Puntos Clave
- AbbVie elevó sus previsiones de BPA ajustado para 2026 a un rango de $13.95 a $13.99 y aumentó su dividendo trimestral un 5.2% a $1.82, ya que las ventas de Skyrizi y Rinvoq crecieron cada una más del 22%.
- El índice de pago GAAP del 275.84% exagera la presión: el nuevo dividendo anual de $7.28 utiliza aproximadamente el 52% de las ganancias ajustadas, y las estimaciones de la calle sitúan esa cifra cerca del 40% para 2028.
- La subida de la acción a un récord de $294.89 ha reducido el rendimiento forward a aproximadamente 2.47%, lo que centra la atención en las previsiones para 2027 durante la llamada de resultados del cuarto trimestre.
AbbVie (ABBV) dio a los inversores en dividendos la respuesta que esperaban el viernes 30 de octubre. Su informe del tercer trimestre mostró ingresos de $17.404 mil millones, un aumento del 10.3%, y un BPA ajustado de $3.82. También elevó sus previsiones de BPA ajustado para el año completo a un rango de $13.95 a $13.99, desde $13.76 a $13.96, y aumentó el dividendo trimestral un 5.2% a $1.82 por acción, comenzando con el pago del 16 de febrero de 2027.
Skyrizi y Rinvoq volvieron a hacer el trabajo pesado. Las ventas de Skyrizi aumentaron un 22.7% a $5.776 mil millones y las de Rinvoq subieron un 23.9% a $2.706 mil millones, y en la llamada de resultados la dirección elevó sus objetivos anuales a $21.8 mil millones y $10.3 mil millones. La acción cerró en un récord de $294.89, con una subida del 1.4%.
La pregunta que AbbVie tenía que responder
En septiembre, el rendimiento por dividendo de la acción de AbbVie, del 2.74%, se situaba cerca de un mínimo de dos años mientras su índice de pago parecía tensionado. La pregunta abierta era simple: ¿podrían las ganancias crecer lo suficientemente rápido como para financiar otro aumento sin que el índice de pago siguiera subiendo?
Las cifras del viernes dicen que sí. El titular de que el BPA ajustado del T3 se duplicó, desde $1.86, se debe principalmente a un efecto base: el trimestre del año pasado incluía un cargo de $1.50 por I+D adquirida, frente a $0.11 esta vez. Eliminando eso de ambos trimestres, el BPA ajustado aún subió aproximadamente un 17%, de $3.36 a $3.93. Un aumento del 5.2% en el dividendo es una pequeña porción de eso.
El pago de AbbVie parece peor en el papel que en efectivo
Según los principios GAAP, AbbVie no ha cubierto su dividendo durante tres años consecutivos. TIKR muestra que el índice de pago subió del 216.72% en 2023 al 275.84% en 2025.
Esas cifras están impulsadas por partidas no monetarias. Solo en el T3, la amortización de intangibles y los cargos por contraprestaciones contingentes restaron $1.25 al BPA GAAP, que se situó en $2.37. El efectivo cuenta una historia diferente: AbbVie generó aproximadamente $14 mil millones de flujo de caja libre en los primeros nueve meses, aproximadamente 1.5 veces los $9.2 mil millones que pagó en dividendos en el mismo período.
En relación con las ganancias ajustadas, el nuevo dividendo anual de $7.28 utiliza aproximadamente el 52% del punto medio de las previsiones. Se espera que esa proporción siga cayendo.
Los analistas esperan un BPA normalizado de $16.16 en 2027 y $18.00 en 2028, crecimientos del 15.1% y 11.4%. Manteniendo el dividendo en $7.28, el índice de pago caería a aproximadamente el 45% en 2027 y al 40% en 2028. Incluso unos pocos aumentos más del 5% dejan margen de sobra.
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El problema es el precio
El dividendo se volvió más seguro, pero comprarlo se volvió más caro. La acción ha subido aproximadamente un 12% desde los $263 a los que cotizaba en septiembre, y el rendimiento ha caído con ella.
El rendimiento trailing ahora se sitúa en el 2.35%, por debajo del piso del 2.65% que señalaba el artículo de septiembre y muy por debajo del promedio del 3.12% en el gráfico de TIKR. Incluso con el nuevo pago de $1.82, el rendimiento forward es solo de aproximadamente 2.47%.
El aumento de las previsiones también merece una mirada más cercana. El nuevo rango implica un BPA del cuarto trimestre de $3.83 a $3.87, solo unos centavos por encima de lo que implicaba el punto medio anterior. La mayor parte del aumento de $0.11 se debe al superávit del T3 que se traslada hacia adelante, no a un T4 más fuerte.
Las previsiones de AbbVie para febrero son la próxima prueba
La dirección dará las previsiones para 2027 en la llamada de resultados del cuarto trimestre (el año pasado se dieron el 4 de febrero), y el CEO Rob Michael dijo en la llamada del viernes que espera "un crecimiento de primer nivel nuevamente el próximo año". Esa previsión tiene que absorber el precio negociado por Medicare para Vraylar, que comienza en 2027.
La pregunta sobre el dividendo está resuelta. Un índice de pago ajustado del 52% que cae hacia el 40% no es un dividendo tensionado. La pregunta abierta es la acción: con un rendimiento forward del 2.47%, los tenedores están pagando por ese crecimiento del 15% en el BPA para 2027. Si la previsión de febrero se sitúa cerca de los $16.16 de la calle, el precio se mantendrá. Una previsión más cercana a un crecimiento en los dígitos bajos dejaría a una acción en máximos históricos con menos soporte por debajo.
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