Puntos Clave
- Producir un Cybercab de Tesla cuesta unos $25,000, frente a más de $100,000 por cada vehículo de Waymo de Alphabet, según Dan Chiolan de Prof G Markets.
- Esa brecha permite a Tesla poner unos cuatro robotaxis en la carretera por el precio de uno de los coches actuales de Waymo, una ventaja que se reduce frente al nuevo Ojai más barato de Waymo pero no desaparece.
- Waymo aún recorre unas siete veces más millas semanales que Tesla, aunque el inversor Jason Calacanis espera que Tesla capture más mercado que Waymo o Uber.
- Tesla cotiza a 190x las ganancias futuras, muy por encima de su promedio de tres años de 136x, por lo que la acción ya descuenta mucho éxito del robotaxi.
Elon Musk no cree que Tesla (TSLA) haya estado en una carrera de robotaxis en absoluto.
Cuando Jason Scharf publicó en X que "la batalla por Austin Autónoma podría haber terminado ya", Musk respondió: "Nunca fue una competencia real".
Eso es algo audaz de decir sobre Alphabet (GOOG), cuyo Waymo da más de 500,000 viajes pagados a la semana y aún va muy por delante por casi cualquier medida. Pero en el episodio del 28 de octubre de Prof G Markets, Dan Chiolan señaló la única ventaja que podría darle la razón a Musk:
"esos Cybercabs de Tesla cuestan unos $25,000 producir, mientras que los de Waymo cuestan más de $100,000".
Así que Tesla puede poner unos cuatro robotaxis en la carretera por el precio de uno de los coches actuales de Waymo.
(Octubre también fue un buen mes para la acción: Tesla subió un 13% en octubre, la mejor de las Siete Magníficas, por rumores de fusión con SpaceX y una actualización de Barclays que también señaló la creciente actividad de Robotaxi. Aún así, sigue a la baja en el año, la peor del grupo).
Waymo Sigue Teniendo las Millas
Chiolan dejó claro que Tesla está por detrás. "Waymo hace unas siete veces la cantidad de millas que Tesla hace semanalmente", dijo. Waymo ahora opera viajes pagados en 15 ciudades de EE.UU., señaló.
Tesla ahora opera su Robotaxi sin monitores de seguridad en seis ciudades. El 3 de septiembre, comenzó a poner Cybercabs en la carretera en Austin: su robotaxi de propósito específico, sin volante ni pedales. Y sus millas acumuladas de Robotaxi sin supervisión alcanzaron casi 2 millones al final del tercer trimestre.
Ese diseño ha atraído el escrutinio federal. La NHTSA abrió una investigación a principios de septiembre sobre cómo Tesla certificó el Cybercab sin esos controles, y las respuestas juradas de Tesla vencían el 30 de octubre. Un mal resultado podría ralentizar el despliegue del que depende la matemática de costos.
Así que "nunca fue una competencia real" es una exageración, al menos en millas. Pero Waymo construyó esa ventaja con coches caros. Chiolan atribuye la brecha de precio a la carga mucho mayor de sensores de Waymo, lo que también hace que sus coches sean más difíciles y lentos de construir. Waymo está trabajando en eso: su nueva furgoneta Ojai usa un 42% menos de sensores que el Jaguar al que reemplaza, y Waymo ha dicho que el nuevo hardware cuesta menos de $20,000 por coche. Las estimaciones externas para el Ojai completo van desde unos $50,000 hasta $125,000, y Waymo no ha confirmado un total. Contra ese rango, Tesla aún obtiene de dos a cinco Cybercabs por cada Ojai.
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Cuatro Coches por el Precio de Uno
Tesla ha gastado al menos $6.5 mil millones al año en capex desde 2021, alcanzando un máximo de $11.3 mil millones en 2024…
Y en su llamada del 21 de octubre, la dirección recortó sus previsiones de capex para 2026 a unos $20 mil millones, aún más del doble de los $8.5 mil millones de 2025.
La actualización del Q3 de Tesla enumera una capacidad de más de 125,000 Cybercabs al año. A $25,000 cada uno, un año completo a esa capacidad equivale a unos $3.1 mil millones, un poco más de un tercio de lo que Tesla gastó en capex en todo 2025, y alrededor del 16% de su plan para 2026. Los mismos 125,000 coches a los $100,000 que Chiolan cita para Waymo costarían $12.5 mil millones. (Eso es solo los coches. Cargar, limpiar y estacionar una flota cuesta extra, para todos. Y Tesla aún no está cerca de ese ritmo, aunque está acelerando: Texas había autorizado 169 Cybercabs para uso comercial al 2 de octubre, y Tesla dijo que tenía poco más de 300 en Austin para la llamada del 21 de octubre).
Y un coche más barato significa millas más baratas, que es cómo una flota de robotaxis gana en precio.
Los Coches Baratos Podrían Reorganizar el Mercado
Si los coches se abaratan tanto, la lucha se traslada a quién los llena de pasajeros. Uber no construye su propia tecnología de conducción autónoma. Reserva viajes sin conductor a través de socios como Waymo, en cinco ciudades hasta ahora, dijo Chiolan.
En X, alguien le preguntó al inversor ángel Jason Calacanis si los planes de robotaxi de Tesla le preocupaban por Uber. Él expuso cómo ve la división del mercado: Tesla con "el 40% de todos los AVs", Uber "con 20 socios" al 35%, y Waymo al 15%.
Esa es la previsión de un inversor. Pero sigue la matemática de costos: el coche más barato toma la mayor cuota, y el más caro queda último.
Los Inversores de Tesla Ya Están Pagando por Ello
La acción de Tesla ya descuenta mucho de esto. Cotizaba a 190x las ganancias futuras el 27 de octubre, muy por encima de su promedio de tres años de 136x, aunque aún por debajo de su máximo de 243x en diciembre de 2025…
Y los analistas esperan un EPS normalizado de $3.30 en 2028, aún por debajo de los $4.07 de 2022. Así que ese múltiplo descansa en ganancias de robotaxi que aún no están en las estimaciones.
Tesla Tiene el Coche Más Barato. Ahora Necesita las Millas
Waymo tiene un gran problema. Su ventaja en millas es real, pero Tesla puede comprar unos cuatro coches por cada uno en la flota actual de Waymo, y al menos dos incluso frente al Ojai más barato. Ese tipo de ventaja cierra una brecha rápidamente. Es la mejor razón que puedo ver para pagar un precio elevado por la historia del robotaxi de Tesla, siempre que el Cybercab supere la revisión de la NHTSA.
Por supuesto, el coche barato aún tiene que ganarse la vida. La dirección dijo en la misma llamada que Tesla aún no ha alcanzado su costo operativo objetivo de $0.30 por milla, y el VP de IA Ashok Elluswamy dijo que los viajes en Cybercab comienzan en Dallas en noviembre. Musk espera que Robotaxi comience a hacer una diferencia notable en las finanzas de Tesla alrededor del segundo trimestre de 2027, y ese es el número a seguir.
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