Estadísticas clave de las acciones de Workday
- Rendimiento en la última semana: -8,7
- Rango de 52 semanas: $117,8 a $276
- Precio actual: 124,2
¿Qué ha ocurrido?
Workday (WDAY) entró en el ejercicio fiscal 2027 arrastrando una caída de las acciones del 40% en lo que va de año y un cofundador que regresa a la silla de consejero delegado, aunque su negocio de IA agéntica, que se refiere al software que ejecuta de forma autónoma tareas como el procesamiento de nóminas y la resolución de casos de RRHH, superó los 400 millones de dólares en ingresos recurrentes anuales mientras que las acciones cotizan a 124,18 dólares, menos de la mitad de su máximo de 52 semanas de 276,00 dólares.
El 24 de febrero, el cofundador Aneel Bhusri, restituido como CEO a partir del 6 de febrero, comunicó unos ingresos por suscripciones en el cuarto trimestre de 2.360 millones de dólares, un 15,7% más que en el mismo periodo del año anterior, y fijó unos ingresos por suscripciones para el ejercicio fiscal 2027 de entre 9.930 y 9.950 millones de dólares, unos 50 millones menos que los 10.000 millones de dólares de consenso recopilados por LSEG, lo que provocó recortes en los precios objetivo de al menos 26 analistas.
Los productos emergentes de IA generaron más de 100 millones de dólares en valor neto de nuevos contratos anuales sólo en el cuarto trimestre, con un crecimiento interanual superior al 100%, y los acuerdos de expansión que incluían soluciones de IA fueron casi un 50% mayores de media que los acuerdos sin IA, un diferencial que su homólogo Salesforce, que cotiza a 13,98 veces los beneficios futuros frente a las 11,94 veces de Workday, aún no ha cuantificado en términos equivalentes.
Bhusri declaró en la llamada de resultados del cuarto trimestre fiscal de 2026 que "ninguna codificación de vibración va a producir un sistema de RRHH o ERP", en relación directa con el lanzamiento el 15 de febrero de la disponibilidad general de Sana Enterprise, una capa de IA que conecta la plataforma de RRHH y finanzas de Workday con herramientas externas como Microsoft Outlook, Gmail y Salesforce para los 75 millones de usuarios de la empresa.
El objetivo de Workday de 3.180 millones de dólares de flujo de caja libre para el ejercicio fiscal 2027, un aumento del 15%, combinado con 2.900 millones de dólares de autorización de recompra restante y un modelo de precios de créditos Flex basado en el consumo que ya han adoptado casi 50 clientes, entre ellos Accenture, Nike y Merck, posiciona a la plataforma para reacelerar el crecimiento a medida que 12 agentes creados orgánicamente entran en disponibilidad general a través del lanzamiento de marzo de R1.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de WDAY
El regreso de Bhusri como CEO y la pérdida de ganancias del 24 de febrero reenmarcaron a WDAY como una víctima de la disrupción de la IA, sin embargo, el mismo trimestre entregó $ 1,22 mil millones en flujo de caja libre, lo que confirma que la generación de efectivo de la plataforma permanece estructuralmente intacta.
Se prevé que el BPA normalizado de Workday aumente de 9,23 $ en el ejercicio 2026 a 10,52 $ en el ejercicio 2027 y a 12,46 $ en el ejercicio 2028, anclado por 400 millones de $ en AI ARR que crecen más de un 100% interanual, una tasa de retención bruta del 97% que bloquea la base de ingresos existente y 2.780 millones de $ en flujo de caja libre en el ejercicio 2026, lo que confirma que la plataforma genera efectivo real independientemente de los retrasos en los acuerdos impulsados por la macroeconomía.
Veinte analistas tienen calificaciones de "comprar" o "superar", 17 tienen calificaciones de "mantener", y el precio objetivo medio de 181,31 dólares de 38 estimaciones implica una subida de aproximadamente el 46% desde 124,18 dólares, lo que refleja la convicción de la calle de que el crecimiento del consumo de Flex Credits y la adopción de la IA agéntica reacelerarán el impulso de los ingresos.
El rango de precios objetivo de los analistas abarca desde los 115 USD en el extremo inferior hasta los 300 USD en el superior, donde los argumentos bajistas dependen de la prolongación de los acuerdos en los mercados federal y sanitario y los argumentos alcistas se basan en la adopción de los créditos Flex en el segundo semestre, lo que confirma un modelo de ingresos por consumo duradero.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El objetivo del caso medio de TIKR de 217,74 dólares, que implica una rentabilidad total del 75,3% y una TIR anualizada del 12,3% en 4,8 años, se basa en una TCAC de los ingresos del 10,3% respaldada por la cartera de IA agéntica ya en acceso temprano y un margen de ingresos netos que aumenta del 25,9% en el ejercicio 2026 al 27,7% en el ejercicio 2031.
El mercado está valorando el deterioro estructural, pero WDAY generó 2.780 millones de dólares en flujo de caja libre en FY2026 con un margen de FCF del 29,1%, un perfil de efectivo incompatible con un negocio en declive secular.
La tasa de retención de ingresos brutos del 97% y la cartera total de suscripciones de 28.100 millones de dólares confirman que el núcleo no se está erosionando, lo que respalda el objetivo de TIKR de 217,74 dólares, ya que la capa agéntica se suma a una base de ingresos ya bloqueada.
Bhusri declaró directamente en la llamada de resultados del cuarto trimestre que tiene la intención de "ser conservador en la guía y luego superarla", una postura coherente con el patrón histórico de Workday de prometer menos de lo esperado en la guía de ingresos por suscripción.
La prolongación de los acuerdos en los mercados federal y sanitario, que provocó el déficit de nuevos VAC netos en el cuarto trimestre, representa el principal riesgo para la hipótesis de crecimiento de los ingresos del 11,7% en el modelo TIKR para el ejercicio de 2020 si no se convierten esos proyectos.
La previsión de ingresos por suscripciones para el primer trimestre del ejercicio de 2020, de 2.335 millones de dólares, con un crecimiento cRPO previsto de entre el 14,5% y el 15,5%, es el primer punto de confirmación para saber si la adopción de los créditos Flex y la conversión de las canalizaciones se ajustan a las hipótesis de crecimiento del modelo TIKR.
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