Estadísticas Clave para las Acciones de Amazon
- Precio Actual: $243.79
- Precio Objetivo (Medio): ~$570
- Objetivo del Mercado: ~$332
- Rentabilidad Total Potencial: ~133%
- TIR Anualizada: ~23% / año
¿Qué Ocurrió?
Amazon (AMZN) comenzará a vender sus chips de IA Trainium fuera de Amazon Web Services a finales de 2027, dijo el CEO Andy Jassy en la conferencia de resultados del 29 de octubre. Esa misma noche, las acciones cayeron alrededor de un 7% en el mercado extrabursátil: el informe del tercer trimestre no alcanzó las expectativas en ingresos y beneficio por acción, el flujo de caja libre arrastrado cayó a -$42.4 mil millones, y las previsiones de ingresos operativos para el cuarto trimestre tenían un punto medio de $31 mil millones, por debajo del consenso de TIKR de aproximadamente $32.9 mil millones.
Vender Chips Genera Ingresos Antes. Conservarlos Genera Más
Jassy dijo que "el número de empresas que tienen un negocio de nube significativo y un chip lo suficientemente potente como para venderlo externamente es efectivamente 2". No nombró a la otra, aunque CNBC señaló que Google ya ofrece sus chips TPU fuera de sus propias instalaciones.
Jassy dijo que todos los diseñadores avanzados de chips dependen del mismo fabricante y cada uno recibe una asignación, por lo que cada chip Trainium se vende o se despliega en AWS. Una venta registra ingresos tan pronto como el chip sale del inventario. Si se mantiene dentro de AWS, Jassy dijo, "en realidad terminarás generando más ingresos absolutos y flujo de caja libre de esos chips porque puedes usarlos durante 5 a 6 años".
Eso convierte a la división en una palanca que Amazon puede accionar cada año, y Jassy dijo que se revisaría "probablemente cada año". Con el flujo de caja libre negativo y el capex de 2027 listo para aumentar aún más, la opción de adelantar algunos ingresos podría importar. Sigue siendo un plan anunciado: Jassy no nombró compradores externos ni términos en la llamada.
La Mayoría de Bedrock Ya Funciona con Trainium
Dentro de AWS, el chip ya está haciendo el trabajo. Los ingresos de AWS crecieron un 39.3% hasta $46.0 mil millones en el tercer trimestre con un margen operativo del 38.7%, con un backlog de $578 mil millones, y Jassy dijo que "la mayoría y gran parte de Bedrock", el servicio de inferencia de IA de Amazon, funciona con Trainium.
La llamada añadió más detalles. La inferencia ya representa bastante más de la mitad de los ingresos por IA de AWS. Los compromisos de ingresos para Trainium y Graviton aumentaron cada uno más de 20 veces interanual. La capacidad a corto plazo en la generación anterior de Trainium ahora se vende con una prima respecto a la primera mitad del año. Jassy también dijo que los neoclouds funcionan con un margen operativo aproximadamente 3,500 puntos básicos peor que los centros de datos con arrendamiento a largo plazo, una ventaja que Amazon combina con chips que no compra a un tercero.
El CFO Brian Olsavsky señaló el costo: "el crecimiento desproporcionado de la IA ejerce presión sobre el margen del negocio en su conjunto porque los márgenes son más bajos allí".
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $243.79
- Precio Objetivo (Medio): ~$570
- Rentabilidad Total Potencial: ~133%
- TIR Anualizada: ~23% / año
El caso medio, medido desde el cierre del 29 de octubre y antes de la caída extrabursátil, se basa en supuestos de largo alcance que se extienden más allá de 2030: alrededor de un crecimiento anual de ingresos del 13%, un margen neto cercano al 16% y un P/E que se reduce aproximadamente un 2% anual. La proyección de Jassy de un crecimiento de AWS superior al 40% tanto en 2027 como en 2028 es el principal soporte para esa trayectoria. Las ventas externas de Trainium añadirían ingresos además de los alquileres de AWS a partir de finales de 2027. El riesgo es el problema de mezcla de Olsavsky: el crecimiento de IA de menor margen, más el capex que sigue superando al flujo de caja operativo, podría mantener los márgenes por debajo de esa trayectoria.
Conclusión
El primer punto de prueba es un comprador externo de Trainium nombrado con términos reales antes del lanzamiento de finales de 2027. Hasta entonces, el crecimiento de AWS es el marcador: por encima del 40% en 2027, como proyecta Jassy, mostraría que mantener la mayoría de los chips dentro está dando resultado. Un crecimiento que vuelva a caer por debajo del 39.3% del tercer trimestre debilitaría ambas mitades del plan.
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