Conclusiones Clave
- El 8 de octubre, PepsiCo recortó su perspectiva de crecimiento de EPS básico para el año fiscal 2026 al 2,5%-3,5%, mientras que Verizon espera que su flujo de caja libre crezca entre un 9% y un 10% en 2026.
- Verizon ofrece un rendimiento por dividendo del 6,2% y destinó el 54% de su flujo de caja libre al pago de dividendos en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026.
- PepsiCo ofrece un rendimiento del 4,7% y aumentó su dividendo un 6,9% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, pero esos dividendos absorbieron la totalidad de su flujo de caja libre en los ejercicios fiscales 2024 y 2025.
- A sus tasas de crecimiento de los últimos 5 años, una inversión de $10,000 en PepsiCo pagaría unos $19,100 en 20 años, y la misma cantidad en Verizon unos $15,000, por lo que la pregunta es si cada ritmo puede mantenerse.
El 8 de octubre, PepsiCo (PEP) recortó sus perspectivas para el año. Ahora espera que el EPS básico crezca entre un 2,5% y un 3,5% en el año fiscal 2026, por debajo del extremo inferior del rango del 5% al 7%, debido al aumento de los costes de los insumos. El presidente y CEO, Ramón Laguarta, fue directo en la llamada: "No estamos satisfechos con el rendimiento en Estados Unidos".
Eso es un jarro de agua fría para cualquiera que cuente con el rendimiento del 4,7% de PepsiCo, y es por eso que Verizon Communications (VZ) pertenece a la comparación. El rendimiento del 6,2% de Verizon paga más hoy, y Verizon espera que su flujo de caja libre crezca entre un 9% y un 10% este año.
Así que si solo pudieras mantener uno de estos dividendos durante los próximos 20 años, ¿cuál debería ser?
| Métrica | Verizon (VZ) | PepsiCo (PEP) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,2% | 4,7% |
| Dividendo anual, tasa actual | $2,83 | $5,92 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 1,9% anual | 6,9% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 54% (al 30 de junio de 2026) | 75% (al 16 de septiembre de 2026) |
| Deuda neta/EBITDA | 3,35x | 1,89x |
| Cobertura de intereses (EBIT/intereses) | 4,36x | 14,88x |
Fuente: TIKR y StockAnalysis, 9 de octubre de 2026.
El dividendo de Verizon llega con margen de sobra
El dividendo de Verizon aumentó un 1,9% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, pasando de $2,48 a $2,73 por acción, y en su llamada de resultados del primer trimestre, la dirección lo calificó como "el vigésimo año consecutivo de aumentos de dividendos, un historial del que estamos extremadamente orgullosos".
Lo que hace que este dividendo sea sólido es el efectivo que lo respalda. En los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, los dividendos de Verizon absorbieron un 54% bien cubierto de su flujo de caja libre. El flujo de caja libre sí fue inferior al dividendo en los ejercicios fiscales 2016 y 2017, pero desde entonces ha superado con creces el pago cada año...
Sigue subiendo. El flujo de caja libre fue de $6.400 millones en el segundo trimestre de 2026, un 24,4% más que el año anterior.
En ese trimestre, los ingresos por servicios de movilidad y banda ancha aumentaron un 2,8% hasta unos $23.400 millones, y el EBITDA ajustado alcanzó un récord de $13.700 millones, un 7,2% más.
El riesgo es la deuda: con un ratio de 3,35x sobre el EBITDA, Verizon tiene que seguir reduciéndola mientras aumenta el dividendo.
Los aumentos de PepsiCo han superado a su efectivo
El dividendo de PepsiCo ha crecido mucho más rápido que el de Verizon. Aumentó un 6,9% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, pasando de $4,02 a $5,62 por acción.
El efectivo que lo respalda no ha seguido el mismo ritmo. El flujo de caja libre de PepsiCo fue de $7.620 millones en el año fiscal 2016 y de $7.670 millones en el 2025. En esos mismos años, los dividendos que pagó aumentaron de $4.230 millones a $7.640 millones...
Eso dejó un arriesgado ratio de pago de dividendos en efectivo del 100,6% en el año fiscal 2024 y del 99,6% en el 2025. La cobertura ha mejorado hasta el 75% en los doce meses hasta el 16 de septiembre de 2026.
El negocio es mixto. Los ingresos netos aumentaron un 5,6% en el tercer trimestre de 2026, los ingresos orgánicos crecieron un 3,1% y todos los segmentos internacionales crecieron. El EPS básico subió solo un 2%, de $2,29 a $2,34, ya que el margen operativo básico se redujo debido a los mayores costes. Las bebidas no alcohólicas en Norteamérica siguen teniendo dificultades.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Si solo pudiera mantener uno de estos durante los próximos 20 años, sería Verizon.
A primera vista, las matemáticas de los ingresos apuntan en la otra dirección. A sus tasas de crecimiento de los últimos 5 años, $10.000 en PepsiCo pagarían unos $19.123 en 20 años, frente a unos $14.974 en Verizon, y los ingresos anuales de PepsiCo superarían a los de Verizon alrededor de 2032. Aun así, esos totales dependen de dos décadas de aumentos del 6,9% en un dividendo que absorbió la totalidad del flujo de caja libre de PepsiCo en los ejercicios fiscales 2024 y 2025, en una empresa cuyo flujo de caja libre no fue mayor en el año fiscal 2025 que en el 2016.
El ritmo del 1,9% de Verizon es lento, pero se sostiene. A esa tasa, $10.000 pagarían unos $893 en el año 20, aproximadamente un rendimiento del 8,9% sobre su efectivo actual. Tampoco se paga una prima por ello: Verizon cotiza a 9,1x las ganancias futuras, por debajo de su promedio de 10 años de 10,3x y muy por debajo de su máximo de 13,9x de diciembre de 2017...
Para ser justos, el dividendo de PepsiCo no está en problemas. Su negocio internacional está creciendo, su balance es el más sólido y su cobertura ha mejorado hasta el 75%. Sin embargo, en un horizonte de 20 años, preferiría poseer el dividendo que ya tiene efectivo de sobra.
PepsiCo todavía está trabajando en los recortes de costes estructurales que anunció el 8 de octubre, y si logra que su flujo de caja libre vuelva a crecer, el argumento a favor de sus aumentos más rápidos se fortalece mucho.
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