Conclusiones clave
- Las acciones de SkyWest cayeron un 13% hoy después de que recortara su perspectiva de BPA para 2026 a unos $10.60 y dijera que el BPA de 2027 debería ser similar.
- Los analistas esperaban $12.12 para 2027, y la caída coincide aproximadamente con el recorte que ahora enfrentan esas estimaciones.
- Delta y United están agregando pocos asientos, y SkyWest espera solo entre un 1% y un 2% más de horas bloque en 2027.
- SkyWest espera que su flota de Embraer E175 supere las 300 unidades para finales de 2027.
SkyWest (SKYW) cae un 13% hoy (cotizando a unos $84) después de que redujera su perspectiva de ganancias para 2026 y les dijera a los inversores que tampoco esperen crecimiento de las ganancias en 2027.
Eso dice tanto sobre sus clientes como sobre SkyWest. Delta Air Lines (DAL) y United Airlines (UAL) están creciendo en tarifas y agregando pocos asientos, e incluso 18 nuevos aviones de Embraer (EMBJ) el próximo año no agregarán mucho vuelo.
El próximo año se parece mucho a este año
En la llamada del jueves, el director financiero Rob Simmons recortó la perspectiva de BPA GAAP para 2026 a unos $10.60, desde unos $11 en julio, principalmente por el combustible. Luego añadió: "Para 2027, esperamos que la producción de horas bloque aumente modestamente en el área del 1% al 2% desde 2026, con un BPA similar al de 2026".
A principios de octubre, las estimaciones consensuadas proyectaban que el BPA subiría a $12.12 en 2027:
Los analistas ya estaban en $10.57 para 2026, así que el golpe real es para 2027: una cifra cercana a $10.60 reduce esa estimación en aproximadamente un 12.5%.
SkyWest paga el combustible solo en sus rutas prorrateadas, y esa factura casi se duplicó a $66 millones en el tercer trimestre. Su margen operativo bajó al 15.8% desde el 16.6%, incluso con una depreciación $16 millones menor después de que extendiera la vida útil del E175 a 30 años:
Las grandes aerolíneas están creciendo por precio
La capacidad de United creció solo un 1.3% en el tercer trimestre mientras los ingresos saltaron un 17%, principalmente por un aumento del 16.8% en el rendimiento, y el programa de SkyWest no tiene nuevos E175 para United en 2027. Los ingresos de Delta subieron un 16% con capacidad plana, lo que también atribuye a mayores rendimientos. Delta toma 11 de los 18 nuevos E175, pero esos aviones reemplazan a los CRJ que SkyWest ya vuela para Delta, y SkyWest está devolviendo el resto de los CRJ900 que posee Delta.
Los analistas ven que el BPA de United subirá a $11.97 en 2027 desde $7.20, y el de Delta a $7.30 desde $5.41. ¿Harán que los márgenes más gordos lleven a alguna de las dos a comprar más vuelos regionales?
Esa también es la pregunta de Embraer. SkyWest tiene 33 espacios para E175 desde 2028 hasta 2031 sin aerolínea asignada, y el lento crecimiento de asientos en las grandes aerolíneas no hará que sea más fácil llenarlos.
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La caída de SkyWest parece bastante acertada
Yo me quedaría quieto. Al cierre del jueves, las acciones cotizaban a unas 8 veces los $12.12 que los analistas esperaban para 2027, pero a unas 9.1 veces un 2027 cercano a $10.60. Esa brecha del 12.5% entre la calle y la guía está cerca del tamaño de la caída de hoy, por lo que el mercado ya ha hecho la mayor parte del reajuste de precios.
El combustible es el factor variable: Simmons dijo que cada $1 por galón por debajo del supuesto de $4.30 de SkyWest para 2027 agrega $1.20 por acción.
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