Estadísticas Clave de las Acciones de Eli Lilly
- Precio Actual: $1,373.70
- Precio Objetivo (Medio): ~$2,340
- Objetivo del Mercado: ~$1,337
- Retorno Total Potencial: ~70%
- TIR Anualizada: ~14% / año
¿Qué Ocurrió?
Eli Lilly (LLY) cerró en un récord de $1,373.70 el 29 de octubre, con una subida del 6.63%, después de elevar su previsión de ingresos para 2026 a entre $91 mil millones y $92 mil millones. El punto medio se sitúa ahora $10 mil millones por encima del rango que Lilly estableció en febrero. En la conferencia de resultados, un analista preguntó a Lilly por qué sus previsiones siguen quedando por debajo. La respuesta, junto con unos $2 mil millones de ingresos de 2026 que la dirección afirma que no se repetirán, establece un listón más alto para 2027.
Dos Incógnitas Favorecieron a Lilly
El analista de TD Cowen, Steve Scala, dijo que los inversores necesitan saber "cuándo se agota el factor sorpresa". El presidente y CEO David Ricks nombró las dos variables que Lilly no pudo pronosticar a principios de año: la rapidez con la que se aceleraría el programa GLP-1 Bridge de Medicare, y si los hogares de ingresos medios en el extranjero pagarían en efectivo por los fármacos para la pérdida de peso. Ambas favorecieron a Lilly, añadiendo aproximadamente $10 mil millones a la previsión. Ricks señaló que Lilly se encuentra en medio de "la mayor expansión de una nueva categoría en la historia de la industria farmacéutica".
Más de 500,000 personas han surtido una receta de Lilly a través de Bridge desde su lanzamiento el 1 de julio. Lilly no tiene el programa para sí sola, pero siete de cada 10 nuevos pacientes de Bridge comienzan con un fármaco de Lilly, y alrededor del 80% de los pacientes de Bridge son nuevos en los incretinos, según Ilya Yuffa, Presidente de Lilly U.S.A. y Global Customer Capabilities. Como dijo Ricks, "estamos superando las expectativas al alza, eso es mejor que quedarse cortos a la baja".
El tercer trimestre añadió más margen de seguridad. Los ingresos aumentaron un 39% hasta $24.4 mil millones, unos $1.8 mil millones por encima del consenso de TIKR, aunque aproximadamente $900 millones fueron únicos. El BPA ajustado de $7.48 superó la estimación de $6.35, mientras que el BPA GAAP de $7.22 se quedó por debajo de los $8.01. Ambos absorbieron $4.57 por acción de cargos por investigación adquirida, lo que recortó el rango de BPA ajustado para el año completo a entre $35 y $36. El consenso de ingresos de TIKR para 2026, que aún se está actualizando, se sitúa en unos $90.3 mil millones, por debajo del nuevo rango.
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2027 Comienza con una Brecha de $2 Mil Millones
El CFO Lucas Montarce dijo que unos $2 mil millones de los ingresos de 2026 provinieron de hitos únicos y cambios en las estimaciones de reembolsos que Lilly no espera que se repitan. Espera que el precio neto siga siendo un factor en contra en 2027, más que compensado por el volumen. El precio en EE.UU. cayó un 10% en el tercer trimestre excluyendo un ajuste favorable de reembolsos, y Yuffa espera que las ganancias de acceso en 2027 provengan principalmente de pacientes de Medicare y Medicaid de menor precio.
Eso hace que la estimación de ingresos del mercado para 2027 de alrededor de $103 mil millones sea más difícil de lo que parece: aproximadamente un crecimiento del 13% sobre el punto medio de las previsiones, pero alrededor del 15% una vez eliminados los $2 mil millones. Ricks espera "cada vez menos" variables nunca antes vistas, por lo que las previsiones "pueden volverse más predecibles". Para los inversores, eso apunta a revisiones al alza más pequeñas.
El margen de crecimiento aún favorece al volumen. Montarce dijo que Lilly llega a aproximadamente 1 de cada 10 pacientes en EE.UU. y a 2 de cada 100 en otros lugares. Se espera una decisión en EE.UU. sobre Foundayo para la diabetes tipo 2 en el cuarto trimestre, y el 28 de octubre Lilly reportó resultados principales en los que el retatrutida en investigación redujo la A1C en un 2.2% frente al 1.8% del Ozempic de Novo Nordisk, con más del doble de pérdida de peso. Los inversores ya pagan por ese potencial de crecimiento: Lilly cotiza a aproximadamente 31x el P/E NTM frente a aproximadamente 12x para Novo, según TIKR, y cerró alrededor de un 3% por encima del objetivo medio del mercado de aproximadamente $1,337, aunque Jefferies elevó su objetivo a $1,610 tras el informe.
Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $1,373.70
- Precio Objetivo (Medio): ~$2,340
- Retorno Total Potencial: ~70%
- TIR Anualizada: ~14% / año
El caso medio es el escenario central: alrededor de $2,340 para el 31 de diciembre de 2030, aproximadamente un 70% por encima del cierre del 29 de octubre, o aproximadamente un 14% anual. Sus supuestos de 2025 a 2035 asumen un crecimiento anual de ingresos de alrededor del 12%, márgenes netos de alrededor del 45% y un P/E que se reduce lentamente. Bridge, el pago en efectivo internacional, Foundayo y una posible aprobación del retatrutida impulsan la trayectoria de ingresos. El principal riesgo es el propio Bridge: es un programa piloto, y Ricks espera una transición a Medicare Part D para 2028, una expectativa más que un compromiso. Si el volumen sigue superando al precio, el caso medio sigue siendo alcanzable. Si el reinicio de 2027 decepciona, un múltiplo de 31x tiene margen para comprimirse.
Conclusión
La próxima prueba llegará en enero, cuando Lilly emita sus previsiones para 2027 en su conferencia del cuarto trimestre. Un rango de ingresos centrado cerca o por encima de los aproximadamente $103 mil millones del mercado mostraría que el volumen está absorbiendo los $2 mil millones perdidos y los precios más bajos. Un punto medio muy por debajo significaría que las revisiones al alza fáciles han terminado.
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