Puntos clave
- Las acciones de Myers Industries cayeron hasta un 14% el jueves y cerraron con una caída de aproximadamente un 6% después de que los ingresos del tercer trimestre aumentaran un 8,1%, pero el margen bruto cayera al 27,3%.
- La demanda parece sólida, pero los aumentos de precios de Myers no han logrado seguir el ritmo de los costes de la resina, por lo que su prometida recuperación del margen en el cuarto trimestre tiene que materializarse.
- Los mayores precios del polietileno impulsaron los beneficios del negocio de plásticos de Dow, y Dow espera que las recientes subidas de precios ayuden a sus márgenes en el cuarto trimestre. Advanced Drainage Systems ha logrado hasta ahora trasladar los costes a los precios.
- La única estimación de analista para Myers es anterior a este informe y parece probable que se revise a la baja.
Myers Industries (MYE) Las acciones cayeron hasta un 14% el jueves después de que los costes de la resina superaran a sus precios en el tercer trimestre. Los compradores entraron más tarde, y la acción cerró con una caída de aproximadamente un 6% en $30. Esa recuperación sugiere que muchos inversores esperan que el golpe al margen sea pasajero.
Ese pico se refleja como beneficio en Dow (DOW), cuyos precios del polietileno subieron en todas las regiones el trimestre pasado. Y es una prueba para Advanced Drainage Systems (WMS), que también convierte resina plástica en sus productos.
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Los detalles
Los ingresos aumentaron un 8,1% hasta $171,3 millones, impulsados por un salto del 38% en Infraestructura y un crecimiento del 12% en Alimentación y Bebidas. Sin embargo, el crecimiento en Infraestructura se enfrió, pasando del 52% en el segundo trimestre. Pero el margen bruto cayó al 27,3%, y el EBITDA ajustado cayó un 8,2% hasta $26,6 millones. El BPA ajustado cayó un 40% de forma secuencial hasta $0,32.
El CEO Aaron Schapper culpó a "un pico significativo en el coste de la resina y una mezcla de productos desfavorable". Myers también recortó su perspectiva para 2026 para Vehículos, el 13% de las ventas, a una caída desde una situación estable.
Los márgenes habían estado en una buena racha antes de este trimestre…
Los precios tienen que ponerse al día
Schapper dijo en la llamada que los aumentos de precios de Myers tardan tiempo en reflejarse en su totalidad. La resina ha bajado desde su pico, y él espera "una mejora significativa del margen de forma secuencial en el cuarto trimestre".
Dow estaba en el lado correcto del pico. Su segmento de Envases y Plásticos Especiales aumentó los precios locales un 17% interanual en el tercer trimestre. Por lo tanto, el EBIT operativo del segmento casi se triplicó hasta $585 millones.
Y Dow no parece esperar un alivio. El CFO Jeffrey Tate dijo en la llamada de Dow que "las recientes subidas de precios del polietileno deberían mejorar nuestros márgenes" en el cuarto trimestre. Eso es un riesgo para la recuperación prometida por Myers.
Advanced Drainage también vende en infraestructura, el mercado de más rápido crecimiento de Myers, y ha fijado mejores precios. En su trimestre hasta el 30 de junio, subió los precios para cubrir los mayores costes de materiales y amplió su margen de EBITDA ajustado 230 puntos básicos hasta el 35,8%. Su informe de principios de noviembre mostrará si eso se mantuvo durante el trimestre de septiembre.
Aún no es barata
La única estimación de analista para Myers en TIKR, realizada en septiembre, prevé un BPA normalizado de $1,86 este año, un 69% más que en 2025:
Después del golpe al margen de este trimestre, esperaría que se revise a la baja.
¿Y la valoración? Antes del informe, Myers cotizaba a aproximadamente 17 veces los beneficios futuros, por encima de su promedio de cinco años de 13,5x:
El cierre del jueves la deja en aproximadamente 15,5x, todavía por encima de su promedio, y eso es sobre una estimación que parece probable que baje.
Mi opinión: la demanda está ahí, y los precios de Myers deberían ponerse al día. Pero con Dow todavía presionando los precios al alza, me gustaría ver los márgenes del cuarto trimestre antes de comprar.
Por supuesto, si la resina se mantiene y los aumentos de precios se mantienen, la caída de hoy podría parecer una reacción exagerada.
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