Conclusiones Clave
- El beneficio bruto de Block en el segundo trimestre aumentó un 25% hasta los 3.170 millones de dólares, con un margen operativo ajustado récord del 27% tras su reestructuración impulsada por la IA.
- La dirección elevó sus previsiones para 2026 a 12.510 millones de dólares en beneficio bruto y 3.470 millones en resultado operativo ajustado.
- El BPA GAAP fue de solo 0,15 dólares, ya que una pérdida en bitcoin y los costes de reestructuración contrarrestaron las ganancias ajustadas.
- Los resultados del tercer trimestre, el 3 de noviembre, deben mostrar un crecimiento del beneficio bruto del 18% y un margen del 28%.
Block (XYZ) recortó unos 4.000 puestos de trabajo en febrero, casi el 40% de su plantilla, y apostó por que la IA pudiera suplir esa reducción. Seis meses después, parece que la apuesta está dando sus frutos.
El beneficio bruto del segundo trimestre aumentó un 25% hasta los 3.170 millones de dólares, y el margen operativo ajustado alcanzó un récord del 27%. La dirección elevó entonces su perspectiva para el año completo.
Las acciones cerraron a 78 dólares el 20 de octubre, con una subida del 19,9% este año, y los resultados del tercer trimestre están previstos para el 3 de noviembre.
Beneficio récord tras los recortes
Block opera con dos motores: Square para vendedores y Cash App para consumidores. Ambos cumplieron en el segundo trimestre:
- El beneficio bruto de Cash App creció un 31%, impulsado por los préstamos al consumo
- El beneficio bruto de Square creció un 13%, igualando el crecimiento de su volumen de pagos
- El BPA ajustado de 1,02 dólares aumentó un 65% y superó la estimación de 0,87 dólares
La directora financiera, Amrita Ahuja, declaró en la conferencia de resultados: "Nuestras previsiones elevadas reflejan la solidez de la ejecución en la primera mitad del año".
El beneficio bruto es la forma más clara de ver el crecimiento...
Los 3.170 millones de dólares del segundo trimestre fueron un 25% superiores a los del año anterior, y los préstamos de Cash App contribuyeron en gran medida a este aumento.
Las previsiones ahora incorporan el apalancamiento
Block espera ahora 12.510 millones de dólares en beneficio bruto para 2026, un aumento del 21%, frente a los 12.330 millones anteriores. También elevó su previsión de resultado operativo ajustado a 3.470 millones de dólares, un margen del 28% y un crecimiento del 67%.
Esa es la historia de la IA en números claros. Los ingresos siguen creciendo, pero los costes ya no crecen al mismo ritmo.
Como resultado, los analistas han elevado sus previsiones de beneficios...
El consenso prevé que el BPA crezca aproximadamente un 48% anual durante los próximos dos años. Mientras tanto, Square sigue incorporando cadenas como Whit's Frozen Custard, y Afterpay se convirtió en el socio preferido de Fanatics para las compras a plazos.
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El beneficio GAAP es la pega
Las cifras ajustadas embellecen la imagen. El BPA GAAP fue de solo 0,15 dólares en el segundo trimestre tras una pérdida no realizada en bitcoin de 88,5 millones de dólares y los costes de reestructuración.
Aun así, los inversores están pagando un precio elevado por la versión ajustada...
Block cotiza a 17,1 veces los beneficios futuros frente a 10,3 veces de PayPal (PYPL), el rival por el que Block ayudó a pujar en su momento. El precio objetivo promedio de los analistas, de 98 dólares, implica una revalorización potencial de aproximadamente el 25%.
Mi opinión: El ajuste de costes es real, y una previsión de margen del 28% es un gran cambio para una empresa que antes gastaba con libertad. Pero las fluctuaciones del bitcoin mantendrán los resultados GAAP volátiles, por lo que yo juzgaría a Block por el crecimiento del beneficio bruto.
El 3 de noviembre es el próximo punto de control. Las previsiones para el tercer trimestre exigen un crecimiento del beneficio bruto del 18% y un margen del 28%, por lo que cualquier desaceleración en Cash App se notará rápidamente.
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