Estadísticas Clave para la Acción de Snowflake
- Precio Actual: $328.12
- Precio Objetivo (Medio): ~$867
- Objetivo del Mercado: ~$424
- Rentabilidad Total Potencial: ~164%
- TIR Anualizada: ~25% / año
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¿Qué Sucedió?
Snowflake (SNOW) cerró con una caída del 2.33% a $328.12 el 28 de septiembre después de anunciar planes para recaudar $3.5 mil millones en bonos convertibles. StockStory vinculó su caída previa a la apertura de más del 4% a las preocupaciones sobre dilución por la oferta.
El Nasdaq Composite cayó un 0.92% ese día mientras el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años alcanzaba el 5.25%, su nivel más alto desde 2007, y Snowflake cayó aproximadamente 2.5 veces más.
Temprano el 29 de septiembre, Snowflake anunció que había fijado el precio de una emisión ampliada de $3.75 mil millones con un cupón del 0.00%, con una opción para $550 millones adicionales. Omitir el interés aún tiene un costo: una cobertura de dilución de $383.5 millones, $3.75 mil millones a pagar si los bonos nunca se convierten, y efectivo o nuevas acciones si la acción sube lo suficiente.
Una Cobertura de $383.5 Millones Busca Posponer la Dilución Hasta $820
Los nuevos bonos de 2029 tienen un precio de conversión inicial de aproximadamente $500.38, y los de 2031 de aproximadamente $483.98, con primas del 52.5% y 47.5% respecto al cierre del 28 de septiembre. Ambos se sitúan por encima del precio objetivo promedio del mercado de alrededor de $424 y la mediana de $440, aunque los bonos vencen en 2029 y 2031. Estos son términos del acuerdo, no un pronóstico de precio.
Según las tasas de conversión establecidas, una liquidación total en acciones significaría aproximadamente 7.6 millones de acciones, aproximadamente el 2% de los 352.46 millones en circulación. Las opciones con límite (capped calls) están diseñadas para compensar esa dilución hasta $820.30 por acción, un 150% por encima del cierre del 28 de septiembre. Por encima del límite, solo la ganancia más allá de $820.30 se convierte en nuevas acciones.
Sus bonos de septiembre de 2024 muestran lo que sucede más allá de un límite. Sus opciones con límite (capped calls) llegan hasta $225 según su 10-Q del trimestre de julio, y las previsiones de Snowflake para acciones diluidas no GAAP para el año fiscal 2027 ya incluyen aproximadamente 10 millones de acciones de esos bonos, netas de las opciones con límite. Snowflake espera pagar alrededor de $548.3 millones para retirar aproximadamente $261.8 millones de los bonos de 2027, y el resto disponible para usos que pueden incluir recompra de acciones o adquisiciones.
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El Recorte en las Previsiones de Robins, y Por Qué Podría Reducirse
En la Conferencia Piper Sandler Growth Frontiers el 15 de septiembre, el CFO Brian Robins explicó cómo Snowflake establece sus previsiones. La compañía vuelve a ejecutar pronósticos de aprendizaje automático todas las noches, luego descuenta los datos iniciales sobre nuevos productos como CoCo, su agente de codificación de IA.
"Y con solo una pequeña cantidad de datos con números altos, creo que sería algo imprudente extraer eso y simplemente aplicarlo a las previsiones", dijo Robins. "Y así tomamos ese número y le aplicamos un recorte, y luego eso es más o menos lo que da el número".
Los datos de TIKR muestran que Snowflake superó las estimaciones de consenso de ingresos en cada uno de los cinco trimestres hasta julio de 2026. Las dos superaciones más recientes, del 5.13% y 4.43%, ocurrieron a medida que CoCo escalaba y fueron aproximadamente el doble de las del 2.44% y 2.31% de los dos trimestres anteriores. Con dos trimestres de datos, dijo Robins, "nos estamos acercando a lo que es ese número", por lo que ese colchón podría reducirse.
También dijo que la mayoría de los contratos de Snowflake se renuevan en el cuarto trimestre, aunque dijo que no tenía preocupaciones al respecto.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $328.12
- Precio Objetivo (Medio): ~$867
- Rentabilidad Total Potencial: ~164%
- TIR Anualizada: ~25% / año
El caso medio del modelo de TIKR proyecta a Snowflake en alrededor de $867 para el 31 de enero de 2031, aproximadamente un 164% por encima de $328.12, o aproximadamente un 25% anual durante 4.3 años. Es un escenario, no un pronóstico.
La trayectoria de ingresos depende del consumo de productos de IA y migraciones más rápidas; Robins dijo que los agentes y habilidades han reducido el tiempo de migración de aproximadamente 10 u 11 meses a alrededor de 6. El motor del margen es el apalancamiento operativo: los datos de TIKR muestran que el margen operativo no GAAP aumentó al 15.32% en el trimestre de julio de 2026 desde el 11.14% un año antes.
El riesgo principal es el consumo: los propios informes de Snowflake señalan que los clientes optimizan el uso, incluso en funciones de IA. En el lado positivo, el objetivo del caso medio se sitúa por encima del límite de $820.30, donde los bonos de 2031, aún pendientes entonces, solo diluirían sobre la ganancia más allá de él. En el lado negativo, el consenso de ingresos para el año fiscal 2028 ya ha aumentado aproximadamente un 6% desde el 30 de junio, por lo que superaciones más pequeñas podrían revertir esas revisiones.
Conclusión
Los calendarios de terceros listan el 2 de diciembre, después del cierre, para el informe del tercer trimestre fiscal de Snowflake; la fecha confirmada se publicará en sus materiales de relaciones con inversionistas. El consenso espera ingresos del tercer trimestre de alrededor de $1.65 mil millones. Una superación cercana al ritmo de los trimestres de abril y julio de 2026 mostraría que el recorte aún deja margen; una cercana al ritmo de los dos trimestres anteriores sugeriría que ese colchón se está cerrando.
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