Puntos clave sobre las acciones de Apple
- Apple registró unos ingresos de 111 200 millones de dólares en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, lo que supone un récord para el trimestre de marzo y un aumento del 17 % con respecto al mismo periodo del año anterior.
- Los márgenes brutos alcanzaron el 49 %, el nivel más alto en al menos ocho trimestres, impulsados por unos ingresos récord en el segmento de Servicios, que ascendieron a 31 000 millones de dólares.
- El resultado operativo creció un 21 % interanual hasta alcanzar los 35 890 millones de dólares, a pesar de un aumento del 24 % en los gastos operativos.
- El modelo de TIKR valora AAPL en aproximadamente 434 dólares para septiembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 47 % respecto al precio actual.
Apple ha batido un récord en el trimestre de marzo, pero la verdadera historia está en los márgenes
Apple Inc. (AAPL) registró unos ingresos de 111.2 mil millones de dólares en su segundo trimestre fiscal, finalizado el 28 de marzo de 2026, un récord para un trimestre de marzo que superó el límite superior del rango previsto por la propia dirección, a pesar de las limitaciones en la cadena de suministro del iPhone y el Mac.
El director ejecutivo, Tim Cook, atribuyó este rendimiento superior principalmente a la familia del iPhone 17, que impulsó los ingresos del iPhone hasta los 57 mil millones de dólares durante el trimestre.
Los ingresos del iPhone crecieron un 22 % interanual, un récord para un trimestre de marzo, a pesar de que las limitaciones de suministro de nodos avanzados de semiconductores restringieron los envíos.
Los servicios alcanzaron un récord trimestral histórico de 31 000 millones de dólares, un 16 % más que hace un año, con máximos históricos en la mayoría de las categorías de servicios individuales.
Mac registró 8.4 mil millones de dólares, un 6 % más que el año anterior, y el MacBook Neo generó una demanda que, según Cook, superó las previsiones internas.
Cook anunció su jubilación como director ejecutivo con efecto a partir del 1 de septiembre de 2026, y el jefe de ingeniería de hardware, John Ternus, asumirá el cargo.
Ternus declaró a los analistas durante la conferencia que la cultura de disciplina financiera de la empresa continuaría bajo su liderazgo.
El director financiero, Kevan Parekh, señaló que los costes de la memoria supusieron un lastre apreciable para los márgenes brutos de los productos durante el trimestre y anticipó que los costes de la memoria serían «significativamente más elevados» en el trimestre que finaliza en junio.
En cuanto a las previsiones para junio, Apple prevé un crecimiento de los ingresos de entre el 14 % y el 17 % interanual y un margen bruto de entre el 47 % y el 49 %.
Cook señaló que los ingresos en la Gran China crecieron un 28 % en el trimestre y un 33 % en el primer semestre del ejercicio fiscal 2026, ambos récords para el trimestre de marzo impulsados por el iPhone.
El margen bruto de Apple alcanzó su máximo en varios años, mientras que el gasto en I+D batió un récord
El margen bruto de Apple alcanzó el 49 % en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, el nivel más alto registrado en los últimos ocho trimestres.
Esa expansión refleja el creciente peso de los servicios, que el director financiero, Kevan Parekh, describió como el motor de la mejora secuencial del margen bruto durante la conferencia sobre resultados.
Los ingresos ascendieron a 111.18 mil millones de dólares, lo que supone una aceleración respecto a la tasa de crecimiento del 16 % registrada en el trimestre anterior.
El margen operativo se situó en el 32 %, manteniéndose por encima del 31 % del mismo trimestre del año anterior a pesar de un aumento significativo de los gastos operativos.
El gasto en I+D alcanzó los 11 420 millones de dólares, la cifra trimestral más alta en el periodo analizado, ya que Apple aceleró la inversión en Apple Intelligence y en nuevas plataformas de silicio.
El resultado operativo creció un 21 % interanual, superando la tasa de crecimiento de los ingresos y confirmando que la estructura de costes absorbió el aumento de la inversión en I+D sin reducir la rentabilidad.
Esa relación —un beneficio de explotación que crece más rápido que los ingresos— es la señal que ofrece la cuenta de resultados de que el motor de márgenes de los servicios está realizando un trabajo estructural, en lugar de beneficiarse de un efecto de composición puntual.
Apple va por detrás de Microsoft, Alphabet y Meta en margen bruto, pero la diferencia se está reduciendo
El margen bruto de Apple, del 49 % en el último trimestre, se sitúa por debajo del de sus tres competidores de gran capitalización, con Meta (META) a la cabeza del grupo con un 82 %.
Alphabet (GOOGL) registró un margen bruto del 62 % en el mismo periodo, un nivel al que Apple tendría que mantener su actual trayectoria de expansión durante varios años para acercarse.
Microsoft (MFST) se situó en el 68 %, lo que refleja la composición de sus ingresos por software y servicios en la nube, que eleva estructuralmente los márgenes brutos por encima de los de las empresas basadas en el hardware.
La trayectoria de Apple es el dato diferenciador: el margen bruto ha pasado del 46 % a mediados de 2024 al 49 % actual, una evolución que ninguna de las tres empresas comparables ha replicado en el mismo periodo.
Meta se mantuvo estable en torno al 82 % a lo largo de los ocho trimestres, y Microsoft se contrajo ligeramente del 70 % al 68 %, mientras que Alphabet se expandió modestamente del 58 % al 62 %.
Apple es la única empresa de este grupo de competidores cuyo margen bruto se encuentra en una tendencia alcista confirmada, lo que constituye la señal de la cuenta de resultados en la que se basa la tesis para que el objetivo de TIKR resulte creíble.
El objetivo de TIKR de 434 dólares para las acciones de Apple requiere que el motor de los márgenes siga funcionando
El modelo de TIKR valora a Apple en aproximadamente 434 dólares para septiembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 47 % respecto al precio actual de 296 dólares, o aproximadamente un 9 % anual.
Ese objetivo se mantendrá si los márgenes brutos se mantienen cerca de los niveles actuales, mientras que los ingresos crecen a un ritmo acorde con el hecho de que los servicios representen una parte cada vez mayor de la cartera.
La cuenta de resultados ya muestra que este mecanismo está en marcha: el beneficio bruto creció más rápido que los ingresos en el segundo trimestre, y el crecimiento del resultado operativo, del 21 %, superó por un estrecho margen el aumento del 24 % en los gastos operativos.
El riesgo para el modelo es la trayectoria de los costes de memoria esbozada por Parekh, que la dirección espera que se intensifique a partir de junio y que incide directamente en la línea del margen bruto de la que depende la valoración.
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¿Qué ha dicho Apple sobre el relevo en la dirección ejecutiva?
Tim Cook anunció que se retirará como director ejecutivo el 1 de septiembre de 2026, y que John Ternus le sucederá; Ternus se comprometió, durante la conferencia sobre resultados, a mantener la disciplina actual de Apple en lo que respecta a la toma de decisiones financieras y la asignación de capital.
