Conclusiones clave
- La acción de Spotify Technology (SPOT) subió un 16% en el mes hasta el 22 de octubre, superando al Nasdaq-100, que cayó un 6% en el mismo período.
- Spotify añadió 6 millones de suscriptores premium, superando sus previsiones en 1 millón, mientras que los ingresos aumentaron un 16% y el resultado operativo creció un 15%.
- Los gastos operativos aumentaron un 26%, lo que hace que la disciplina en el gasto sea esencial para mantener las mejoras en la rentabilidad.
- Con aproximadamente 36 veces los beneficios futuros y un 5% por encima del precio objetivo promedio de Wall Street, Spotify parece ligeramente sobrevalorada, lo que la convierte en una acción para mantener más que una nueva compra.
¿Qué pasó?
La acción de Spotify Technology (SPOT) se disparó un 16% en el mes hasta el 22 de octubre, cerrando en aproximadamente $584, ya que los sólidos resultados del tercer trimestre avivaron el optimismo de los inversores.
El repunte superó significativamente al Nasdaq-100, que cayó un 6% en el mismo período, y gran parte del avance de Spotify se produjo tras el anuncio de sus resultados el 22 de octubre.
Según el informe de resultados del tercer trimestre de Spotify, la empresa añadió 6 millones de suscriptores premium, superando sus previsiones en 1 millón y elevando su total a 306 millones. Los ingresos aumentaron un 16% hasta los 4.970 millones de euros, mientras que el resultado operativo creció un 15% hasta los 672 millones de euros.
Sin embargo, el beneficio por acción de 2,48 euros no alcanzó la estimación de los analistas de 2,80 euros, debido principalmente a unos menores ingresos financieros y a unos impuestos más elevados, más que a un peor desempeño operativo.
Los ingresos financieros cayeron a 62 millones de euros desde 262 millones de euros, mientras que un beneficio fiscal de 72 millones de euros del año anterior se convirtió en un gasto fiscal de 187 millones de euros.
El margen bruto de Spotify ha mejorado cada año desde 2022, aumentando del 25,0% al 32,0% en 2025.
El margen bruto del tercer trimestre alcanzó un récord del 33,0%, mientras que la dirección proyectó un 33,8% para el cuarto trimestre, junto con 820 millones de euros de resultado operativo.
El gasto sigue siendo el mayor desafío de Spotify
Los gastos operativos de Spotify aumentaron un 26% hasta los 967 millones de euros, impulsados en parte por las inversiones en marketing y computación de IA, mientras que el flujo de caja libre disminuyó un 9% hasta los 735 millones de euros.
El co-CEO Alex Norström dijo que los "costes de Spotify se están moderando y hay más meses de caja restante por delante".
Las previsiones de la dirección para el cuarto trimestre implican que el crecimiento de los gastos operativos podría desacelerarse a aproximadamente un 17,5%, con márgenes operativos que se acercarían al 15,8%, en comparación con el 13,5% del tercer trimestre.
Esa mejora podría respaldar un crecimiento más fuerte de los beneficios si Spotify mantiene el impulso de los suscriptores mientras controla los gastos.
¿Está la acción de Spotify infravalorada o sobrevalorada?
Spotify presentó un sólido tercer trimestre, pero su valoración ya refleja un optimismo considerable sobre la rentabilidad futura.
Las acciones cotizan a aproximadamente 36 veces los beneficios futuros, mientras que el precio objetivo promedio de Wall Street bajó de $638 hace un año a $557.
Con las acciones alrededor de $584, Spotify cotiza aproximadamente un 5% por encima de ese objetivo, lo que sugiere que la acción está ligeramente sobrevalorada a pesar de los fundamentos en mejora.
El próximo catalizador serán los resultados del cuarto trimestre, con Spotify apuntando a 316 millones de suscriptores premium y 820 millones de euros de resultado operativo.
El informe del tercer trimestre de Spotify fue sólido, pero la acción parece mejor como una posición para mantener que como una nueva compra. Un retroceso podría ofrecer un punto de entrada más atractivo, especialmente si la dirección demuestra una disciplina de gasto sostenida en sus perspectivas para el primer trimestre de 2027.
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