Estadísticas Clave para la Acción SPCX
- Rendimiento de la semana pasada: -2.1%
- Rango de 52 semanas: $105 a $226
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Las Acciones Liberadas y los Grandes Lanzamientos Mantienen a SpaceX Volátil
Las acciones de Space Exploration Technologies (SPCX) cayeron aproximadamente un 2.1% esta semana, cerrando cerca de $149 el viernes. Las acciones se mantienen alrededor de un 10% por encima de su precio de OPV de $135, pero un 34% por debajo de su máximo de 52 semanas de $226. El tono de los inversores ha pasado de la emoción de la OPV al escrutinio. La oferta de acciones es una gran razón.
Varios períodos de bloqueo (lock-up) terminaron el 24 y 25 de septiembre. Un lock-up impide que los *insiders* e inversores tempranos vendan durante un tiempo determinado después de una OPV. Cuando termina, más acciones pueden llegar al mercado, lo que a menudo presiona los precios. Con solo el 4.4% de las acciones negociándose libremente, cada liberación tiene peso.
Las operaciones se mantienen sólidas. Los ingresos del T2 aumentaron un 92% a $7.8 mil millones, y el EBITDA ajustado, una medida del beneficio operativo en efectivo, subió un 191% a $3.5 mil millones. Starlink duplicó su base de suscriptores a 12 millones. "Creo que la gente realmente está subestimando a Starlink aquí", dijo el CEO Elon Musk en la conferencia de resultados del T2.
El gasto es el punto de fricción. SpaceX gastó aproximadamente $18.4 mil millones en capex en el T2, incluidos aproximadamente $15.8 mil millones en infraestructura de computación para IA. Eso eclipsó los ingresos trimestrales y dejó una pérdida neta de $541 millones. De cara al futuro, los inversores querrán pruebas de que esos centros de datos se justifican.
SpaceX Ahora Compite con los Gigantes de la Nube, No Solo con los Fabricantes de Cohetes
El segmento de IA de SpaceX lo pone en competencia directa con los mayores proveedores de la nube. Alquila capacidad de computación a clientes, de manera similar a Amazon (AMZN) y Alphabet (GOOGL). Los ingresos por IA de SpaceX crecieron un 247% en el T2, pero desde una base de solo $2.6 mil millones. En comparación, AWS creció un 36.7% a $42.2 mil millones, mientras que Google Cloud subió un 82% a $24.8 mil millones.
La rentabilidad los separa marcadamente. AWS obtuvo un margen operativo del 39.4% en el T2, y Google Cloud del 35.6%. Mientras tanto, el segmento de IA de SpaceX registró una pérdida operativa de $1.26 mil millones. Esa brecha muestra lo temprano que está SpaceX en convertir la capacidad de cómputo en ganancias.
Starlink enfrenta menos rivales directos, pero están surgiendo competidores. Boeing (BA) y Gogo (GOGO) probaron recientemente un dron militar conectado por satélite como alternativa a Starlink. Google también planea su primera prueba de chips de IA en el espacio bajo el Proyecto Suncatcher. Por ahora, los 12 millones de suscriptores y 10,200 satélites de Starlink le dan una ventaja de escala que ningún rival iguala.
La valoración destaca incluso entre los favoritos de la IA. SpaceX cotiza a 23.4x los ingresos futuros, en comparación con 13.0x para Tesla (TSLA). Y Nvidia (NVDA), que posee 122.8 millones de acciones de SpaceX, cotiza a solo 10.1x los ingresos futuros a pesar de márgenes mucho más altos.
¿Qué Impulsa a la Acción SPCX de Cara al Futuro?
Los lanzamientos a corto plazo pondrán a prueba la ejecución. La NASA y SpaceX apuntan al 1 de octubre para la misión Crew-13 a la Estación Espacial Internacional. El próximo vuelo de prueba de Starship también podría despegar tan pronto como el 28 de septiembre, pendiente de la aprobación de la Administración Federal de Aviación. Los vuelos exitosos respaldarían la confianza en el segmento Espacial.
Se avecinan más vencimientos de lock-up. Restricciones adicionales terminan el 9, 10 y 24 de octubre. Cada liberación podría añadir presión vendedora mientras el *float* (acciones en circulación) se mantenga pequeño. Es probable una volatilidad a corto plazo alrededor de esas fechas.
La expansión de la capacidad de cómputo impulsa la historia de la IA. SpaceX terminó el T2 con 1.4 gigavatios de capacidad de computación, frente a los 400 megavatios de un año antes. SpaceXAI también lanzó Grok 4.7 este mes, lo que alimenta la demanda de esa capacidad. La pregunta clave es si los contratos aumentan lo suficientemente rápido como para cubrir el gasto.
Los factores a favor del sector se mantienen. La inversión espacial más que se duplicó a $23 mil millones en el año hasta junio, y los inversores favorecen cada vez más a los operadores probados. La OPV de SpaceX fue un catalizador importante para ese cambio, ya que sigue siendo el claro líder del sector.
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