Conclusiones clave para la acción de HPE a septiembre de 2026
- Resultados muy superiores a lo esperado: HPE reportó ingresos del T3 de $12,210 millones frente a las estimaciones del mercado de $11,990 millones, y el BPA ajustado de $1.11 superó la estimación de $0.94 en un 18%, un aumento del 152% interanual.
- Previsiones elevadas dos veces: La dirección elevó las previsiones de BPA para el año fiscal 2026 a $3.75-$3.85 e introdujo un marco más sólido para el año fiscal 2027 que prevé un crecimiento de ingresos totales del 13% al 17% y un BPA de $4.40 a $4.60.
- Pedidos superan a los ingresos: Los pedidos totales crecieron un 42% en términos normalizados, muy por delante del crecimiento de ingresos del 34%, y los pedidos de redes aumentaron un 36%, aproximadamente 3.5 veces más rápido que los ingresos por redes, llevando el backlog a un récord.
- Economía de la IA en instalaciones propias: El CEO Antonio Neri dijo que la propia implementación interna de HPE muestra que la IA en la nube privada puede reducir los costos por token hasta en un 60% en comparación con la nube pública, una gran razón por la que la demanda empresarial sigue acelerándose.
La acción de HPE registra un trimestre récord, pero la oferta aún no puede seguir el ritmo de los pedidos
Hewlett Packard Enterprise (HPE) reportó ingresos del tercer trimestre fiscal de $12,210 millones, un aumento del 34% interanual y muy por encima de los $11,990 millones que el mercado había modelado. El BPA ajustado fue de $1.11, superando la estimación de $0.94 en un 18% y marcando el primer trimestre en la historia de la empresa en que el BPA no GAAP superó $1. El ingreso neto de $1,610 millones superó las estimaciones en un 20%, y el margen EBIT se expandió 770 puntos básicos interanuales hasta el 16.20%.
Los resultados se vieron sólidos en todas las líneas, pero el número más revelador estaba por debajo de los ingresos: los pedidos. Las reservas totales crecieron un 42% en términos normalizados, superando el crecimiento de ingresos del 34%, y HPE registró más pedidos que en cualquier trimestre anterior de su historia. Los pedidos de redes contaron la versión más marcada de esa historia, con un aumento del 36% frente a un crecimiento de ingresos normalizado de solo el 10%, una brecha que el CEO Antonio Neri atribuyó a la escasez de componentes en lugar de a una demanda débil. Los pedidos de conmutación y enrutamiento de centros de datos alcanzaron su backlog más alto de la historia, impulsados por las expansiones de infraestructura de IA de los hiperescaladores y las nuevas nubes, incluido un acuerdo de redes de múltiples gigavatios recientemente anunciado con Oracle.
Esa dinámica del backlog es la razón por la que las previsiones se movieron dos veces en una sola llamada. HPE elevó su rango de BPA para el año fiscal 2026 a $3.75-$3.85 y aumentó las previsiones de flujo de caja libre a al menos $3,750 millones. Para el año fiscal 2027, la dirección ahora espera un crecimiento de ingresos consolidados del 13% al 17% y un BPA de $4.40 a $4.60, un marco construido sin incluir ninguna contribución de la plataforma de entrenamiento de IA AMD Helios programada para acelerar más adelante este año.
Neri hizo más hincapié en la durabilidad del gasto empresarial en IA, señalando los datos de uso interno en la llamada de resultados del T3 2026: "Según nuestro propio análisis interno, nuestra oferta PCAI puede reducir los costos por token hasta en un 60% en comparación con la nube pública". Argumentó que esa brecha de costos es lo que está trasladando el presupuesto de proyectos piloto a implementaciones en producción, con más de 1,200 casos de uso interno de IA ya en funcionamiento en la propia HPE. Los ingresos por almacenamiento crecieron un 10% debido a una mezcla más rica, y los clientes de GreenLake aumentaron un 18% hasta 52,000, reforzando que la ola de IA se está ampliando más allá de las ventas de servidores hacia las líneas de software y servicios de mayor margen de HPE.
TIKR valora la acción de HPE en $54, una prima modesta respecto a los niveles actuales
El modelo de caso medio de TIKR valora HPE en $54 para octubre de 2030, lo que implica un rendimiento total del 5% desde el precio actual de $52, o un 1% anualizado en 4.2 años.
Esa es una brecha estrecha para una acción que acaba de registrar un crecimiento de ingresos del 34% y un backlog récord, lo que señala que el mercado ya ha descontado gran parte del potencial alcista a corto plazo de la IA que HPE reportó este trimestre. El rendimiento anualizado modesto del modelo sitúa a la acción de HPE muy por detrás del tipo de capitalización compuesta de dos dígitos que los inversores suelen exigir a una empresa que prevé un crecimiento de beneficios operativos en el rango medio de dos dígitos.
El objetivo refleja el propio marco elevado de HPE para el año fiscal 2027 de un crecimiento de ingresos del 13% al 17% y un BPA de $4.40 a $4.60, ambos asumiendo una conversión continua del backlog a medida que se alivian las restricciones de oferta.
Con los pedidos aún superando los ingresos por redes en 3.5 veces y el backlog de sistemas de IA aumentando un 14% de forma secuencial, el escenario de caso medio del modelo trata el cuello de botella actual de HPE como temporal en lugar de estructural, que es exactamente la dinámica que Neri describió en la llamada.
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