Datos clave de las acciones de Lucid Group
- Rango de las últimas 52 semanas: 4,47 $ – 33,70 $
- Precio actual: 5,02 dólares
- Objetivo medio de los analistas: 8,40 $
- Objetivo máximo de los analistas: 17,00 $
- TIR anualizada: N/A
La historia de Lucid Group (LCID) ha cambiado hasta tal punto que resulta realmente difícil valorar la acción utilizando los marcos tradicionales.
Hace un año, se trataba de una empresa de vehículos eléctricos de lujo que intentaba crecer. Hoy en día, su valoración se basa casi exclusivamente en la solidez de su alianza con Uber para los robotaxis, mientras que el negocio subyacente de los vehículos eléctricos sirve principalmente como prueba de que los vehículos funcionan.
Que ese enfoque sea justo u optimista depende en gran medida de la seriedad con la que se tome lo que Uber se ha comprometido a hacer.
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¿Qué le sucedió a Lucid Group en 2026?
Lucid comenzó el año como una historia de vehículos eléctricos de lujo con una gama de productos en expansión y una producción en aumento.
Terminó el primer trimestre con un aspecto muy diferente: una empresa cuyas ambiciones en materia de vehículos autónomos están superando a su negocio de consumo, respaldada por un fondo soberano y ahora por una inversión de Uber por un total de 500 millones de dólares.
Los ingresos crecieron un 20 % interanual hasta alcanzar los 282,5 millones de dólares en el primer trimestre, lo que supone un avance real. La producción se disparó un 149 %, hasta alcanzar los 5 500 vehículos. Las entregas, sin embargo, se mantuvieron estables en 3 093, lastradas por un problema con un proveedor de asientos que afectó a los volúmenes del Lucid Gravity en febrero.
La diferencia entre lo que Lucid está fabricando y lo que realmente está entregando a los clientes es uno de los ejemplos más claros de la situación actual de la empresa.
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El acuerdo con Uber y lo que realmente significa
En abril, Lucid y Uber ampliaron su colaboración en el ámbito de los robotaxis de 20 000 vehículos a al menos 35 000, incluyendo el SUV Lucid Gravity y la futura plataforma de tamaño medio. Uber aumentó su inversión total en Lucid a 500 millones de dólares y ahora posee aproximadamente una participación pasiva del 11,5 % en la empresa.
Nuro, el socio de Uber en el programa de conducción autónoma, recibió en abril el permiso del Departamento de Vehículos Motorizados de California (DMV) para realizar pruebas sin conductor y ha comenzado a ofrecer pruebas de conducción a sus empleados en la plataforma.
El lanzamiento comercial está previsto para finales de 2026. Si se cumple ese calendario, Lucid se convertirá en un proveedor a gran escala de una de las redes de transporte autónomo más grandes del mundo. Se trata de un negocio realmente diferente al de vender berlinas de 70 000 dólares directamente a los consumidores, razón por la cual algunos analistas se han mantenido optimistas respecto a la acción, a pesar de que las cifras clave de los vehículos eléctricos han decepcionado.
El nuevo director ejecutivo, Silvio Napoli, antiguo presidente y director ejecutivo del Grupo Schindler, fue contratado específicamente para impulsar la ejecución y la disciplina de costes que exige una transición de esta envergadura.
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El negocio principal sigue sumido en números rojos
Nada de esto cambia la realidad financiera a corto plazo. El margen bruto de Lucid en el primer trimestre fue negativo, del 110 %, lo que significa que la empresa gastó más del doble de lo que ingresó en el coste de fabricación de cada vehículo. La pérdida neta del trimestre fue de 1.03 mil millones de dólares. El flujo de caja libre fue negativo, de 1.44 mil millones de dólares. No se trata de errores de redondeo.
El gráfico del beneficio por acción (BPA) pone la trayectoria en contexto. Las pérdidas normalizadas llegaron a alcanzar los -49,97 dólares por acción en 2021 y se han reducido de forma constante, hasta situarse en -10,09 dólares por acción en 2025. El consenso prevé que la mejora continúe, con pérdidas que se reducirán hasta alrededor de -8 dólares en 2026, -5 dólares en 2027 y se acercarán a -1 dólar para 2030.
Se trata de una curva de mejora legítima, pero requiere que el despegue de los robotaxis se materialice realmente. Sin unos ingresos por flota a gran escala, el camino hacia cualquier cosa que se parezca a la rentabilidad no se sostiene.
Lucid cerró el trimestre con 3.2 mil millones de dólares en liquidez y, en términos pro forma —incluida la ampliación de capital de abril—, esa cifra habría sido de 4.7 mil millones de dólares. Esa reserva de liquidez se extiende hasta la segunda mitad de 2027, lo que da a la empresa tiempo suficiente para demostrar el éxito del lanzamiento comercial con Uber antes de que tenga que volver a los mercados.
Lo que dicen los analistas de Wall Street
La opinión de los analistas sobre Lucid lleva más de un año apuntando en una misma dirección.
El precio objetivo medio de los analistas ha caído de 24,25 dólares en marzo de 2025 a 8,40 dólares en la actualidad, siguiendo casi al pie de la letra la caída de la acción. De los 10 analistas que cubren actualmente a la empresa, 1 recomienda «comprar», 8 «mantener» y 2 «rendimiento inferior» o «vender».
Incluso al precio actual, muy bajo, de 5,02 dólares, el precio objetivo medio implica un potencial alcista de alrededor del 67 %. El precio objetivo máximo de 17,00 dólares sugiere que algunos analistas prevén un escenario en el que se materialice la tesis del robotaxi y la acción se recupere de forma significativa. El precio objetivo mínimo de 5,00 dólares se mantiene prácticamente sin cambios respecto al nivel actual.
Morgan Stanley ha cambiado recientemente su recomendación de «vender» a «mantener», alegando un perfil de riesgo-rentabilidad más equilibrado y señalando el potencial de Lucid en lo que la firma denomina el «tema de la IA incorporada», vinculado a los vehículos autónomos y con un alto componente de software.
TD Cowen tomó la dirección opuesta en cuanto a su objetivo de precio, recortándolo de 10 a 7 dólares, aunque mantuvo la recomendación de «Mantener» tras los resultados del primer trimestre, que no alcanzaron las expectativas.
¿Deberías invertir en Lucid Group, Inc.?
Lucid Group es una apuesta especulativa, y las cifras lo dejan claro. La empresa no está ni cerca de la rentabilidad, quema efectivo a un ritmo significativo y tiene un negocio de vehículos eléctricos de consumo que sigue perdiendo dinero con cada vehículo que vende.
Lo que sí tiene es un programa creíble de vehículos autónomos respaldado por el capital y el compromiso de compra de Uber, un nuevo director ejecutivo con un historial de expansión de negocios de fabricación complejos y una reserva de liquidez lo suficientemente amplia como para llegar al lanzamiento comercial de los robotaxis.
La pregunta es si ese lanzamiento se producirá realmente según lo previsto y con el volumen que justifique la tesis de inversión.
Si es así, Lucid se convertirá en una empresa de otro tipo para 2027. Si no es así, las pérdidas continuarán y la acción tendrá un soporte limitado a los precios actuales. Esta es una de esas situaciones en las que o se tiene una gran convicción o no se tiene ninguna. Aquí no hay mucho término medio.
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