Estadísticas Clave para la Acción de Reddit
- Precio Actual: $129.60
- Precio Objetivo (Medio): ~$247
- Objetivo del Mercado: ~$213
- Rentabilidad Total Potencial: ~91%
¿Qué Ocurrió?
Reddit (RDDT) promedió 2.5 millones de usuarios diarios menos en Estados Unidos en el tercer trimestre que en el segundo, una caída del 4.7% hasta 50.7 millones, según sus comunicados del Q2 y Q3. Los ingresos en EE.UU. aún aumentaron un 50% respecto al año anterior, hasta $719 millones. Las acciones cerraron a $129.60 el jueves 29 de octubre, con una caída del 3.79% antes del informe posterior al cierre. Luego cotizaron aproximadamente un 20% más bajas en la sesión previa a la apertura del viernes, por debajo del mínimo de 52 semanas de $119.27.
El trimestre superó las expectativas en ingresos, con un aumento del 53% hasta $895 millones, y en EPS diluido de $1.40 frente al consenso de TIKR de $1.33. La llamada de resultados fue la que causó el daño: la dirección cuantificó la caída en las búsquedas, advirtió que el total de usuarios podría reducirse este trimestre y se comprometió a mover Reddit detrás de un inicio de sesión.
Los Usuarios de EE.UU. Sin Iniciar Sesión Cayeron un 9% en Tres Meses
Toda la disminución neta provino de usuarios sin iniciar sesión, que cayeron un 9% desde el segundo trimestre hasta 27.3 millones. Los usuarios con sesión iniciada en EE.UU. aumentaron un 1% hasta 23.4 millones, y el ARPU de EE.UU. subió a $13.82 desde $11.85 en el segundo trimestre.
El CEO Steve Huffman dijo que las referencias de búsqueda cayeron en más de 1 millón por semana en promedio en octubre. "Si esta tasa de disminución continúa, las tendencias actuales sugerirían que el total de DAUqs podría caer en el Q4 en un porcentaje de dos dígitos bajo desde nuestra base actual de 130 millones de DAUqs", dijo. Vinculó la caída a los AI Overviews y AI Mode de Google ("Solía ser un impulsor de tráfico. Ahora no lo es"). También dijo que parte del impacto llega a los usuarios con sesión iniciada, ya que la búsqueda es una forma común en que la gente regresa.
Las previsiones del cuarto trimestre de $1.00 mil millones a $1.03 mil millones implican un crecimiento de aproximadamente el 40% sobre los $725.6 millones reportados un año antes. Pero el punto medio se sitúa por debajo del consenso de TIKR de aproximadamente $1.045 mil millones.
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El Muro de Inicio de Sesión Intercambia Alcance por Precio
Reddit probará una experiencia exclusiva para usuarios registrados en mercados selectos fuera de EE.UU. este trimestre. "Esta es una prueba, pero vamos a hacer esta transición", dijo Huffman, añadiendo que Reddit "probablemente estará intercambiando alcance por compromiso". Dijo que los inicios de sesión mejoran la segmentación publicitaria y hacen que el contenido de Reddit sea más difícil de extraer. La COO Jen Wong señaló que más del 80% de la monetización ya proviene de usuarios con sesión iniciada y de la aplicación.
Eso pone más peso en el precio por anuncio. Los precios ya superaron a las impresiones en el Q3, y la superación de ingresos del 2.29% fue la más pequeña de los cinco trimestres que muestra TIKR. El CFO Drew Vollero lo vinculó en parte a unos días de septiembre particularmente fuertes: "hubo algunas reservas que no pudimos entregar en un par de días". Menos visitantes sin sesión dejarían menos impresiones para vender. Una palanca apenas se usa: solo alrededor del 13% de los usuarios elegibles en la web móvil ven actualmente el aviso de la aplicación de Reddit, dijo Huffman.
Los analistas se reajustan rápido. KeyBanc rebajó la calificación de la acción a Sector Weight, y al menos seis firmas recortaron sus objetivos el viernes por la mañana a entre $120 (Bernstein y Cantor Fitzgerald) y $170 (Guggenheim), según MT Newswires. Cada nuevo objetivo se sitúa por debajo de la media de $212.95 de TIKR, que es anterior a los recortes.
Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $129.60
- Precio Objetivo (Medio): ~$247
- Rentabilidad Total Potencial: ~91%
- TIR Anualizada: ~17% / año
La rentabilidad del caso medio se mide desde el cierre del jueves a $129.60, no desde el precio más bajo previo a la apertura del viernes. En su pronóstico de 2025 a 2035, asume un crecimiento de ingresos de alrededor del 23% anual y márgenes netos de alrededor del 36%. Ese camino se apoya en el ARPU de EE.UU., que aumentó un 53% respecto al año anterior, y en los usuarios internacionales, que aumentaron un 24% respecto al año anterior hasta 79.6 millones. Un margen bruto del 91.5% respalda el supuesto de margen. La ventaja al alza viene si el muro de inicio de sesión convierte a los visitantes en usuarios registrados que generan más por anuncio. El riesgo a la baja viene si las pérdidas por búsquedas se extienden más a los usuarios con sesión iniciada, lo que Huffman dijo que ya está ocurriendo en parte.
Conclusión
Dos números en el informe del Q4, previsto a principios de 2027, lo deciden: los ingresos en o por encima del extremo inferior de las previsiones de $1.0 mil millones, y los usuarios diarios con sesión iniciada en EE.UU. manteniéndose por encima de 23.4 millones. Una caída en esa cifra de usuarios con sesión iniciada significaría que las pérdidas por búsquedas han llegado a los usuarios que Reddit mejor monetiza.
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