Conclusiones clave
- Las acciones de Coherent subieron un 6% y las de Lumentum un 8% después de que StoneX iniciara la cobertura de ambas con calificaciones de Compra y objetivos de precio de $425 y $1,200.
- La venta masiva de Coherent golpeó su valoración, y los analistas no dejaron de elevar sus estimaciones de ganancias durante todo el tiempo.
- El objetivo de $425 de StoneX es aproximadamente 45 veces la estimación de ganancias de Coherent para el año fiscal 2027, muy por encima del múltiplo promedio de 24x de la acción en los últimos cinco años.
- Coherent reporta resultados el 4 de noviembre, y su flujo de caja importa tanto como sus ventas.
Coherent (COHR) sube un [6%] hoy y Lumentum (LITE) sube un 8% después de que StoneX iniciara la cobertura de ambas con calificaciones de Compra antes de la apertura esta mañana.
El objetivo de $425 de StoneX para Coherent está un 103% por encima del cierre del viernes. La firma dice que el cambio de Coherent a la producción de láseres de fosfuro de indio (InP) de seis pulgadas sustenta su caso de ganancias. Su objetivo de $1,200 para Lumentum está un 59% por encima del cierre de esa acción el viernes, y StoneX dice que Lumentum posee "puntos de escasez críticos" en láseres InP de alta velocidad y transceptores para la nube.
Eso es un alivio bienvenido para Coherent, que cayó un 19% en una semana por preocupaciones sobre la financiación de la IA y su consumo de caja.
Las estimaciones siguieron subiendo
Las obleas de seis pulgadas son el núcleo del caso alcista. La gerencia dice que cada una produce más de 4 veces los chips de una oblea de tres pulgadas a menos de la mitad del costo. También esperaba duplicar su capacidad de producción de InP para fines de septiembre, y luego más que duplicarla nuevamente para fines de 2027.
Los analistas esperan que ese aumento se refleje en las ganancias. Ven el BPA normalizado subiendo desde $5.61 en el año fiscal 2026 hasta $9.39 en el año fiscal 2027 y $13.92 en el año fiscal 2028 (los años fiscales de Coherent terminan en junio).
Y esa estimación para el año fiscal 2027 ha subido desde $8.17 a fines de junio.
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¿Tiene sentido el objetivo de $425?
Así que la venta masiva vino del múltiplo. Coherent cotizaba a 22 veces las ganancias futuras al cierre del viernes. Eso está justo por debajo de su promedio de cinco años de 24x y muy por debajo de las 57x que alcanzó en junio.
El objetivo de $425 de StoneX equivale a aproximadamente 45 veces la estimación para el año fiscal 2027, por encima incluso del promedio de 39x de Coherent en el último año. A su múltiplo promedio de cinco años, $425 requerirían un BPA de aproximadamente $18. Eso está cerca de los $18.87 que los analistas esperan para el año fiscal 2029.
Sin embargo, StoneX tiene compañía: los objetivos de los 24 analistas promedian $395.
El flujo de caja es la clave
Coherent convirtió $1,100 millones de ingreso neto no-GAAP en solo $80 millones de flujo de caja operativo en el año fiscal 2026. Acumuló inventario por $2,600 millones y gastó $1,100 millones en gastos de capital. Los analistas aún esperan un flujo de caja libre negativo de $704 millones en el año fiscal 2027.
Mi opinión: Coherent parece razonablemente valorada a 22x con estimaciones que aún suben. Pero $425 paga por ganancias de casi tres años en el futuro, y me gustaría ver que el flujo de caja se vuelva positivo antes de apostar por ello.
La primera prueba llega pronto. Coherent reporta los resultados de su primer trimestre fiscal después del cierre el 4 de noviembre, con previsiones de $2,200 a $2,400 millones en ingresos. El flujo de caja operativo y el inventario importan tanto como las ventas.
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