Datos clave de las acciones de American Airlines Group
- Rango en las últimas 52 semanas: 10,09 $ – 16,50 $
- Precio actual: 15,71 dólares
- Objetivo medio de los analistas: 15,61 $
- Precio objetivo máximo de los analistas: 22,00 $
- TIR anualizada de TIKR (media): ~13 % al año
American Airlines (PFE) comenzó el año 2026 con un gran impulso, ya que su balance general estaba mejorando, los viajes de negocios se estaban recuperando y la empresa acababa de publicar sus mejores resultados comerciales en años.
Entonces, un conflicto en Oriente Medio interrumpió el flujo de petróleo a través del estrecho de Ormuz, los precios del combustible para aviones se dispararon aproximadamente un 70 % y las previsiones de beneficios para todo el año pasaron de un beneficio de hasta 2,70 dólares por acción a una posible pérdida de 0,40 dólares por acción.
Desde entonces, la acción se ha visto atrapada entre dos realidades contrapuestas: un entorno de demanda que no deja de batir récords y una estructura de costes que puede descarrilarse casi al instante ante una sola crisis de los precios de las materias primas.
Esa tensión es lo que hace que American Airlines resulte realmente interesante de analizar en este momento, y realmente difícil de tener en cartera.
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Un trimestre récord que, aun así, arrojó pérdidas
American registró unos ingresos récord en el primer trimestre de 13.9 mil millones de dólares, lo que supone un aumento de casi el 11 % interanual. Nueve de las semanas con mayor recaudación de la historia de la empresa tuvieron lugar durante este trimestre. Los ingresos de las empresas gestionadas crecieron un 13 %, los de las pequeñas y medianas empresas aumentaron un 28 % y los ingresos por pasajero aumentaron un 7,6 %.
El director ejecutivo, Robert Isom, afirmó que la empresa va por buen camino para batir otro récord de ingresos en el segundo trimestre, con unas previsiones que apuntan a un crecimiento interanual de los ingresos de entre el 13,5 % y el 16,5 %.
A pesar de todo ello, American registró una pérdida neta según los principios contables generalmente aceptados (GAAP) de 382 millones de dólares en el trimestre. El combustible es la explicación. La empresa gastó aproximadamente 2.9 mil millones de dólares en combustible para aviones solo en el primer trimestre y, dado que los precios se sitúan muy por encima de los niveles del año anterior, ahora se prevé que la factura anual de combustible supere en más de 4 mil millones de dólares lo previsto inicialmente.
Los costes no relacionados con el combustible están bien gestionados; se prevé que el coste por milla de asiento disponible, sin incluir el combustible, aumente solo entre un 2 % y un 4 % en el segundo trimestre, lo que indica que el equipo operativo está haciendo bien su trabajo. El problema escapa en gran medida a su control.
Esa trayectoria de ingresos refleja hasta qué punto ha avanzado la recuperación de la demanda. Los ingresos totales han pasado de 30 000 millones de dólares en 2021 a casi 55 000 millones en 2025, y el primer trimestre de 2026 ya va por delante del ritmo del año pasado. La cifra de negocio no es el problema.
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La generación de efectivo es más importante que las pérdidas netas
Las aerolíneas son negocios que requieren un gran volumen de capital, en los que las pérdidas contables pueden ocultar la generación real de efectivo, y esa distinción es importante para American en este momento. La empresa generó 3.4 mil millones de dólares en flujo de caja libre en el primer trimestre y cerró el trimestre con casi 11 mil millones de dólares en liquidez total disponible.
La deuda total se redujo a 34.7 mil millones de dólares, el nivel más bajo desde mediados de 2015 y casi 20 mil millones de dólares por debajo del máximo alcanzado durante la pandemia, que fue de 54 mil millones de dólares.
El flujo de caja operativo ha pasado de 704 millones de dólares en 2021 a superar de forma constante los 3.000 millones de dólares anuales, lo que ha permitido financiar el saneamiento del balance. El descenso en 2025 a 3.1 mil millones de dólares, frente a los 4 mil millones del año anterior, refleja que las primeras presiones en los costes del combustible empiezan a hacerse notar, y convendrá seguir de cerca esa tendencia a lo largo de 2026.
La reducción de la deuda es importante porque cada dólar ahorrado en gastos por intereses repercute directamente en el resultado neto y, con una deuda total de 34.7 mil millones de dólares, la carga de los intereses sigue siendo una de las partidas más importantes de la cuenta de resultados.
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Lo que indica el modelo de valoración
A 15,71 dólares, American Airlines cotiza a menos de 0,6 veces los ingresos futuros, lo que refleja el escepticismo del mercado respecto a los beneficios a corto plazo, más que una duda sobre el entorno de la demanda.
El modelo de TIKR apunta a un precio de entre 27 y 29 dólares por acción en el escenario intermedio, lo que representa una rentabilidad total de aproximadamente el 75 % en los próximos 4,5 años, a una tasa anualizada de alrededor del 13 %. El escenario pesimista se sitúa cerca de los 23 dólares, con una rentabilidad anual de alrededor del 5 %; el escenario optimista alcanza los 34 dólares, con una rentabilidad cercana al 10 % anual.
Las rentabilidades en todos los escenarios se deben a la recuperación de los beneficios más que a la expansión de los múltiplos; el modelo asume un crecimiento anual del beneficio por acción (BPA) de alrededor del 23 %, a medida que los costes del combustible se normalizan y el balance sigue mejorando.
El crecimiento de los ingresos de solo alrededor del 2 % anual es la hipótesis de base, deliberadamente conservadora dado el entorno actual. El rango de escenarios se inclina al alza si los precios del combustible retroceden y la demanda se mantiene, que es precisamente la apuesta que están haciendo los alcistas.
El precio objetivo medio de los analistas, de 15,61 dólares, se sitúa prácticamente al nivel del precio actual, lo que pone de manifiesto lo divididos que están los analistas. CFRA ha rebajado recientemente su recomendación a «Vender» con un precio objetivo de 12 dólares, mientras que el precio objetivo más alto, de 22 dólares, refleja el escenario alcista en caso de que el combustible se normalice y continúe la reducción de la deuda.
¿Deberías invertir en American Airlines Group, Inc.?
American Airlines es una apuesta cíclica clara que gira en torno a una pregunta: ¿crees que los precios del combustible para aviones se normalizarán antes de que se descarrile el proceso de saneamiento del balance? El entorno de demanda es sólido, el crecimiento de los ingresos es real y la reducción de la deuda ha sido constante. Si los costes del combustible bajan, la recuperación de los beneficios prevista por el modelo TIKR se vuelve muy factible a partir de aquí.
El riesgo es que los precios del combustible se mantengan elevados, las previsiones de beneficios sigan siendo negativas y la carga de los intereses continúe limitando lo que la empresa puede realmente devolver a los accionistas. A 15,71 dólares, con el precio objetivo medio de los analistas por debajo del precio actual, el mercado aún no está convencido de que la crisis del combustible sea temporal. Para los inversores con perspectiva sobre los precios de la energía y tolerancia a la volatilidad propia del sector aéreo, la situación resulta más interesante de lo que sugiere el consenso.
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