Principales conclusiones:
- PayPal sigue trabajando para superar las tendencias más débiles del pago con marca, y eso es importante porque el pago con marca es la parte de mayor valor de su negocio de pagos. Las acciones también siguen siendo sensibles a la transición del consejero delegado anunciada en febrero y a los litigios relacionados con los objetivos de la empresa para 2027.
- El negocio sigue siendo rentable y generador de efectivo. Los ingresos alcanzaron los 33.200 millones de dólares en 2025, el margen operativo se elevó al 18,7% y el flujo de caja libre fue de 5.600 millones de dólares, a pesar de que el crecimiento se ralentizó y los inversores se volvieron más cautelosos sobre la mezcla que impulsa los resultados.
- Las acciones de PayPal podrían alcanzar razonablemente los 69 dólares por acción en diciembre de 2028, según nuestras hipótesis de valoración.
- Esto implica una rentabilidad total del 44,3% desde el precio actual de 48 dólares, con una rentabilidad anualizada del 14,4% durante los próximos 2,7 años.
¿Qué ha pasado?
PayPal Holdings (PYPL) es relevante en este momento porque los inversores todavía están digiriendo un fuerte reajuste que comenzó a principios de febrero. La empresa comunicó unos ingresos en el cuarto trimestre de 8.680 millones de dólares, ligeramente por debajo de las expectativas, y unas previsiones de beneficios para 2026 más débiles de lo que esperaba Wall Street.
El mismo día, PayPal también anunció que Enrique Lores sustituiría a Alex Chriss como consejero delegado, lo que hizo que la venta de acciones se sintiera tanto como una pérdida de beneficios como un cambio de estrategia.
La presión vino de una parte del negocio más que de cualquier otra: el pago con marca. Se trata de la principal experiencia de PayPal con el botón y el monedero, y suele ofrecer mejores resultados económicos que el procesamiento sin marca.
Reuters informó de que el crecimiento del pago con marca se redujo al 1% en el cuarto trimestre, frente al 6% del año anterior, mientras que PayPal también retiró los objetivos para 2027 que había presentado en el Día del Inversor en 2025.
Este débil escenario ayuda a explicar por qué las acciones siguen perdiendo cerca de un 18% en lo que va de año, incluso después de rebotar desde sus mínimos. Los inversores se preguntan si PayPal puede estabilizar su mejor línea de negocio mientras siguen creciendo productos más nuevos como Venmo, Fastlane y las herramientas para vendedores.
Más recientemente, PayPal ha intentado demostrar que el impulso del producto sigue siendo real. La empresa ha ampliado el alcance de Venmo permitiendo transferencias con usuarios de PayPal en 90 mercados, ha llevado PayPal USD a usuarios de 70 mercados y ha lanzado Payment Links dentro de Canva para sus 265 millones de usuarios mensuales.
Estos lanzamientos son importantes porque demuestran que PayPal sigue ampliando la distribución, pero las acciones probablemente seguirán ligadas a si esa innovación puede traducirse en un mejor crecimiento de las cajas de marca y en unos beneficios más estables cuando lleguen los resultados del primer trimestre de 2026 el 5 de mayo.
A continuación se explica por qué las acciones de PayPal podrían seguir siendo volátiles durante los próximos trimestres, ya que los inversores buscan pruebas de que la innovación de productos puede compensar el menor crecimiento de su franquicia principal de pago.
Qué dice el modelo para las acciones de PayPal
Analizamos el potencial alcista de las acciones de PayPal utilizando hipótesis de valoración basadas en su gran red mundial de pagos, el aumento de la rentabilidad y una generación de efectivo aún saludable.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos del 4,0%, unos márgenes operativos del 16,0% y un múltiplo P/E normalizado de 8,9 veces, el modelo proyecta que las acciones de PayPal podrían subir de 48 a 69 dólares por acción.
Eso supondría una rentabilidad total del 44,3%, o una rentabilidad anualizada del 14,4% en los próximos 2,7 años.
Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de PYPL:
1. Crecimiento de los ingresos: 4%
El crecimiento de los ingresos de PayPal se ha ralentizado, pero no ha desaparecido. Los ingresos aumentaron de 25.400 millones de dólares en 2021 a 33.200 millones de dólares en 2025, mientras que los ingresos de 2025 todavía aumentaron un 4,3% interanual. Eso indica a los inversores que la plataforma sigue expandiéndose, pero no al ritmo de antaño.
PayPal todavía puede aumentar el volumen total de pagos a través de productos como Braintree y Venmo, pero los inversores se preocupan más por el pago con marca porque tiende a ser más rentable y más diferenciado. Según Reuters, el crecimiento del pago con marca se ralentizó drásticamente en el cuarto trimestre, razón por la que el mercado consideró el informe de febrero como algo más que un simple fallo en los ingresos.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos una previsión de crecimiento de los ingresos del 4,0%. Esto se ajusta al modelo guiado y se sitúa cerca de la reciente tendencia de los ingresos de PayPal. También refleja un negocio que sigue lanzando productos y asociaciones, pero que actualmente no se valora como de rápido crecimiento.
2. Márgenes operativos: 16%
Los márgenes son una de las razones por las que el valor aún tiene respaldo de valoración. El margen operativo de PayPal mejoró del 17,0% en 2021 al 18,7% en 2025, mientras que los ingresos netos alcanzaron los 5.200 millones de dólares el año pasado. Incluso con un crecimiento más lento, ese nivel de rentabilidad muestra que el negocio todavía tiene ventajas de escala.
La empresa también ha hecho hincapié en la disciplina. En el Día del Inversor de 2025, Alex Chriss dijo que PayPal había vuelto a un crecimiento rentable y se estaba consolidando en una plataforma para servir mejor a consumidores y comerciantes. Ese mensaje es importante porque los inversores quieren ahora pruebas de que la eficiencia puede mantenerse incluso mientras la empresa arregla su experiencia de pago e invierte en nuevos productos.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos márgenes operativos del 16,0%. En realidad, es inferior al margen operativo de PayPal de 2025, del 18,7%, por lo que se basa en la cautela más que en la expansión. Refleja la idea de que PayPal puede seguir gastando para apoyar el pago con marca, el desarrollo de productos y la adopción por parte de los vendedores.
3. Múltiplo PER de salida: 8,9x
El múltiplo es donde se sitúa la mayor parte del debate. Las métricas generales de PayPal muestran que el valor cotiza a unas 8,8 veces el PER LTM y a 8,9 veces el PER NTM, mientras que el modelo guiado también utiliza 8,9 veces. Esto está muy por debajo de su PER histórico de 1 año de 11,7 veces y muy por debajo de su media de 5 años de 20,7 veces del modelo de valoración.
Ese múltiplo inferior indica que el mercado no está pagando por la empresa en estos momentos. Los inversores ven la competencia de Apple, Google, Stripe y otras plataformas de pago, y también ven riesgo en una empresa que acaba de cambiar de consejero delegado y ha retirado objetivos a más largo plazo. Según Reuters, el consejo de administración llegó a la conclusión de que el ritmo de cambio y ejecución no estaba cumpliendo las expectativas, lo que ayuda a explicar por qué las acciones se valoran de forma tan conservadora.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, mantenemos un múltiplo PER de salida de 8,9 veces. Esto mantiene la valoración anclada cerca de donde ya cotizan las acciones, en lugar de suponer un repunte importante del sentimiento. Si PayPal funciona mejor de lo esperado, el múltiplo podría resultar demasiado bajo, pero el modelo actual no lo necesita para mostrar una rentabilidad sólida.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de PayPal hasta 2030 muestran resultados variados basados en la estabilización del pago con marca, la disciplina de márgenes y los cambios de valoración (se trata de estimaciones, no de rentabilidades garantizadas):
- Caso bajo: El pago con marca sigue siendo débil y la valoración se comprime más rápido de lo esperado → 5,5% de rentabilidad anual
- Caso medio: PayPal estabiliza las tendencias de pago y sigue rentabilizando Venmo, las herramientas para vendedores y la escala de la plataforma → 8,6% de rentabilidad anual
- Caso alto: La ejecución del producto mejora, el crecimiento se amplía y el mercado vuelve a dar más crédito a la acción → 11,4% de rentabilidad anual
El próximo movimiento de la acción dependerá probablemente de si la dirección puede mostrar un progreso más limpio en su negocio principal de cajas. Los lanzamientos de nuevos productos son útiles, pero los inversores querrán que esos lanzamientos se muestren en la calidad del crecimiento, no solo en los titulares.
Si PayPal puede combinar ingresos estables con márgenes disciplinados y recompras continuas, la acción podría seguir cerrando la brecha entre el precio actual y su valor modelado.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
