Claves:
- Nike cotiza cerca de los 46 dólares, muy por debajo de su máximo de 52 semanas de 80 dólares, mientras el consejero delegado Elliott Hill dirige la marca hacia una amplia reestructuración que incluye dos rondas de despidos en 2026.
- Las acciones de NKE podrían pasar de 46 a unos 62 dólares por acción en mayo de 2028, sobre la base de un crecimiento de los ingresos del 1,7%, unos márgenes operativos del 7,6% y un múltiplo PER de 28,1x.
- Eso implica una rentabilidad total de alrededor del 35,6% en dos años, o una rentabilidad anualizada de alrededor del 16,4% anual.
¿Qué ha pasado?
Nike, Inc. (NKE) está atravesando uno de los periodos más difíciles de su historia reciente. El gigante del calzado y la ropa deportiva registró unos ingresos fiscales en el tercer trimestre de 11.280 millones de dólares. Sin embargo, los vendedores en corto se han lanzado contra las acciones, presionando al consejero delegado Hill mientras los inversores se replantean la situación a corto plazo.
La compañía lanzó dos rondas de despidos en el año fiscal 2026. Nike recortó alrededor de 775 empleados de los centros de distribución de EE.UU. en enero de 2026 a medida que aceleraba la automatización. Luego, en abril de 2026, redujo otros 1.400 puestos en las operaciones globales, lo que indica un mayor esfuerzo de reducción de costes. Los inversores han seguido estos movimientos con una mezcla de optimismo cauteloso y preocupación por la recuperación de la demanda.
La marca Converse de Nike añadió otra capa de complejidad a la historia. Bloomberg informó de que Authentic Brands Group ha expresado su interés en comprar Converse si Nike la pone a la venta. La propia Converse recortó puestos de trabajo al reorganizar sus equipos, y Nike sustituyó a su consejero delegado a mediados de 2025 por Aaron Cain.
En el frente de la tecnología y la distribución, Nike integró en mayo de 2026 el sistema de pago basado en IA con Google Gemini y se expandió a Amazon en EE.UU., un nuevo socio minorista digital. Estos movimientos reflejan la estrategia del CEO Hill para reconstruir el alcance del mercado después de años de retirarse de la venta al por mayor.
A continuación se explica por qué las acciones de Nike podrían ofrecer sólidos rendimientos de capital hasta 2028, ya que sus principales motores empresariales respaldan el valor para el accionista.
Lo que dice el modelo para las acciones de NKE
Analizamos el potencial alcista de las acciones de Nike basándonos en su estrategia de recuperación de la marca, la reestructuración de costes en curso y la reconstrucción de los canales digitales para impulsar los ingresos.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos del 1,7%, unos márgenes operativos del 7,6% y un múltiplo P/E normalizado de 28,1x, el modelo proyecta que las acciones de Nike podrían subir de 46 a 62 dólares por acción.
Esto supondría una rentabilidad total del 35,6%, o una rentabilidad anualizada del 16,4% en los próximos 2 años.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de NKE:
1. Crecimiento de los ingresos: 1,7%.
Los ingresos de Nike se han enfrentado a una verdadera presión. Los ingresos a un año en 2025 se sitúan en -9,8%, lo que refleja un fuerte descenso en los principales mercados internacionales. El año fiscal 2025 mostró que la marca luchaba por recuperar espacio en las estanterías tras años de reducción de la distribución mayorista.
La estrategia de Hill se centra en reconstruir esas relaciones mientras Nike se expande a nuevas cuentas digitales, incluida Amazon, y añade nuevas tiendas físicas.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos una previsión de crecimiento de los ingresos del 1,7%. Esto refleja la expectativa base de que Nike estabilice su línea superior hasta el año fiscal 2028 a medida que se recupera la venta al por mayor y se construye el impulso digital.
2. Márgenes operativos: 7.6%
El margen operativo de Nike en los últimos doce meses se sitúa en torno al 6%, muy por debajo de los niveles históricos superiores al 10%. El descenso refleja tanto el desapalancamiento de los ingresos como la reestructuración en curso de múltiples rondas de reducciones de plantilla y consolidación de centros de distribución.
Los ciclos de despidos están diseñados para reducir los costes de forma permanente. La automatización de la distribución en EE.UU. y la consolidación de la huella de las operaciones globales deberían reducir la base de costes fijos con el tiempo.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos una hipótesis de margen operativo del 7,6%. Esto representa una modesta recuperación de los bajos niveles actuales, pero se mantiene muy por debajo de los márgenes del 10% al 12% que Nike mantuvo en años anteriores.
3. Múltiplo PER de salida: 28,1x
Nike cotiza actualmente a un PER NTM de alrededor de 28 veces, que es elevado en relación con su poder de beneficios a corto plazo, pero refleja que el mercado está valorando una trayectoria de recuperación. El PER histórico a cinco años se ha situado en promedio por encima de 30 veces, por lo que un múltiplo de salida de 28,1 veces implica una ligera compresión del múltiplo para 2028.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos un PER de salida de 28,1x. Esto supone que Nike reconstruye con éxito los márgenes y el crecimiento de los ingresos lo suficiente como para justificar un múltiplo superior.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de NKE hasta 2028 muestran resultados variados basados en el ritmo de recuperación de los ingresos y el impulso de la marca (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: El crecimiento de los ingresos es decepcionante y los márgenes se mantienen comprimidos cerca de los niveles actuales → 8,8% de rentabilidad anual
- Caso medio: La venta al por mayor se reconstruye gradualmente y los márgenes se recuperan a medida que madura la reestructuración → 11,7% de rentabilidad anual
- Caso alto: Los retornos del calor de marca, tanto digital como mayorista, se aceleran, y los márgenes se acercan a los dos dígitos → 14,2% de retornos anuales
De cara al futuro, la trayectoria de las acciones de Nike depende de la rapidez con la que el CEO Hill pueda convertir el ahorro de costes en una mejora de los márgenes, al tiempo que recupera el impulso de los ingresos. Uno de los catalizadores que esperan los inversores es la presentación de resultados del cuarto trimestre de 2026 el 30 de junio de 2026. La presión de los vendedores a corto y los problemas relacionados con los aranceles añaden ruido a corto plazo, pero la franquicia de la marca a largo plazo sigue siendo una de las más duraderas de los bienes de consumo mundiales.
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