Aspectos clave:
- Block (XYZ) superó las estimaciones del 1T 2026 con un EBITDA ajustado de 1.000 millones de dólares frente a la estimación de consenso de 947 millones. El BPA ajustado aumentó un 52% interanual, hasta 0,85 dólares.
- Las acciones de XYZ cotizan a unos 72 dólares, aproximadamente un 13% por debajo de su máximo de 52 semanas de 83 dólares. Los analistas tienen un precio objetivo de consenso de unos 90 dólares.
- Las acciones de XYZ podrían pasar de 72 dólares a unos 109 dólares por acción en diciembre de 2028. Eso implica una rentabilidad total de alrededor del 52% y una rentabilidad anualizada de alrededor del 17%.
¿Qué ha pasado?
Block, Inc. (XYZ) reportó sólidos resultados del 1T 2026 el 7 de mayo de 2026. El EBITDA ajustado alcanzó los 1.000 millones de dólares, superando la estimación de los analistas de 947 millones de dólares por un margen significativo. El BPA ajustado aumentó un 52% interanual, hasta 0,85 dólares. Y Block elevó su previsión de beneficio bruto anual tras los buenos resultados trimestrales.
Square ofrece procesamiento de pagos, hardware para puntos de venta y software de gestión empresarial a comerciantes de los sectores de la restauración, el comercio minorista y los servicios. Cash App es una plataforma de servicios financieros de consumo para pagos entre particulares, inversión en acciones y transacciones con Bitcoin.
Cash App Borrow es el producto de préstamos al consumo de Block, y su volumen de originación aumentó un 223% interanual hasta los 18.500 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025. Así que ambas plataformas están demostrando un impulso operativo significativo.
El consejero delegado Jack Dorsey anunció planes para recortar más de 4.000 puestos de trabajo a principios de 2026 como parte de un esfuerzo de reestructuración impulsado por la IA. Pero la reacción de los inversores fue ampliamente positiva, y las acciones subieron con la noticia.
Truist elevó XYZ a "comprar" en marzo de 2026, citando una fuerte mejora fundamental en el negocio. Y Block amplió su asociación con Uber en abril de 2026, llevando Cash App Pay a la plataforma Uber en EE.UU.
Los resultados del cuarto trimestre de 2025 de Block también mostraron una rentabilidad alentadora, con un EBITDA ajustado de 930 millones de dólares que superó la estimación de 915 millones de dólares. Así pues, la ejecución ha sido coherente a lo largo de varios trimestres. Y las plataformas Cash App y Square están aumentando su rentabilidad juntas.
He aquí por qué las acciones de Block podrían ofrecer fuertes rendimientos hasta 2028 a medida que su estructura de costes impulsada por la IA y la rentabilidad de la plataforma sigan mejorando.
Lo que dice el modelo para las acciones de XYZ
Analizamos el potencial alcista de las acciones de Block basándonos en la mejora de sus márgenes de beneficio bruto, la expansión de la suite de servicios financieros de Cash App y el creciente volumen de software y pagos de Square en una amplia base de comerciantes.
Sobre la base de las estimaciones de un crecimiento anual de los ingresos de alrededor del 11%, unos márgenes operativos de alrededor del 13% y un múltiplo normalizado de PER de alrededor de 17x, el modelo proyecta que las acciones de Block podrían subir de 72 dólares a alrededor de 109 dólares por acción.
Esto supondría una rentabilidad total de alrededor del 52%, o en torno al 17% anualizado en los próximos 2,6 años.
Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de XYZ:
1. Crecimiento de los ingresos: 10,8
Block declaró un EBITDA ajustado de 1.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, superando las estimaciones, y elevó sus perspectivas de beneficio bruto anual. El volumen de originación de Cash App Borrow aumentó un 223% interanual hasta los 18.500 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025. Y Square sigue añadiendo comerciantes a través de nuevas asociaciones y mejoras continuas de la plataforma.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos un crecimiento anual de los ingresos en torno al 11%. Esto refleja la trayectoria de recuperación de los beneficios brutos de Block, el crecimiento de los ingresos por servicios financieros de Cash App y la constante expansión de la base de comerciantes de Square. Y la CAGR de los ingresos a dos años vista de la empresa, en torno al 10%, se ajusta perfectamente a esta hipótesis.
Así que el 11% es un objetivo razonable y alcanzable para Block en los próximos años. Y nuevas iniciativas como Cash App Borrow y la asociación de pago Uber podrían proporcionar un aumento incremental de las hipótesis de base. El enfoque en los beneficios brutos bajo el liderazgo de Dorsey también añade más visibilidad al camino a seguir.
2. Márgenes operativos: 13%
El margen EBIT de Block en los últimos doce meses se sitúa en torno al 5%, y los márgenes brutos rondan el 45%. Los márgenes han ido aumentando a medida que la empresa reduce costes mediante la reestructuración impulsada por la IA. Y los más de 4.000 recortes de plantilla anunciados a principios de 2026 deberían reducir estructuralmente los gastos de explotación de forma sostenida.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos unos márgenes operativos del 13%. Esto refleja la mejora de la estructura de costes de Block tras las agresivas reducciones de plantilla y la automatización basada en IA. Y asume que los ingresos por servicios financieros de Cash App siguen creciendo como un segmento de mayor margen dentro del mix de negocio global.
El ratio de deuda neta sobre EBITDA de Block es de un modesto 0,49 veces, lo que refleja un balance saneado y flexible. Por tanto, la empresa puede seguir invirtiendo en el desarrollo de productos sin tensiones financieras. Y a medida que AI reduce los costes relacionados con la plantilla, alcanzar márgenes del 13% se hace más alcanzable de forma sostenida y duradera.
3. Múltiplo PER de salida: 17,2x
Block cotiza actualmente a un PER a doce meses vista de unas 17 veces. Esto es modesto para una empresa de tecnología financiera de alto crecimiento con fuertes efectos de red de plataforma. Pero la reciente dinámica de los ingresos de Block y la volatilidad histórica de los beneficios han mantenido el múltiplo por debajo de sus homólogos. Además, el mercado aún está recalibrando el modelo de negocio de la empresa, que está evolucionando y es más rentable.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, mantenemos un múltiplo normalizado de PER de unas 17 veces. Esto refleja la combinación única de Block de financiación al consumo, herramientas comerciales y exposición al ecosistema Bitcoin. Además, incorpora cierta incertidumbre en torno a la trayectoria de crecimiento de Cash App y la intensidad competitiva en los pagos al consumidor.
El múltiplo actual ofrece un margen significativo para la expansión si Block demuestra una mejora constante de la rentabilidad. Así, si los márgenes alcanzan el 13% y el crecimiento de los ingresos se mantiene en torno al 11%, la revalorización del múltiplo se convierte en un importante motor adicional de subida. Y las mejoras de los analistas, como la calificación de "comprar" de Truist, son una señal de la creciente confianza del mercado en el negocio.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de XYZ hasta 2034 muestran resultados variados basados en el crecimiento de Cash App, la expansión de Square merchant y la mejora del margen operativo (son estimaciones, no rentabilidades garantizadas):
- Caso Bajo: El crecimiento de los ingresos se mantiene apagado y la mejora de los márgenes se estanca en medio de una intensa presión competitiva en los pagos al consumidor → en torno al 9% de rentabilidad anual
- Caso medio: Cash App y Square mantienen un crecimiento constante a medida que los recortes de costes impulsados por la IA proporcionan una mejora constante de los márgenes → en torno al 12% de rentabilidad anual
- Caso alto: Los servicios financieros de Cash App escalan más rápido de lo esperado y los márgenes alcanzan el extremo superior del rango de orientación → alrededor del 15% de rentabilidad anual
De cara al futuro, el éxito de Block dependerá de si la reestructuración impulsada por la IA de Jack Dorsey se traduce en una mejora duradera de los márgenes junto con una recuperación constante de los ingresos. Los resultados del 1T 2026 demuestran que la tesis de la rentabilidad está funcionando, con un EBITDA ajustado que supera significativamente las estimaciones.
Y si Block puede mantener la trayectoria de rentabilidad anual de alrededor del 17% implícita en el modelo guiado hasta 2028, el valor sigue siendo una de las empresas tecnológicas financieras más atractivas a los precios actuales en relación con su potencial de beneficios.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
