Conclusiones clave
- La acción de Roblox subió un 17% en el último mes, ya que un éxito viral y una serie de objetivos de precio más altos superaron una rebaja de Jefferies.
- La acción ahora cotiza por encima del precio objetivo promedio de los analistas, por lo que tomar algunas ganancias antes del informe del 29 de octubre parece ser la mejor jugada.
- Se prevé que las reservas del tercer trimestre caigan entre un 14% y un 18%, y los analistas esperan que las reservas apenas crezcan en 2026.
- Las reservas frente al tope de las previsiones de 1.650 millones de dólares y las perspectivas del cuarto trimestre ayudarán a evaluar la monetización de Roblox, mientras que los comentarios de la dirección podrían aclarar la contribución de "Steal an Egg".
Roblox (RBLX) subió un 17% en el último mes (hasta el cierre del lunes), mientras que el Nasdaq-100 cayó un 4%. Llegó allí a pesar de que la dirección guió las reservas del tercer trimestre a la baja hasta en un 18%. El informe está previsto para después del cierre del 29 de octubre.
Una rebaja, luego un éxito viral
El 28 de septiembre, Jefferies rebajó a Roblox a "Underperform" con un objetivo de 38 dólares, y la acción cayó un 10% ese día. La brecha en las reservas detrás de esa llamada está en Estados Unidos y Canadá, donde Jefferies ve una recuperación más lenta y costosa. Modeló un crecimiento de reservas del 5% para 2027, frente al 12% del mercado en ese momento.
Luego las noticias cambiaron. Wells Fargo incluyó a Roblox en su lista de Ideas Tácticas para el cuarto trimestre el 1 de octubre, y la acción se encogió de hombros ante Playground, el constructor de juegos de IA Alphabet (GOOGL) Google y Unity Software (U) presentaron el 7 de octubre.
Además: "Steal an Egg", lanzado el 25 de julio, encabezó la lista de los más visitados de Roblox en el tercer trimestre, con 6.000 millones de visitas y un pico de 14,2 millones de jugadores simultáneos, según el informe de la industria de Aream & Co.
Objetivos más altos, mismas calificaciones Neutral
El 14 de octubre, JPMorgan elevó su objetivo a 53 dólares desde 40, UBS a 53 desde 45 y DA Davidson a 50 desde 40. Wedbush subió a 55 desde 48 el 23 de octubre. Los cuatro mantuvieron calificaciones Neutral.
Roth fue más allá. El lunes mantuvo su calificación de Compra y su objetivo de 60 dólares, diciendo que las tendencias están mejorando en la verificación de edad y "Steal an Egg".
Aun así, la acción de Roblox ahora cotiza por encima de tres de esos cuatro nuevos objetivos, y aproximadamente un 9% por encima del promedio de 50 dólares...
(Hace un año, ese promedio era de casi 150 dólares).
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El compromiso está arriba, y el gasto es la prueba
En el segundo trimestre, los usuarios activos diarios aumentaron un 10% a 123 millones, mientras que las reservas crecieron solo un 8% a 1.560 millones de dólares, por lo que el usuario promedio ya gastó un poco menos. La dirección guió las reservas del tercer trimestre a entre 1.580 y 1.650 millones de dólares, una caída del 14% al 18%.
El CFO Naveen Chopra dijo en la llamada del 30 de julio que los juegos populares de hoy no generan ingresos como los éxitos de 2025, y que "es probable que la debilidad en la monetización continúe". "Steal an Egg" se destacó en septiembre, después de esa guía, por lo que el 29 de octubre es su primera prueba real de si gasta como los éxitos del año pasado.
A Bing Gordon, ex director creativo de Electronic Arts y ahora socio de Kleiner Perkins y miembro de la junta de Take-Two, le gusta el modelo: "toda la capa de monetización en Roblox es asombrosamente poderosa", dijo en el podcast MTS el 6 de octubre.
Los analistas no cuentan con mucho este año. Sus estimaciones de ventas, que para Roblox siguen las reservas, proyectan 6.900 millones de dólares en 2026, apenas por encima de los 6.790 millones de dólares de 2025...
Y esos 7.780 millones de dólares para 2027 eran 10.200 millones de dólares a finales de marzo.
Cotizado para un buen informe
Contra su propia historia, Roblox no es caro. Cotiza a 5,3 veces las ventas futuras al cierre del viernes, muy por debajo de su promedio de cinco años de 7,8 veces...
Pero ese múltiplo está aproximadamente un 50% por encima de su mínimo de 3,5 veces el 31 de julio, el día después del informe del segundo trimestre. Pagar más por reservas en caída ya parecía prematuro incluso antes de la ganancia del lunes.
Los costos legales son el otro riesgo. El condado de San Diego demandó el 5 de octubre, uniéndose a diez estados y al condado de Los Ángeles, y Roblox apartó 91 millones de dólares para acuerdos estatales en el primer semestre.
Con la acción por encima de la mayoría de los objetivos elevados de este mes, yo tomaría algunas ganancias y dejaría que el 29 de octubre presente el caso. Las reservas en el tope de las previsiones de 1.650 millones de dólares, más una perspectiva del cuarto trimestre cercana a los 2.000 millones de dólares del mercado (frente a 2.200 millones de dólares hace un año), mostrarían que los jugadores de Roblox están gastando nuevamente. Si la dirección atribuye a "Steal an Egg" una parte real de eso, volvería a comprar.
Por supuesto, un éxito viral puede hacer un trimestre. Si "Steal an Egg" gasta como lo hicieron los éxitos de 2025, esta racha tiene más camino por recorrer.
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