Puntos Clave
- Las acciones de Tesla subieron un 6% después de que Barclays mejorara su calificación de la acción a Sobreponderar y elevara su precio objetivo a $450 desde $370, citando una posible fusión con SpaceX.
- Barclays cree que una prima de adquisición impulsará la acción y limitará el riesgo a la baja, pero ese piso depende de una votación que Tesla tendrá dificultades para ganar.
- Un acuerdo necesita más del 50% del poder de voto en circulación de Tesla, lo que habría significado aproximadamente el 68% de los votos emitidos con la participación de 2025.
- Sin un acuerdo, el PER forward de Tesla está muy por encima de su promedio de cinco años de 108x, por lo que las primeras condiciones de los comités especiales de las dos empresas son lo que hay que vigilar.
Tesla (TSLA) subió un 6% hoy después de que el analista de Barclays Dan Levy mejorara su calificación a Sobreponderar desde Ponderar antes de la apertura y elevara su precio objetivo a $450 desde $370.
¿Su razón? Una fusión con SpaceX (SPCX), a la que ahora llama "una parte clave del caso alcista de Tesla".
Levy ahora trata un acuerdo como efectivamente cerrado. Elon Musk dijo en la conferencia de resultados del tercer trimestre de SpaceX el martes pasado que hay "mucho mérito en combinar las empresas", y ambas juntas directivas han formado desde entonces comités especiales para explorarlo. Como dijo Levy en su nota: "Con una combinación muy esperada, y con la expectativa de alguna prima para la acción de TSLA, creemos que esto debería impulsar el alza de la acción".
También argumenta que un acuerdo limita el riesgo a la baja, porque es probable que los inversores eviten vender en corto Tesla mientras uno está pendiente.
El acuerdo está haciendo todo el trabajo pesado aquí
El nuevo objetivo de $450 de Barclays se sitúa muy por encima del consenso de $409, que alcanzó un máximo de $426 en julio…
Levy también señala el negocio principal. Ve que el negocio de automóviles vuelve a crecer este año después de dos años de caídas, y el negocio de energía casi agotado para 2027. Pero el margen operativo GAAP de Tesla fue un escaso 2,6% en el tercer trimestre, frente al 5,8% del año anterior, ya que el gasto en I+D aumentó un 69%.
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Un piso que necesita un voto
La trampa: la aprobación necesita más del 50% del poder de voto en circulación de cada empresa, lo que el propio Barclays llama un obstáculo alto. Musk controla el voto de SpaceX. El de Tesla es la parte difícil.
Con la participación de la junta anual de 2025 de aproximadamente el 74%, una fusión necesitaría aproximadamente el 68% de los votos emitidos. En 2025, la propuesta de Tesla de eliminar sus reglas de supermayoría obtuvo el 54% de las acciones votadas pero solo el 39% de todas las acciones.
Y si el acuerdo se estanca, la acción tiene un largo camino por caer. Tesla cotizaba a 175x las ganancias forward al cierre del viernes, muy por encima de su promedio de cinco años de 108x…
…y está más cerca de 184x después del salto de hoy.
Mi opinión: Barclays tiene razón en que las esperanzas de fusión están sosteniendo la acción de Tesla. Pero un piso que depende de ganar aproximadamente dos tercios de los votos emitidos es algo inestable para comprar.
Por supuesto, aún no existen condiciones. Las primeras condiciones de los comités especiales mostrarán si los tenedores de Tesla obtienen una prima lo suficientemente grande como para ganar ese voto.
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