Estadísticas Clave para la Acción de VZ
- Rendimiento de la semana pasada: 1.8%
- Rango de 52 semanas: $38 a $52
- Precio objetivo del modelo de valoración: $58
- Potencial alcista implícito: 24.5% en 2.4 años
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Un Nuevo Motor de Crecimiento Surge de una Antigua Red de Fibra
Verizon (VZ) subió modestamente esta semana después de superar las expectativas del segundo trimestre y anunciar un acuerdo que sorprendió incluso a los seguidores de larga data de la acción. El BPA ajustado fue de $1.30, por encima de las estimaciones cercanas a $1.26, mientras que la empresa elevó su pronóstico de BPA ajustado para todo el año a un rango de $4.99 a $5.04. La dirección también aumentó su objetivo de crecimiento del flujo de caja libre al 9% - 10%.
El titular más importante estaba oculto dentro de la conferencia de resultados. El CEO Dan Schulman reveló que Verizon firmó un acuerdo de fibra oscura con Google por valor de más de $1,000 millones, según el cual Verizon utilizará su red de fibra de larga distancia y metropolitana existente para conectar los centros de datos de Google. Fibra oscura significa que Verizon suministra los hilos de vidrio físicos mientras Google los "ilumina" con su propio equipo, una forma de bajo capital para que Verizon monetice una infraestructura que ya posee.
Schulman enmarcó el acuerdo como el primero de varios. "Esperamos que esta iniciativa contribuya notablemente a nuestro crecimiento de ingresos a partir del próximo año y que crezca sustancialmente a partir de ahí", dijo a los analistas, añadiendo que Verizon espera anunciar acuerdos adicionales por valor de múltiples miles de millones de dólares en ingresos en los próximos años.
El negocio central de telefonía móvil también mostró un impulso real este trimestre. Verizon añadió 184,000 suscriptores de telefonía postpago, su mejor desempeño en cinco años, mientras que la tasa de abandono mejoró por segundo trimestre consecutivo. Si la acción de VZ sigue construyendo sobre esta combinación de fortaleza en telefonía móvil y nuevos ingresos por infraestructura de IA, la ganancia semanal actual del 1.8% podría marcar el inicio de una revaloración más prolongada en lugar de ser su punto máximo.
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Un Caso de Revaloración Construyéndose Bajo la Superficie
Bajo los supuestos del modelo de valoración realizados hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de Ingresos (CAGR): 1.8%
- Márgenes Operativos: 24.6%
- Múltiplo P/E de Salida: 8.8x
Basándose en estos insumos, el modelo estima un precio objetivo de $59, lo que implica un potencial alcista del 24.5% y un rendimiento anualizado del 8.6% para finales de 2028.
Verizon cotiza a un P/E forward cercano a 9.3x, un descuento que refleja años de crecimiento de ingresos casi plano en su negocio central de telefonía móvil. La iniciativa AI Connect no cambia esa línea base de la noche a la mañana, pero sí introduce un motor de crecimiento que ni siquiera formaba parte de la historia hace unos meses.
La durabilidad del margen es la parte más convincente del caso. El margen EBITDA ajustado de Verizon alcanzó un récord del 40.1% este trimestre, y la dirección espera que esa tendencia continúe a medida que los acuerdos de fibra de IA comiencen a contribuir el próximo año. Debido a que los acuerdos de fibra oscura requieren un gasto de capital incremental mínimo, cualquier ingreso registrado por ellos debería fluir al flujo de caja libre a una tasa alta.
El ángulo de revaloración del múltiplo es importante aquí, ya que el historial de P/E propio de Verizon a cinco y diez años se sitúa muy por encima de donde cotiza la acción hoy. Los inversores han descontado durante mucho tiempo las perspectivas de crecimiento de las telecomunicaciones, pero un nuevo flujo de ingresos de mayor margen vinculado a la infraestructura de IA podría justificar una revaloración gradual si el acuerdo con Google es seguido por acuerdos similares como se prometió.
La visualización que mejor encaja aquí es un gráfico del historial de P/E forward que muestre el rango del múltiplo propio de Verizon durante los últimos cinco y diez años, contrastado con donde cotiza la acción hoy, para ilustrar cuánto espacio de revaloración existe si la historia de AI Connect gana tracción.
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Verizon vs. AT&T y T-Mobile: ¿Quién Posee los Conductos de IA?
Los pares más cercanos de Verizon, AT&T (T) y T-Mobile (TMUS), están persiguiendo oportunidades similares en fibra y empresas, pero ninguno ha anunciado nada comparable al acuerdo con Google hasta ahora. Las propias acciones de T-Mobile cayeron después de sus resultados más recientes, lo que sugiere que el mercado está siendo selectivo sobre qué historias de crecimiento de telecomunicaciones recompensa en este momento.
El P/E NTM de Verizon cercano a 9.3x se sitúa por debajo del rango típico reciente de AT&T, a pesar de las mayores adiciones netas postpago de consumidores de Verizon este trimestre. Verizon añadió 184,000 suscriptores de telefonía, superando la ganancia menor de AT&T en el mismo período. Su rendimiento por dividendo cercano al 6.1% también supera al de AT&T, atrayendo a inversores enfocados en ingresos que esperan el desarrollo de la historia de fibra de IA.
Donde Verizon se separa es en la propiedad de activos. Schulman señaló que la red de fibra de larga distancia y metropolitana de Verizon, construida para una era anterior, es ahora "exactamente el activo correcto" para el desarrollo de la IA. Esta infraestructura le da a Verizon una ventaja de capital sobre los rivales que necesitan construir nuevas rutas de fibra desde cero para contratos con hiperescaladores.
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¿Qué Impulsa la Acción de VZ en el Futuro?
El catalizador más directo es el ritmo de los nuevos acuerdos de AI Connect. Schulman dijo que Verizon espera anunciar acuerdos adicionales por valor de múltiples miles de millones de dólares en ingresos para fin de año, y cualquier firma concreta daría a los inversores una idea más clara de cuán grande podría llegar a ser esta nueva línea de negocio en relación con los aproximadamente $34,000 millones en ingresos trimestrales de Verizon.
Las tendencias de suscriptores de telefonía móvil siguen siendo el segundo pilar a observar. Los nuevos planes Simplicity y Verizon One de Verizon todavía se están desplegando. La dirección dijo que las adiciones brutas de suscriptores superaron los pronósticos internos en un 16% este trimestre. Una mejora sostenida de la tasa de abandono respaldaría la visión de que el negocio central de Verizon se está fortaleciendo genuinamente, no solo beneficiándose de promociones temporales.
La asignación de capital es el tercer factor. Verizon amplió su objetivo de recompra de acciones para 2026 hasta $4,500 millones después de recomprar $3,500 millones de acciones en la primera mitad del año. Combinado con un dividendo bien cubierto, las recompras continuadas podrían proporcionar un suelo para la acción incluso si la historia de la fibra de IA tarda más de lo esperado en aparecer en los ingresos reportados.
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