Principales conclusiones:
- Auge de la logística de trasplantes: Crecimiento del 35% en el tercer trimestre de 2025, impulsado por la expansión de la flota aérea y los servicios NOP.
- Proyección de precios: Sobre la base de la ejecución actual, las acciones de TMDX podrían alcanzar los 181 dólares en diciembre de 2027.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 35% desde el precio actual de 134 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 17% en los próximos 1,9 años.
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TransMedics Group(TMDX) registró unos ingresos de 144 millones de dólares en el tercer trimestre y amplió su red logística de trasplantes a 22 aeronaves. La compañía incrementó sus ventas un 32% interanual en el tercer trimestre, alcanzando los 144 millones de dólares a pesar de los típicos vientos en contra estacionales en el mercado de los trasplantes.
El Consejero Delegado, Waleed Hassanein, está ejecutando una ambiciosa estrategia para expandir internacionalmente el modelo del Programa Nacional OPO (NOP) de la empresa.
- La empresa mantiene una cobertura aérea del 78% para las misiones NOP que requieren transporte aéreo, frente al 61% del tercer trimestre de 2024.
- TransMedics espera lanzar su primer programa NOP internacional en Italia durante el primer semestre de 2026, lo que representa un importante catalizador de crecimiento.
- La empresa obtuvo un beneficio operativo de 23,3 millones de dólares en el tercer trimestre, lo que representa más del 16% de los ingresos totales, frente a sólo el 4% en el tercer trimestre de 2024.
- TransMedics terminó el trimestre con 466 millones de dólares en efectivo tras generar 66 millones de dólares en flujo de caja operativo.
A pesar del fuerte impulso, las acciones de TransMedics cotizan a 134 dólares, lo que ofrece un recorrido al alza para los inversores que reconozcan la posición de la empresa en el mercado de la logística de trasplantes.
Lo que dice el modelo para las acciones de TMDX
Analizamos TransMedics a través de su transformación en el proveedor dominante de soluciones integradas de trasplante, combinando tecnología OCS, servicios clínicos e infraestructura logística dedicada.
La empresa se está expandiendo más allá del mercado estadounidense con planes para replicar su exitoso modelo NOP a escala internacional.
- El programa italiano establecerá hasta cuatro centros en el norte y el sur de Italia y creará una red logística europea de transporte aéreo y terrestre.
- La dirección ve importantes oportunidades de generación de ingresos en la prestación de servicios logísticos especializados en trasplantes para satisfacer la creciente demanda europea.
- TransMedics presta ahora servicios a centros de trasplantes de los tres segmentos de órganos.
- Esta amplia exposición proporciona resistencia mientras los ensayos clínicos de próxima generación de corazón y pulmón de la empresa crean catalizadores de adopción adicionales a partir de finales de 2025.
Utilizando una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 24,5% y unos márgenes operativos del 19,1%, nuestro modelo proyecta que las acciones subirán a 181 dólares en 1,9 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 51,2 veces.
Esto representa una compresión de la media histórica del PER de TransMedics de 55,4 veces durante el pasado año. El múltiplo más bajo reconoce los riesgos de ejecución de la expansión internacional y la posible moderación del crecimiento del volumen de trasplantes en Estados Unidos.
El valor real reside en mantener las ganancias de cuota de mercado nacional, lanzar con éxito las operaciones internacionales y avanzar en los programas clínicos de nueva generación.
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Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de TMDX:
1. Crecimiento de los ingresos: 24,5
El crecimiento de TransMedics se basa en tres factores.
En primer lugar, la continua penetración en el mercado estadounidense, con un crecimiento interanual de los ingresos hepáticos del 41% en el tercer trimestre. La empresa considera que aún queda mucho camino por recorrer en la adopción de los hígados DBD y DCD, a pesar de contar ya con una cuota de mercado sustancial.
En segundo lugar, los ensayos clínicos ENHANCE Heart y DENOVO Lung comenzarán a reclutar pacientes en el cuarto trimestre de 2025, y la aprobación IDE completa se espera para principios de 2026. Estos ensayos generadores de ingresos deberían acelerar la adopción de dispositivos cardíacos y pulmonares a lo largo de 2026.
En tercer lugar, la expansión internacional, que comenzará en Italia en el primer semestre de 2026, añade un nuevo vector de crecimiento. La dirección espera que la oportunidad logística europea por sí sola genere ingresos significativos a medida que la empresa replique su modelo estadounidense.
2. Márgenes operativos: 19.1%
TransMedics está aumentando su rentabilidad al tiempo que invierte en crecimiento. La empresa obtuvo un margen operativo del 16% en el tercer trimestre, frente al 4% del año anterior. Estos resultados reflejan una fuerte ejecución a través de un aumento de los ingresos del 32%.
La dirección espera que los márgenes operativos alcancen o se aproximen al 30% en 2028. Se espera una fluctuación del margen a corto plazo, ya que la empresa invierte en infraestructura internacional, programas de I+D, incluido el desarrollo de OCS Kidney, y una nueva sede mundial.
3. Múltiplo PER de salida: 51,2x
El mercado valora TransMedics en 51,9 veces sus beneficios actuales. Suponemos que el PER se comprimirá modestamente hasta 51,2x durante nuestro periodo de previsión.
La complejidad de la expansión internacional y los riesgos de ejecución de ensayos clínicos crean incertidumbre. La empresa debe lanzar con éxito sus operaciones en Italia al tiempo que mantiene el impulso de crecimiento en EE.UU. y avanza en múltiples programas de desarrollo de productos.
A medida que TransMedics demuestre su escalabilidad internacional y el éxito de los ensayos clínicos, la empresa debería mantener un múltiplo premium que refleje su posición de liderazgo y las importantes barreras para replicar su plataforma integrada.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Las empresas de tecnología médica se enfrentan a ciclos de adopción del mercado y a obstáculos normativos. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de TransMedics en diferentes escenarios hasta diciembre de 2027:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 16,1% y los márgenes de ingresos netos se comprimen hasta el 17,2%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 39,3% (8,8% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 17,9% y unos márgenes del 18,4%, esperamos una rentabilidad total del 86,4% (17,2% anual).
- Caso alto: Si la expansión internacional se acelera y TransMedics mantiene unos márgenes del 19,3% mientras crece al 19,7%, la rentabilidad total podría alcanzar el 142,8% (25,5% anual).
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El rango refleja la ejecución en Italia, los resultados clínicos y la capacidad de mantener los márgenes mientras se escala internacionalmente.
Incluso en el caso más bajo, la rentabilidad es sólida, lo que sugiere un riesgo limitado a los niveles actuales.
¿Cuánto pueden subir las acciones de TransMedics a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
