dólares en gastos de capital netos para el año y beneficios no GAAP de 8,05 dólares por acción. Lo que el mercado quiere es una prueba de que los márgenes brutos de infraestructura se están estabilizando como se prometió, de que los acuerdos prepagados y de traer tu propio hardware siguen compensando la quema de efectivo, y de que los 40.000 millones de dólares previstos en financiación mediante deuda y capital proceden sin otro golpe a la calificación. Un informe limpio reduce la brecha entre el miedo del mercado crediticio y el objetivo de la calle. Uno desordenado lo confirma.
Los analistas no han recortado ni una sola vez su precio objetivo para la acción de Oracle
La acción de Oracle todavía mantiene 28 recomendaciones de compra, 8 de superar al mercado, 7 de mantener, 3 sin opinión y una única de venta entre 47 analistas, y el precio objetivo medio de $244 se sitúa un 64% por encima del cierre de $149. Esta división no se parece en nada a una acción que acaba de perder el 40% de su valor.
Parece así porque el objetivo apenas se movió. El 31 de mayo, Oracle cerró cerca de $226 con un precio objetivo medio de $244, una prima del 8%. Para el 31 de agosto, el precio había caído un 34% desde ese nivel mientras el objetivo medio se mantenía en $244 casi al decimal. Los analistas no persiguieron la acción a la baja. La cobertura en realidad se amplió, de 39 estimaciones en mayo a 47 ahora, lo que significa que más analistas se unieron a la llamada en lugar de menos, incluso cuando la historia crediticia se deterioró. La calle está tratando la venta masiva como una revalorización del riesgo de financiación, no como una revalorización del negocio.
TIKR valora la acción de Oracle en $511, muy por encima del miedo del mercado
El modelo de caso medio de TIKR valora Oracle en $511 para mayo de 2031, lo que implica una rentabilidad total del 243% desde el precio actual de $149, o un 30% anualizado durante 4,7 años.
Esa tasa anualizada se sitúa muy por encima de lo que los inversores suelen exigir a un nombre de infraestructuras del tamaño de Oracle, incluso a uno con una nueva calificación BBB-. La brecha entre el objetivo de $511 y el precio actual de $149 es la misma brecha que el mercado crediticio está valorando como riesgo en la otra dirección: el modelo de TIKR apuesta a que la cartera de pedidos pendientes contratados de Oracle se convierte en efectivo más rápido de lo que asume el mercado de CDS, y que la recuperación de márgenes que la dirección esbozó para el ejercicio fiscal 2027 aparece según lo previsto comenzando con el informe del 10 de septiembre.
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