Conclusiones clave
- The Trade Desk comenzó a vender Skydance Pause Ads en HBO Max y discovery+ en Italia, exclusivamente a través de su plataforma en el lanzamiento.
- Los ingresos del Q2 aumentaron solo un 3% hasta $715 millones, y las previsiones para el Q3 de al menos $650 millones implican una caída.
- Las acciones han perdido un 75,9% en un año y cotizan a 7,9x el EV/EBITDA forward.
- El informe del Q3 del 6 de noviembre mostrará si el crecimiento en CTV y los recortes de costes pueden estabilizar los ingresos.
The Trade Desk (TTD) sigue añadiendo inventario publicitario, incluso cuando su propio crecimiento se estanca.
El 13 de octubre, comenzó a vender Skydance Pause Ads en HBO Max y discovery+ en Italia. Estos anuncios aparecen solo cuando un espectador pausa la reproducción, por lo que nunca interrumpen el programa.
Las acciones subieron un 3,2% hasta $13 el 20 de octubre. Eso está apenas por encima del mínimo de 52 semanas de $12, y la acción ha perdido un 75,9% en el último año.
Un nuevo formato, vendido de una sola manera
Los anuncios se ejecutan en televisión conectada, o CTV, es decir, streaming a través de televisores con conexión a internet. En el lanzamiento, Skydance (SKYD) los vende en Italia solo a través de The Trade Desk, utilizando acuerdos de Programmatic Guaranteed, que son compras fijas y previamente acordadas ejecutadas mediante software.
Luca Nicoli de Skydance declaró en el comunicado que el formato ofrece "una experiencia publicitaria impactante y perfectamente integrada". Los compradores también pueden gestionar los anuncios de pausa dentro de Kokai, la plataforma de compras de la empresa.
La noticia no incluía cifras de ingresos. Eso es importante, porque el negocio principal se está contrayendo...
Los ingresos del Q2 aumentaron solo un 3% hasta $715 millones, por debajo del consenso de aproximadamente $752 millones. La dirección dio previsiones para el Q3 de al menos $650 millones, lo que significaría una caída interanual.
CTV es el único punto brillante
CTV todavía está creciendo rápidamente. El video representa poco más de la mitad del negocio, y los ingresos por CTV crecieron más del 50% tanto en EMEA como en APAC.
El resto es débil. Los anunciantes de CPG y automoción, aproximadamente el 25% del negocio, están recortando, mientras que Amazon (AMZN) compite por los mismos presupuestos de streaming.
Los analistas ahora modelan un largo período de reajuste...
El consenso espera que los ingresos se contraigan aproximadamente un 5,2% anual en los próximos dos años. En los últimos tres años, los ingresos crecieron un 22,4% anual.
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Barata, con un colchón de efectivo
La empresa está recortando aproximadamente el 15% de su plantilla, con cargos en efectivo de $39 a $51 millones. Aún así, mantiene alrededor de $1.500 millones en efectivo e inversiones a corto plazo y no tiene deuda.
Ese colchón ayuda a explicar una valoración que se ha desplomado...
Las acciones cotizan a 7,9x el EV/EBITDA forward, que compara el valor empresarial con los beneficios operativos en efectivo esperados, y a 13,7x las ganancias forward. El precio objetivo promedio de los analistas de $14 implica una revalorización potencial de aproximadamente un 7%.
Mi opinión: los Pause Ads mantienen el producto actualizado, pero no solucionan la demanda. La acción parece barata, pero los ingresos en contracción suelen mantener las acciones baratas hasta que el crecimiento se recupera.
Lo siguiente es el informe del Q3 del 6 de noviembre. Los inversores quieren ingresos por encima de $650 millones y que CTV mantenga su ritmo de crecimiento superior al 50%.
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