Puntos Clave
- Las acciones de Universal Health Services cayeron un 6% hoy después de que su rival HCA Healthcare dijera que su lectura preliminar para 2027 apunta a ganancias aproximadamente en línea con las de 2026.
- HCA superó las estimaciones del tercer trimestre, pero recibió un impacto de aproximadamente $400 millones por pacientes que perdieron la cobertura en los intercambios, y aún espera que las ganancias de 2027 sean aproximadamente planas.
- Los analistas aún esperan que Universal Health Services crezca su EPS normalizado alrededor de un 6% en 2027, y esa estimación ahora parece expuesta.
- Universal Health Services reporta después del cierre de hoy, y lo que diga sobre 2027 importa más que el trimestre.
Universal Health Services (UHS) cayó un 6% hoy, horas antes de su propio reporte del tercer trimestre, después de que su rival HCA Healthcare (HCA) diera a los inversores un vistazo anticipado de 2027.
El 2027 de HCA es el Problema
El trimestre de HCA fue sólido. El EPS ajustado de $7.22 superó los $6.63 que esperaban los analistas, los ingresos subieron un 3.6% a $19.85 mil millones, y la dirección ahora ve que 2026 caerá en la mitad superior de sus rangos de pronóstico.
La mancha fueron más pacientes sin seguro, principalmente personas que perdieron la cobertura en los intercambios de seguros de salud. HCA estima que ese cambio en la mezcla de pagadores recortó aproximadamente $400 millones de su ingreso antes de impuestos en el trimestre.
Luego, en la conferencia del tercer trimestre de HCA, el CEO Sam Hazen dijo que, basándose en observaciones preliminares, espera que las ganancias de 2027 sean "generalmente consistentes" con las de 2026. También espera que los beneficios netos de los programas de pagos suplementarios de Medicaid caigan entre $550 millones y $650 millones el próximo año, contra un total de 2026 que incluía pagos de recuperación por años anteriores.
La acción de HCA cayó alrededor de un 4%. El mercado esperaba mucho más que un año plano: el consenso tenía el EPS normalizado de HCA subiendo alrededor de un 8% en 2027:
Las Estimaciones de UHS Parecen Expuestas
El problema de HCA con los intercambios viene de la política federal. Su comunicado lo vincula a la expiración de los créditos fiscales mejorados para primas y a las reformas administrativas de los intercambios. Todo el sector enfrenta eso, y los otros operadores hospitalarios también cayeron hoy. La cifra de Medicaid es diferente. La caída de $550 a $650 millones de HCA se compara con pagos de 2026 que reembolsaban parcialmente servicios de años anteriores, por lo que ese monto no se transfiere a UHS. Sin embargo, UHS tiene su propia exposición: citó la incertidumbre en los reembolsos de Medicaid cuando redujo su perspectiva para 2026 este verano.
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Aun así, los analistas aún esperan que UHS siga creciendo:
Eso es un crecimiento de aproximadamente un 6% en el EPS normalizado en 2027, a $23.89. Si las pérdidas por los intercambios afectan a UHS de la misma manera que a HCA, esa cifra podría reducirse.
La Acción de Universal Health Services Ya Era Barata
UHS cotizaba a 8.1x las ganancias futuras al cierre del lunes, muy por debajo de su promedio de cinco años de 10.8x, y la caída de hoy la lleva por debajo de 8x:
Tocó fondo en 5.9x tan recientemente como en junio, por lo que aún puede volverse más barata.
La venta masiva tiene sentido para mí. Los pacientes de HCA aún se están moviendo de planes de intercambio a ningún seguro, su lectura preliminar para 2027 es plana, y el consenso para UHS aún asume crecimiento. Por debajo de 8x ya descuenta una buena parte de ese riesgo, pero me gustaría tener la propia lectura de UHS sobre el próximo año antes de comprar.
UHS reporta después del cierre de hoy, con su conferencia a las 8 a.m. ET del miércoles. Si la dirección suena más como el mercado que como HCA, la caída de hoy podría revertirse rápidamente.
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