Puntos Clave
- La FTC ordenó a nueve empresas, incluidas DoorDash, Instacart, Walmart y Uber, que expliquen cómo utilizan los datos personales para fijar precios. Las órdenes llegaron un día antes de que DoorDash anunciara su acuerdo de $17 mil millones para comprar Instacart.
- La investigación alcanza los experimentos de precios pasados de Instacart, que se ejecutaron en un software para minoristas que compró en 2022. El software para supermercados es uno de los negocios que DoorDash citó como razón para el acuerdo.
- Una solicitud de información está muy lejos de una acción de cumplimiento. La prueba regulatoria más importante sigue siendo la revisión de la fusión, con un cierre previsto para finales de 2027 o la primera mitad de 2028.
- DoorDash cotiza a aproximadamente 25 veces las ganancias futuras, su nivel más bajo en tres años, por lo que la acción ya incorpora muchas dudas sobre el acuerdo.
El 28 de octubre, la Comisión Federal de Comercio (FTC) ordenó a nueve empresas que entregaran detalles sobre cómo utilizan los datos personales para fijar precios y pagar a los trabajadores de la economía gig. Instacart (CART) y DoorDash (DASH) estaban entre ellas. También lo estaban Walmart (WMT), cuyo CEO prometió en septiembre no fijar precios con los datos personales de los compradores, y Uber (UBER), que había mantenido conversaciones preliminares para comprar Instacart.
Al día siguiente, DoorDash anunció un acuerdo para comprar Instacart por $65 por acción, unos $17 mil millones.
Así que el mayor acuerdo de DoorDash ahora avanza junto con dos revisiones federales: la revisión de la fusión que ya esperaba, y una investigación sobre precios que involucra a ambas empresas. El lado de Instacart es el más expuesto, debido a las pruebas de precios que realizó el año pasado.
Qué Quiere la FTC
Andrew Ferguson, presidente de la FTC, asumió el cargo en la agencia cuando el presidente Donald Trump asumió el cargo. Enmarcó las órdenes de esta manera: "Los consumidores merecen saber si las empresas utilizan sus hábitos de navegación web u otros datos personales para estimar el precio más alto que pueden cobrar a cada consumidor".
Cada empresa tiene 45 días desde que recibe la orden para responder, y la FTC puede acudir a un tribunal federal si no lo hace. La orden, que cubre principalmente desde enero de 2023 en adelante, solicita:
- los algoritmos y el software detrás de los precios
- los datos que los alimentan, incluida la ubicación, los ingresos, el historial de navegación y la disposición estimada de un comprador a pagar
- estudios de precios y pruebas A/B que se remontan a enero de 2021
Para las cuatro aplicaciones de la economía gig (DoorDash, Instacart, Uber y Lyft), también cubre cómo se asignan los trabajos a los trabajadores y cómo se calcula su pago.
Instacart dijo que no utiliza la información personal de los consumidores para fijar precios, y que los minoristas a los que sirve establecen los precios en su sitio.
TIKR Sigue a 43 Analistas de DoorDash. ¿Cuántos Dicen "Comprar"?
Vea el desglose completo de las calificaciones de Compra, Mantener y Vender sobre DoorDash, junto con las estimaciones de ingresos y ganancias de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500,000 inversionistas usan TIKR para investigar acciones como esta. Vea las Calificaciones de los Analistas de DoorDash
La Parte de Instacart que DoorDash Más Quiere
Wall Street ya esperaba que las EPS normalizadas de DoorDash casi se duplicaran de 2025 a 2028:
Esas estimaciones, al 27 de octubre, aún no incluyen a Instacart. Una solicitud de información no da a los analistas ninguna razón para recortarlas, pero el acuerdo en sí podría pesar sobre ellas al principio. DoorDash planea invertir más del 100% de las sinergias en el primer año después del cierre, con sinergias netas volviéndose positivas en el segundo año en un camino de varios años hacia $500 millones o más al año.
Instacart añade un negocio de tamaño real encima de eso, con ingresos que se más que duplicaron de 2021 a 2025:
Alrededor de $1.07 mil millones de los ingresos de Instacart en 2025, o el 28%, provinieron de publicidad y otros ingresos. Esa es una gran parte de por qué DoorDash quiere la empresa. Su anuncio del acuerdo dice que más supermercados podrían usar la tecnología de Instacart para operar sus propios sitios web y redes de medios minoristas, y que las marcas ganarían una alternativa escalada para llegar a los compradores en línea.
Ahí es donde entra la cuestión de los precios. En diciembre de 2025, Consumer Reports, Groundwork Collaborative y More Perfect Union publicaron un estudio con 437 compradores. Encontró que el 74% de los artículos de supermercado que probó en Instacart se ofrecían a más de un precio, y cestas idénticas variaban en aproximadamente un 7% en promedio. Instacart terminó sus pruebas de precios de artículos ese mes. Dijo que las pruebas eran aleatorias y no utilizaban los datos personales de los compradores.
Lindsay Owens, directora ejecutiva de Groundwork, dijo en un episodio reciente del podcast Odd Lots de Bloomberg que el grupo supo realizar el estudio debido a un acuerdo anterior. En 2022, Instacart compró Eversight, una empresa de IA cuya plataforma permitía a los minoristas ejecutar experimentos de precios. Como dijo Owens, "lo que finalmente expusimos con nuestro experimento fue su experimento con los compradores".
Esas pruebas se han detenido, pero los estudios de precios y las pruebas A/B que se remontan a enero de 2021 caen dentro de lo que la FTC solicitó.
La Revisión de la Fusión Sigue Siendo Más Importante
Una solicitud de información está muy lejos de una demanda, y la FTC podría nunca impugnar nada de lo que haga Instacart. Las respuestas de Instacart vencen aproximadamente seis semanas después de recibir la orden. Por separado, la política propuesta por la FTC que requiere que las empresas divulguen la fijación de precios personalizada está abierta a comentarios hasta el 21 de noviembre.
La prueba más grande sigue siendo la revisión de la fusión. Las conversaciones de DoorDash en 2021 para comprar Instacart fracasaron en parte por preocupaciones regulatorias. Esta vez, DoorDash le debería a Instacart $1.25 mil millones en ciertos casos si el acuerdo se deshace.
Los inversionistas no están pagando una prima por el crecimiento de DoorDash mientras todo esto se desarrolla. Su P/E forward se situaba en aproximadamente 25x el 29 de octubre, el más bajo en tres años y muy por debajo de su promedio de 39x:
Qué Podría Aún Hacer Tropezar el Acuerdo de DoorDash con Instacart
Esta investigación añade papeleo y titulares a un acuerdo que ya enfrentaba una revisión larga, y no veo que cambie el resultado por sí sola. Instacart detuvo las pruebas que atraían más críticas, y a aproximadamente 25 veces las ganancias futuras, las acciones de DoorDash ya incorporan muchas dudas.
El riesgo es que las preguntas sobre precios no se mantengan en un solo carril. Instacart confirmó en diciembre de 2025 que la FTC ya había preguntado sobre sus herramientas de precios, por lo que sus respuestas a esta orden estarán archivadas mientras los revisores antimonopolio evalúan la fusión. El primer hito es la respuesta de Instacart, que vence alrededor de mediados de diciembre.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de DoorDash si el acuerdo no se concreta?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo ingresa algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y ve cuánto podría valer DoorDash. Comienza desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajusta los insumos para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis usarlo.
Descargo de Responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y felices inversiones!
